Une forte volatilité est probable dans les jours à venir, car les mesures sur la chaîne suggèrent un effet de levier pour les montagnes russes à l’approche de la fusion.
Avant la fusion en septembre, plusieurs ensembles de données sur la chaîne indiquent une fin volatile de la preuve de travail sur Ethereum.
L’Ethereum va-t-il se reprendre le jour de la fusion, ou y aura-t-il un événement généralisé de » vente de la nouvelle » ?
Estimated Leverage Ratios
Le volume de l’effet de levier au sein de l’écosystème Ethereum a atteint des sommets historiques avant la fusion. L’impact peut être évalué en examinant le ratio de levier estimé ci-dessous. Un Estimated Leverage Ratio (ELR) est défini par le ratio d’intérêt ouvert dans les contrats à terme contre le solde de l’échange correspondant.
Comme le montre le chat ci-dessous, il y a eu une hausse significative de l’ELR en août. L’ELR agit comme un indicateur qui mesure le rapport entre les contrats ouverts en attente d’exécution et la réserve de devises sur les plateformes de négociation de contrats à terme. Le graphique montre que l’ELR a atteint un sommet historique de 0,28 – ce qui indique le potentiel d’une forte volatilité en cas de fortes variations de prix.
Ethereum : Futures Estimated Leverage Ratio – Source : Glassnode
Comme on peut le voir sur le graphique, il y a peu de corrélation entre l’Ethereum et l’ELR en termes de prédiction de prix. Les nouveaux sommets historiques de l’ELR n’ont historiquement pas marqué les sommets ou les creux de l’Ethereum.
Cependant, plus l’effet de levier, l’intérêt ouvert et les positions courtes sont importants sur le marché, plus la probabilité de volatilité est élevée, car les liquidations peuvent provoquer un effet boule de neige dans les deux sens.
Taux de financement
Les taux de financement ont été très négatifs et sont en corrélation avec d’autres événements importants au sein de l’écosystème, tels que Covid-19, l’interdiction des mineurs chinois et l’effondrement de Terra Luna.
La Fusion est probablement le catalyseur des taux de financement négatifs depuis le début du mois d’août. L’anticipation de la Fusion est élevée pour ceux qui cherchent à spéculer sur les prix avec des swing trades autour de l’événement.
Le graphique ci-dessous met en évidence le pourcentage moyen du taux de financement fixé par les bourses pour les contrats à terme perpétuels. Lorsque le taux est positif, les positions longues paient périodiquement les positions courtes. Inversement, lorsque le taux est négatif, les positions courtes paient périodiquement les positions longues.
Ethereum : Futures Perpetual Funding rate – Source : Glassnode
Ces dernières semaines, le financement était neutre, les taux passant continuellement du financement positif au financement négatif, ce qui suggère une certaine stabilité. Cependant, le financement négatif a été persistant et agressif au cours de la semaine dernière.
Les niveaux actuels correspondent à la liquidation des mineurs l’été dernier, qui a marqué le bas du cycle, comme pour Covid. Lorsque les shorts sont audacieux, cela a historiquement marqué un bas de cycle.
Intérêt ouvert
Depuis le début du mois de mai, les marchés à terme de l’Ethereum ont connu une augmentation spectaculaire de l’intérêt ouvert. L’intérêt ouvert a quitté le niveau de base d’environ 3 millions d’ETH pour atteindre de nouveaux sommets de 5 millions d’ETH en août. Cette croissance a été menée par une poignée de bourses – principalement Binance, Deribit, OKEx, Bybit, FTX et CME.
Le graphique ci-dessous montre le montant total des fonds – en ETH de monnaie native – alloués dans les contrats à terme ouverts.
Source : Glassnode
Comparer l’intérêt ouvert dans une dénomination ETH permet d’isoler les périodes de croissance de l’effet de levier des contrats à terme des changements de prix des pièces. Sur une base USD, l’intérêt ouvert actuel est de 8 milliards de dollars, ce qui est relativement faible et équivalent au début du marché haussier en janvier 2021.
Le décor est planté pour l’un des plus grands jours de l’histoire de l’Internet, le jour de la fusion se rapprochant de plus en plus. Les données suggèrent que nous sommes dans un tour de montagnes russes, et vous pouvez regarder chaque minute en direct avec CryptoSlate lors de notre Ethereum Merge Watch Party le 14 septembre.
