Wysoka zmienność jest prawdopodobna w nadchodzących dniach, ponieważ metryka on-chain sugeruje lewarowany rollercoaster jazdy w kierunku The Merge.
Przed The Merge we wrześniu, kilka zestawów danych on-chain wskazuje na niestabilny koniec proof-of-work na Ethereum.
Czy Ethereum będzie się wspinać do Merge Day, czy też nastąpi powszechne wydarzenie „sell the news”?
Estimated Leverage Ratios
Wolumen dźwigni w ekosystemie Ethereum osiągnął najwyższy poziom w historii, przechodząc do The Merge. Wpływ ten można ocenić, analizując poniższy szacunkowy współczynnik dźwigni. Estimated Leverage Ratio (ELR) jest definiowany przez stosunek otwartego zainteresowania w kontraktach futures do salda odpowiedniej giełdy.
Jak widać na poniższym czacie, w sierpniu nastąpił znaczny wzrost ELR. ELR działa jako wskaźnik, który mierzy stosunek pomiędzy otwartymi kontraktami oczekującymi na realizację a rezerwą walut na platformach handlu futures. Wykres pokazuje, że ELR osiągnął rekordowy poziom 0,28 – wskazując na potencjał wysokiej zmienności w przypadku dużych wahań cen.
Ethereum: Futures Estimated Leverage Ratio – Source: Glassnode
Jak widać na wykresie, istnieje niewielka korelacja między Ethereum i ELR w zakresie przewidywania cen. Nowe all-time highs w ELR nie oznaczały historycznie ani szczytów, ani dołków dla Ethereum.
Jednak im więcej dźwigni, otwartych interesów i shortów na rynku, tym większe prawdopodobieństwo zmienności, ponieważ likwidacje mogą wywołać efekt kuli śnieżnej w każdym kierunku.
Funding Rates
Stopy finansowania były bardzo negatywne i korelują z innymi znaczącymi wydarzeniami w ekosystemie, takimi jak Covid-19, chińskie zakazy dla górników i upadek Terra Luna.
The Merge jest prawdopodobnie katalizatorem negatywnych wskaźników finansowania od początku sierpnia. Oczekiwanie na The Merge jest wysokie dla tych, którzy chcą spekulować na cenie poprzez transakcje swingowe wokół tego wydarzenia.
Poniższy wykres pokazuje średnią stopę finansowania ustaloną przez giełdy dla kontraktów futures typu perpetual. Kiedy stopa ta jest dodatnia, długie pozycje okresowo opłacają pozycje krótkie. I odwrotnie, kiedy stopa jest ujemna, pozycje krótkie okresowo płacą pozycje długie.
Ethereum: Futures Perpetual Funding rate – Źródło: Glassnode
W ostatnich tygodniach można było zaobserwować neutralność finansowania, ponieważ stopy stale przerzucały się między pozytywnym a negatywnym finansowaniem, co sugerowało stabilność. Jednak w ostatnim tygodniu negatywne finansowanie było uporczywe i agresywne.
Obecne poziomy odpowiadają wyprzedaży górników poprzedniego lata, która wyznaczyła dno cyklu, podobnie jak w przypadku Covid. Kiedy shorty są odważne, historycznie oznaczało to dno cyklu.
Open Interest
Od początku maja rynki kontraktów terminowych na Ethereum odnotowały dramatyczny wzrost otwartego zainteresowania. Otwarte zainteresowanie podniosło się z poziomu bazowego około 3 milionów ETH i osiągnęło nowe szczyty 5 milionów ETH w sierpniu. Wzrost ten był prowadzony przez garstkę giełd – przede wszystkim Binance, Deribit, OKEx, Bybit, FTX i CME.
Poniższy wykres przedstawia łączną ilość środków – w natywnych monetach ETH – ulokowanych w otwartych kontraktach futures.
Źródło: Glassnode
Porównanie otwartego zainteresowania w nominale ETH pomaga odizolować okresy wzrostu dźwigni futures od zmian cen monet. W przeliczeniu na USD, obecne otwarte zainteresowanie wynosi 8 miliardów dolarów, co jest stosunkowo niską wartością i odpowiada wczesnej hossie w styczniu 2021 roku.
Scena jest ustawiona na jeden z największych dni w historii internetu, ponieważ Merge Day zbliża się coraz bardziej. Dane sugerują, że czeka nas rollercoaster jazdy, a ty możesz oglądać każdą minutę na żywo z CryptoSlate podczas naszego Ethereum Merge Watch Party 14 września.
