Es probable que haya una gran volatilidad en los próximos días, ya que las métricas en la cadena sugieren una montaña rusa apalancada de cara a la Fusión.
Ante la fusión de septiembre, varios conjuntos de datos en la cadena indican un final volátil de la prueba de trabajo en Ethereum.
¿Se recuperará Ethereum en el Día de la Fusión, o habrá un evento generalizado de «venta de noticias»?
Relaciones de apalancamiento estimadas
El volumen de apalancamiento dentro del ecosistema Ethereum ha alcanzado máximos históricos de cara a La Fusión. El impacto puede evaluarse revisando el Ratio de Apalancamiento Estimado que aparece a continuación. El Ratio de Apalancamiento Estimado (ELR) se define por el ratio de interés abierto en los contratos de futuros frente al saldo de la bolsa correspondiente.
Como se puede ver en el chat de abajo, ha habido un aumento significativo del ELR en agosto. El ELR actúa como un indicador que mide la relación entre los contratos abiertos pendientes de ejecución y la reserva de divisas en las plataformas de negociación de futuros. El gráfico muestra que el ELR ha alcanzado un máximo histórico de 0,28, lo que indica la posibilidad de una gran volatilidad en caso de que se produzcan grandes oscilaciones de precios.
Ethereum: Ratio de apalancamiento estimado de los futuros – Fuente: Glassnode
Como se puede ver en el gráfico, hay poca correlación entre Ethereum y ELR en términos de predicción de precios. Los nuevos máximos históricos de ELR no han marcado históricamente ni los máximos ni los mínimos de Ethereum.
Sin embargo, cuanto más apalancamiento, interés abierto y cortos participen en el mercado, mayor será la probabilidad de volatilidad, ya que las liquidaciones pueden causar un efecto de bola de nieve en cualquier dirección.
Tipos de financiación
Las tasas de financiación han sido muy negativas y se correlacionan con otros acontecimientos importantes dentro del ecosistema, como Covid-19, las prohibiciones de los mineros chinos y el colapso de Terra Luna.
La fusión es probablemente el catalizador de las tasas de financiación negativas desde principios de agosto. La anticipación de la Fusión es alta para aquellos que buscan especular sobre el precio con operaciones de swing alrededor del evento.
El gráfico siguiente muestra el porcentaje medio de la tasa de financiación establecido por las bolsas para los contratos de futuros perpetuos. Cuando la tasa es positiva, las posiciones largas pagan periódicamente a las cortas. Por el contrario, cuando la tasa es negativa, las posiciones cortas pagan periódicamente a las posiciones largas.
Ethereum: Tasa de financiación perpetua de los futuros – Fuente: Glassnode
En las últimas semanas, hubo neutralidad en la financiación, ya que las tasas oscilaban continuamente entre la financiación positiva y la negativa, lo que sugiere estabilidad. Sin embargo, la financiación negativa ha sido persistente y agresiva en la última semana.
Los niveles actuales coinciden con la venta de mineros del verano anterior, que marcó el fondo del ciclo, similar al de Covid. Cuando los cortos son audaces, esto ha marcado históricamente un fondo del ciclo.
Interés abierto
Desde principios de mayo, los mercados de futuros de Ethereum han visto un aumento dramático en el interés abierto. El interés abierto salió de la línea de base de unos 3 millones de ETH y alcanzó nuevas cotas de 5 millones de ETH en agosto. El crecimiento fue liderado por un puñado de bolsas – principalmente Binance, Deribit, OKEx, Bybit, FTX y CME.
El siguiente gráfico muestra la cantidad total de fondos – en moneda nativa ETH – asignados en contratos de futuros abiertos.
Fuente: Glassnode
La comparación del interés abierto en una denominación de ETH ayuda a aislar los periodos de crecimiento del apalancamiento de los futuros de los cambios en el precio de la moneda. Sobre una base de USD, el interés abierto actual es de 8 mil millones de dólares, que es relativamente bajo y equivalente al mercado alcista temprano en enero de 2021.
El escenario está preparado para uno de los mayores días de la historia de Internet, ya que el Día de la Fusión está cada vez más cerca. Los datos sugieren que nos espera una montaña rusa, y puedes ver cada minuto en directo con CryptoSlate durante nuestra Ethereum Merge Watch Party el 14 de septiembre.
