Hohe Volatilität ist in den kommenden Tagen wahrscheinlich, da die On-Chain-Metriken auf eine gehebelte Achterbahnfahrt auf dem Weg zum Merge hindeuten.
Vor The Merge im September deuten mehrere On-Chain-Daten auf ein volatiles Ende des Proof-of-Work auf Ethereum hin.
Wird sich Ethereum bis zum Merge Day erholen, oder wird es ein weitverbreitetes „sell the news“-Ereignis geben?
Estimated Leverage Ratios
Das Volumen der Hebelwirkung innerhalb des Ethereum-Ökosystems hat vor dem Merge ein Allzeithoch erreicht. Die Auswirkungen können anhand der untenstehenden geschätzten Leverage Ratio beurteilt werden. Das geschätzte Hebelverhältnis (Estimated Leverage Ratio, ELR) wird durch das Verhältnis zwischen dem offenen Interesse an Terminkontrakten und dem Saldo der entsprechenden Börse definiert.
Wie aus dem nachstehenden Chat hervorgeht, ist die ELR im August deutlich angestiegen. Die ELR ist ein Indikator, der das Verhältnis zwischen den offenen Kontrakten, die zur Ausführung anstehen, und den Währungsreserven auf den Futures-Handelsplattformen misst. Die Grafik zeigt, dass die ELR ein Allzeithoch von 0,28 erreicht hat – ein Hinweis auf das Potenzial für hohe Volatilität, falls es zu großen Preisschwankungen kommen sollte.
Ethereum: Futures Estimated Leverage Ratio – Quelle: Glassnode
Wie aus der Grafik ersichtlich ist, gibt es nur eine geringe Korrelation zwischen Ethereum und ELR in Bezug auf die Preisvorhersage. Neue Allzeithochs in ELR haben in der Vergangenheit weder Höchst- noch Tiefststände für Ethereum markiert.
Je mehr Leverage, Open Interest und Shorts am Markt beteiligt sind, desto höher ist jedoch die Wahrscheinlichkeit von Volatilität, da Liquidationen einen Schneeballeffekt in beide Richtungen auslösen können.
Funding Rates
Die Finanzierungsraten waren sehr negativ und korrelieren mit anderen bedeutenden Ereignissen innerhalb des Ökosystems, wie z.B. Covid-19, dem Verbot chinesischer Miner und dem Zusammenbruch von Terra Luna.
Der Zusammenschluss ist wahrscheinlich der Katalysator für die negativen Finanzierungsraten seit Anfang August. Die Vorfreude auf den Zusammenschluss ist groß bei denjenigen, die mit Swing Trades rund um das Ereignis auf den Preis spekulieren wollen.
Die nachstehende Grafik zeigt den durchschnittlichen Finanzierungssatz, der von den Börsen für unbefristete Futures-Kontrakte festgelegt wurde. Wenn der Satz positiv ist, werden Long-Positionen regelmäßig mit Short-Positionen bezahlt. Umgekehrt zahlen Short-Positionen regelmäßig Long-Positionen, wenn der Satz negativ ist.
Ethereum: Futures Perpetual Funding Rate – Quelle: Glassnode
In den letzten Wochen gab es eine Neutralität bei der Finanzierung, da die Raten kontinuierlich zwischen positiver und negativer Finanzierung wechselten, was auf Stabilität hindeutet. In der letzten Woche hat sich die negative Finanzierung jedoch hartnäckig und aggressiv entwickelt.
Die aktuellen Niveaus entsprechen dem Ausverkauf bei den Minengesellschaften im letzten Sommer, der den Tiefpunkt des Zyklus markierte, ähnlich wie bei Covid. Wenn Shorts fett sind, hat dies in der Vergangenheit einen Tiefpunkt des Zyklus markiert.
Open Interest
Seit Anfang Mai haben die Ethereum-Futures-Märkte einen dramatischen Anstieg des Open Interest verzeichnet. Das offene Interesse hat sich von einem Ausgangswert von rund 3 Millionen ETH auf einen neuen Höchststand von 5 Millionen ETH im August erhöht. Das Wachstum wurde von einer Handvoll Börsen angeführt – hauptsächlich Binance, Deribit, OKEx, Bybit, FTX und CME.
Das folgende Diagramm zeigt die Gesamtsumme der Gelder – in nativer Münze ETH -, die in offenen Terminkontrakten zugeteilt wurden:
Quelle: Glassnode
Der Vergleich des offenen Interesses in einer ETH-Stückelung hilft dabei, Perioden des Wachstums der Futures-Hebelwirkung von Münzpreisänderungen zu isolieren. Auf USD-Basis beträgt das aktuelle offene Interesse 8 Mrd. USD, was relativ niedrig ist und dem frühen Bullenmarkt im Januar 2021 entspricht.
Die Bühne ist bereitet für einen der größten Tage in der Internetgeschichte, denn der Merge Day rückt immer näher. Die Daten deuten darauf hin, dass uns eine Achterbahnfahrt bevorsteht, und Sie können jede Minute davon live mit CryptoSlate während unserer Ethereum Merge Watch Party am 14. September mitverfolgen
