Les fans d’Ethereum ont largement présenté la fusion de l’année dernière comme un événement décisif qui établirait définitivement l’ETH en tant que « monnaie ultrasonore ». La transition historique d’Ethereum de la preuve de travail à la preuve d’enjeu en septembre dernier a réduit l’émission d’ETH de 90 % ; de nombreux soi-disant maximalistes d’Ethereum étaient convaincus que le changement confirmerait le statut de l’ETH en tant que monnaie déflationniste qui, par la suite, ne ferait que s’apprécier.
Un an plus tard, les choses ne semblent plus aussi sûres.
Rien qu’au cours des 30 derniers jours, l’offre mondiale d’ETH a augmenté de près de 30 000 ETH, ce qui équivaut à environ 47,9 millions de dollars en écriture, selon l’agrégateur de données ultrasound.money. Cette forte augmentation de la quantité d’ETH en circulation est principalement due à une baisse tout aussi forte du flux de transactions sur le réseau Ethereum : beaucoup moins de transactions NFT et beaucoup moins d’activité DeFi.
Depuis 2021, le réseau Ethereum fonctionne sur la base d’un mécanisme d’imposition de frais : plus il y a de trafic sur le réseau, plus les prix du gaz – qui sont nécessaires pour effectuer des transactions sur la chaîne – augmentent. Plus les prix du gaz sont élevés, plus l’ETH est « brûlé » par le réseau, ou retiré définitivement de la circulation.
Depuis peu, les frais de gaz de l’Ethereum sont remarquablement bas – une transaction moyenne sur le réseau coûte actuellement 7 gwei, soit seulement 0,24 $. Une transaction moyenne sur la place de marché NFT OpenSea coûte environ 0,94 $. En comparaison, il y a un peu plus d’un an, lors de la vente de la collection Otherside de Yuga Labs en mai dernier, par exemple, les utilisateurs du réseau ont brûlé plus de 157 millions de dollars d’Ethereum pour frapper seulement 55 000 NFT de titres fonciers virtuels, soit une moyenne de 2 854 dollars de frais par transaction.
Si des frais d’essence peu élevés peuvent être bénéfiques pour l’utilisateur moyen d’Ethereum, ils conduisent également à la combustion de moins d’ETH – et donc à des augmentations de l’offre mondiale d’ETH.
L’Ethereum redevient-il inflationniste ?
Oui, et c’est parce que les frais d’Ethereum, qui sont censés brûler les éthers, sont partout mais pas sur Ethereum : ses propres L2 (Arbitrum, Polygon, etc.) et ses concurrents EVM (BNB, Avalanche C, etc.).
La limitation de la L1 condamne les crypto-monnaies. pic.twitter.com/cE82gwUbZR
– Nikita Zhavoronkov (@nikzh) Le 23 septembre 2023
La récente tendance inflationniste d’Ethereum a suscité l’inquiétude des utilisateurs de crypto-monnaies et des investisseurs qui craignent que les tendances actuelles ne compromettent la santé financière à long terme du réseau.
Le problème critique de l’Ethereum est que son approvisionnement futur est inconnu, imprévisible et potentiellement inflationniste.
Pour que l’Ethereum soit déflationniste, les frais de transfert doivent être élevés, ce qui signifie qu’il ne peut pas être mis à l’échelle et que le volume de transfert ne doit pas se déplacer vers d’autres crypto-titres comme Solana. pic.twitter.com/dITZ7RfSf6
– Joe Burnett ()³ (@IIICapital) Le 2 octobre 2023
Mais l’équipe à l’origine d’Ethereum ne semble guère préoccupée par cette évolution.
« Je soupçonne qu’aucun des développeurs principaux ne s’en soucie », a déclaré à TCN Micah Zoltu, un développeur principal d’Ethereum, à propos de l’attitude de ses collègues sur le sujet. « Si vous regardez le grand schéma des choses, c’est insignifiant.
Danno Ferrin, un autre développeur du noyau d’Ethereum, a déclaré qu’il n’avait pas été inquiété par le récent coup de fouet inflationniste d’Ethereum.
« C’est toujours en dessous du record historique [de l’offre d’ETH] », a déclaré Ferrin à TCN. « Et l’inflation à court terme [d’Ethereum] est bien inférieure aux autres chaînes et à l’économie dans son ensemble. »
L’inflation est en hausse constante à l’échelle mondiale depuis l’année dernière ; aux États-Unis, les prix ont augmenté en juin dernier au taux le plus élevé d’une année sur l’autre enregistré depuis 1981. En réponse à ce climat économique, la Réserve fédérale américaine a relevé à plusieurs reprises les taux d’intérêt, une mesure qui a constamment fait baisser la valeur des crypto-monnaies comme le bitcoin et l’ethereum.
