Le bitcoin (BTC) vaut peut-être plus que l’Ethereum (ETH), mais les données Glassnode disponibles, analysées par TCN, montrent que le pic de domination de l’ETH a dépassé celui du BTC au cours des deux dernières années.
La métrique de dominance de marché BTC-ETH de Glassnode est un oscillateur qui suit les tendances de performance macro pour les deux principales cryptocurrences. La dominance de la capitalisation du marché écarte les pièces perdues et longtemps dormantes, fournissant un modèle qui évalue avec précision les entrées et sorties de capitaux des actifs. Cette mesure tient compte uniquement de la capitalisation boursière de BTC et d’ETH.
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Le graphique ci-dessus montre que l’Ethereum a connu son pic de domination du marché dès 2017, avant même le pic de capitalisation boursière réalisé par l’actif. L’ETH a également vu sa domination revenir en 2018 et l’a maintenue depuis fin 2021.
Le BTC a atteint son pic pendant la période de marché baissier entre fin 2018 et début 2021 – ce qui montre qu’il est un meilleur actif pendant l’environnement risk-off.
Un environnement risk-off décrit une situation de marché baissier où les investisseurs sortent des actifs risqués comme les actions et couvrent leurs fonds dans des investissements sûrs comme l’or et les obligations. Cela pourrait expliquer pourquoi de nombreux analystes et investisseurs considèrent le bitcoin comme de l’or numérique.
D’un autre côté, l’ETH se négocie mieux dans un environnement à risque, lorsque les investisseurs sont plus disposés à placer leurs fonds dans des actifs risqués. C’est pourquoi la domination de l’ETH a inversé celle du BTC depuis le début du bull run de 2021 et a maintenu cette performance jusqu’à présent. La domination de l’Ethereum sur le BTC en termes de capitalisation boursière réalisée a atteint un pic de plus de 0,765, selon le graphique Glassnode ci-dessous.
Source : Glassnode
Cependant, la domination de l’ETH au cours des deux dernières années ne s’est pas traduite par une meilleure performance de l’actif. Sa domination a progressivement diminué depuis 2017, tous les autres pics en 2021 et 2022 n’ayant pas réussi à battre les sommets précédents. La raison de ce déclin reste inconnue.
Cependant, le succès de la fusion Ethereum a vu l’actif devenir déflationniste à quelques reprises, et son taux d’émission a considérablement diminué. Des rapports ont suggéré que l’actif pourrait se transformer progressivement en une réserve de valeur basée sur la conviction des détenteurs à long terme.
Alors que les marchés redeviennent plus baissiers, le BTC montre déjà des signes qu’il pourrait surpasser l’ETH dans un environnement sans risque. Il a dépassé l’Ethereum au cours des 60 derniers jours.
Source : Tradingview
Plusieurs analystes de données et de marché prévoient une récession en 2023, ce qui pourrait continuer à jouer en faveur de la force du BTC en tant qu’actif plus sûr dans un environnement sans risque.
