ビットコイン（BTC）はイーサリアム（ETH）よりも価値があるかもしれませんが、TCNが分析した利用可能なGlassnodeのデータによると、過去2年間はETHのピークドミナンスがBTCのそれを上回っていることがわかります。
GlassnodeのBTC-ETH Market Dominanceメトリックは、上位2つの暗号通貨のマクロパフォーマンスの傾向を追跡するオシレーターです。マーケットキャップドミナンスは、失われたコインや長期休眠中のコインを割り引き、資産の資本流入と流出を正確に評価するモデルを提供します。この指標は、BTCとETHの時価総額だけを考慮したものです
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Source: Glassnode
上のグラフは、イーサリアムが市場支配力のピークを迎えたのが2017年と、資産の実現時価総額のピークよりさらに前であることを示しています。また、ETHは2018年に優位性を取り戻し、2021年後半以降も維持しています。
BTCは2018年末から2021年初頭の弱気相場期間にピークを迎え、リスクオフ環境下での資産としての優位性を示しています。
リスクオフ環境とは、投資家が株式などのリスク資産から撤退し、金や債券などの安全資産に資金をヘッジする弱気相場の状況を表しています。多くのアナリストや投資家がビットコインをデジタルゴールドとみなすのは、このためかもしれません。
一方、ETHは、投資家がリスク資産に資金を投入することに積極的なリスクオン環境において、より良い取引を行うことができます。2021年のブルラン初期からETHの優位性がBTCのそれをひっくり返し、現在までそのパフォーマンスを維持しているのはこのためです。下記のGlassnodeのチャートによると、実現時価総額におけるイーサリアムのBTCに対する優位性は0.765超でピークに達しています
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Source: Glassnode
しかし、過去2年間のETHの優位性は、資産のパフォーマンス向上にはつながっていません。その優位性は2017年から徐々に低下し、2021年と2022年の他のすべてのピークは、以前の高値を上回ることができませんでした。この衰退の背景はまだ不明です。
しかし、イーサリアムマージが成功したことで、資産は数回デフレに転じ、その発行率は大幅に低下しています。長期保有者の確信に基づき、同アセットが徐々に価値貯蔵に転じる可能性を示唆する報道もある。
市場が再び弱気になる中、BTCはすでにリスクオフ環境下でETHを上回る可能性を示している。過去60日間でイーサリアムを上回った
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Source: Tradingview
複数のデータや市場アナリストが2023年のリセッションを予測しており、これはリスクオフ環境においてより安全な資産であるBTCの強みを発揮し続ける可能性があります。
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