La liquidation catastrophique de la semaine dernière a failli être bien pire. Voici l’histoire d’un détenteur de coffre-fort Maker nommé 7 Siblings, et de 600 millions de dollars.
Alors que tout le monde surveille l’action des prix de ses tokens préférés, peu de gens parlent de la performance des monnaies stables décentralisées. Et un trader de crypto en particulier, qui a quitté des yeux son prix de stablecoins, a presque provoqué une liquidation de 600 millions de dollars d’Ethereum vendredi.
Cela aurait provoqué une chute encore plus importante du prix de l’ETH. Mais cette crise cryptographique a été évitée de justesse.
Avant de nous plonger dans ce qui s’est passé vendredi, voici un peu de contexte. Les monnaies stables décentralisées, comme le DAI de Maker, sont soutenues par d’autres crypto-monnaies, comme l’Ethereum. Vous déposez de l’Ethereum et le protocole génère du DAI.
Il y a toutefois une réserve importante : les dépôts en Ethereum doivent être surdimensionnés, c’est-à-dire qu’ils doivent représenter plus de 100 % de la valeur du DAI que vous frappez. Selon le type d’actif, ce taux de garantie peut être de 130 %, 145 % ou 170 %, d’après les coffres actuels de Maker.
Ainsi, pour frapper 1 dollar de DAI, je devrais fournir 1,30, 1,45 ou 1,70 dollar d’Ethereum.
La raison pour laquelle le surdimensionnement existe dans DeFi est due à la volatilité notoire du marché cryptographique. Si le prix de l’Ethereum chute en plusieurs points, comme cela a été le cas à la fin de la semaine dernière, les projets ont encore un peu de marge avant que le stablecoin ne perde son ancrage au dollar.
Chaque fois qu’un coffre-fort d’Ethereum dans Maker tombe en dessous de son ratio de collatéralisation, le système notifie au détenteur du coffre-fort qu’il doit déposer plus d’Ethereum pour maintenir ce ratio. Si le détenteur du coffre-fort ne le fait pas, la garantie du coffre-fort est liquidée et vendue aux enchères avec une décote.
Naturellement, l’acquisition de cet Ethereum à prix réduit est une bonne affaire pour ceux qui peuvent se le permettre. C’est également une bonne affaire pour le protocole Maker, car il impose une « pénalité de liquidation » supplémentaire aux personnes qui n’entretiennent pas leurs coffres.
Bien, c’est donc le mécanisme. Ensuite, revenons au plus grand événement de liquidation jamais survenu à DeFi et au trader « endormi » qui a empêché que la situation n’empire.
La société de recherche Delphi Digital a rapporté que 50 % des 200 millions de dollars de liquidations d’Ethereum qui ont eu lieu vendredi se sont produits sur Maker.
Les liquidations sur Maker ont failli atteindre 600 millions de dollars au milieu du crash après qu’un détenteur de coffre-fort ait failli ne pas pouvoir recharger son coffre-fort et revenir dans la garantie.
Ce détenteur de coffre-fort, nommé « 7 Siblings », aurait essentiellement joué un rôle énorme dans la pression de vente continue sur Ethereum. La poursuite des ventes aurait pu conduire à d’autres liquidations, et ainsi de suite. (C’est ce que les gens entendent par « liquidations en cascade », d’ailleurs).
Le cofondateur de Maker, Rune Christensen, a résumé la situation de manière surréaliste : « Maker est sur le point de se débarrasser de 600 millions de dollars d’ETH sur le marché, à moins que quelqu’un puisse téléphoner à ce type de 7 frères et sœurs et lui dire de recharger ses coffres dans les 30 prochaines minutes. »
Après seulement 65 millions de dollars de liquidations, il semble que quelqu’un ait fini par lui téléphoner (ou le réveiller, qui sait). Une chanson a même été écrite sur cet événement. Ecoutez-la ici.
7 Les frères et sœurs se sont réveillés !!
J’en ai sauvé quelques-uns et seulement 330 de la vente restante à l’heure actuelle. Seulement 65 millions déclenchés jusqu’à présent, le reste peut encore être sauvé
– Rune (@RuneKek) January 21, 2022
Et en cours de route, le protocole Maker a récolté un certain nombre de revenus provenant des pénalités de liquidation.
Grâce à l’action baissière de vendredi, Maker a officiellement gagné le plus d’argent que le protocole ait jamais gagné dans son existence.
Quant à la valeur de DAI, CoinGecko montre que le stablecoin est brièvement tombé à 0,96 $ pendant l’événement de liquidation. Il s’est cependant rapidement rétabli, ce qui témoigne de la résilience du protocole.
Quoi qu’il en soit, tout cela nous rappelle qu’il se passe beaucoup de choses dans la cryptographie, en dehors de la hausse ou de la baisse des chiffres. Toutes ces expériences amusantes de DeFi sont passées à la moulinette (pour le meilleur et pour le pire). Celles qui réussissent suffisamment de tests de résistance se rapprochent un peu plus de l’avenir de la finance.
