先週の壊滅的な売り抜けは、もう少しでもっとひどいものになるところでした。ここでは、7兄弟というメーカーの金庫番と6億ドルの話をします。
誰もがお気に入りのトップトークンの値動きに注目している一方で、分散型の安定コインがどのようなパフォーマンスをしているかについて話している人はほとんどいません。そして、特にある暗号トレーダーは、安定コインの賞品から目を離したことで、金曜日に6億ドルのイーサリアムの清算を引き起こしそうになりました。
そうなれば、ETHの価格はさらに激しく暴落することになりました。しかし、この暗号化危機は辛うじて回避されました。
金曜日に何が起こったのかを説明する前に、背景を説明します。MakerのDAIのような分散型安定コインは、イーサリアムのような他の暗号通貨に裏付けられています。イーサリアムを入金すると、プロトコルがDAIを吐き出します。
イーサリアムを預けた場合、DAIの価値の100％以上の担保が必要となります。資産の種類にもよりますが、Makerの現在の金庫によると、この担保率は130％、145％、170％となっています.
つまり、1ドルのDAIを鋳造するためには、1.30ドル、1.45ドル、1.70ドルのイーサリアムを供給する必要があるのです。
DeFi全体に過剰担保が存在するのは、暗号市場の悪名高いボラティリティのためだ。先週末のようにイーサリアムの価格が多点変動で下落した場合、安定コインがドルペッグを失う前に、プロジェクトはまだ少しのバッファを持っています。
メーカーのイーサリアム保管庫が担保率を下回ると、システムは保管庫の保有者に、その比率を維持するためにもっとイーサリアムを預ける必要があると通知します。それができないと、保管庫の担保は清算され、オークションで安く売られます。
当然のことながら、この割引されたイーサリアムをすくい上げることは、余裕のある人にとっては良いビジネスになります。Makerプロトコルは、保管場所の維持を怠った人々に追加の「清算ペナルティ」を課しているため、Makerプロトコルにとっても良いビジネスとなります。
いいですね、これがその仕組みです。次に、DeFi史上最大のリクイデーションイベントと、その悪化を食い止めた「眠れる」トレーダーの話に戻ろう。
調査会社のDelphi Digitalは、金曜日に発生した記録的な2億ドルのイーサリアムの流動化のうち、50％がすべてMakerで起きたと報告している。
Makerの流動化は、ある保管場所の保有者が保管場所を補充して担保に戻すことにほぼ失敗したため、暴落の最中に6億ドルに達しそうになった。
この保管場所の保有者は「7兄弟」と呼ばれ、イーサリアムの継続的な売り圧力に本質的に大きな役割を果たしたはずです。売りが続けば、さらなる流動化につながる可能性もありました。(これが「連鎖的な流動化」という言葉の意味です）。
Makerの共同設立者であるRune Christensenは、この状況を非常によく表している。「Makerは6億ドル相当のETHを市場に放出しようとしていますが、誰かがこの7人の兄弟に電話して、30分以内に金庫を補充するように言わない限り、それは不可能です。
たった6500万ドルの清算の後、最終的には誰かが彼に電話をかけた（あるいは彼を起こした、誰も知らない）ようです。この出来事を題材にした曲も作られています。ここでチェックしてみてください。
7 兄弟が目を覚ました!!!
は一部を救出し、今現在残っている販売数は330個です。今のところ6,500万人しか発動していませんが、残りはまだ救出できるかもしれません
– Rune (@RuneKek) 2022年1月21日
そしてその過程で、メーカープロトコルは清算ペナルティーからかなりの収益をすくい上げました。
金曜日の弱気な行動のおかげで、Makerは公式に、プロトコルがこれまでに獲得した最も多くのお金を獲得しました。
DAIのペッグについては、CoinGeckoによると、清算イベント中に安定コインが一時的に0.96ドルまで下落しました。しかし、すぐに回復したのは、このプロトコルの回復力を証明しています。
いずれにしても、「数字が上がる」「下がる」ということ以外にも、暗号にはさまざまなことが起こるということを、少しだけ思い出させてくれました。このような楽しいDeFiの実験は、（良くも悪くも）徹底的に試されます。十分なストレステストに合格したものは、金融の未来に一歩近づくことができるのです。
