La agricultura de rendimiento consiste en apostar o prestar criptoactivos con el fin de generar rendimientos o recompensas en forma de más criptomonedas.
El mundo del DeFi se está expandiendo rápidamente, y a medida que el sistema financiero global continúa su transformación hacia la digitalización, el DeFi tiene un potencial de crecimiento muy grande, atrayendo la atención de más de 3 millones de inversores en todo el mundo. Por lo tanto, es esencial entender los activos, los mercados, los enfoques de inversión, etc.
Análisis de la huella -TVL por protocolos
Hemos cubierto los fundamentos de DeFi en el artículo anterior. En éste nos adentraremos en:
- 3 principales categorías de inversión en DeFi
- Cómo los inversores obtienen ingresos pasivos al participar en la inversión DeFi
- Riesgos actuales de los proyectos DeFi
- 7 perspectivas para evaluar un proyecto DeFi
2 formas de invertir en criptomonedas
Respecto a los tipos de inversión en criptodivisas, se pueden dividir en basadas en fiat y en tokens.
Inversión basada en Fiat
- Las criptodivisas (también llamadas tokens) se consideran acciones, entonces CEX o DEX es una bolsa de valores.
- Alex, un inversor, puede comprar y vender criptodivisas en CEX o DEX, vendiendo alto y comprando bajo para ganar la diferencia y obtener ingresos, lo que se conoce como «especulación».
- En este caso, lo único que le importa a Alex son los cambios en el precio de las criptodivisas, utilizando el ROI (Return on Investment) como indicador de evaluación.
(Fuente: zoni@Footprint.network)
Basado en el tópico (o Yield Farming)
- Cuando los inversores son alcistas en ciertas criptodivisas a largo plazo, la estrategia de inversión más fácil es «Mantenerlas»; mientras que una estrategia más inteligente es hacer un mejor uso de ellas creando mayores ingresos pasivos.
- Por ejemplo, el inversor Alex puede depositar criptodivisas en la plataforma de préstamos Compound o en el agregador de rendimientos Idle para obtener ingresos por intereses.
- En este caso, lo único que le importa al inversor Alex es el crecimiento del número de criptodivisas y el APY ganado a través del Yield Farming
(Fuente: zoni@Footprint.network)
Aprovecharemos nuestra discusión en Yield Farming introduciendo las 3 principales categorías de inversión de DeFi, que son: AMM DEX, Préstamo, y Agregador de Rendimiento.
DEX: Uniswap como ejemplo
Uniswap se basa en Ethereum como intercambio descentralizado y admite todas las criptodivisas de esta red. A diferencia de las bolsas de pedidos tradicionales, utiliza un algoritmo AMM (Automated Market Maker) para permitir a los usuarios intercambiar varios tokens ERC-20 con mayor eficiencia.
En el modelo AMM de Uniswap, se requiere un proveedor de liquidez (abreviado como LP) para crear un grupo de liquidez para que los comerciantes intercambien los tokens requeridos.
Se incluyen 2 escenarios.
Para los comerciantes, intercambian.
Supongamos que 1 ETH es igual a 2220 DAI, y el comerciante Alex quiere intercambiar su DAI por ETH. Tiene que pagar 2220 DAI más una comisión de intercambio (para facilitar la comprensión, todos los escenarios de este artículo ignoran la comisión de intercambio) para obtener 1 ETH.
(Fuente: zoni@Footprint.network)
Para los LP, proporcionan liquidez.
Endy, como LP, tiene que proporcionar un par de dos fichas (por ejemplo, DAI+ETH) al fondo de liquidez con el mismo valor. A cambio, recibirá una parte de las comisiones de negociación de las actividades de negociación. Además, recibirá un token LP, que es la credencial para proporcionar liquidez y representa su parte del fondo de liquidez global.
(Fuente: zoni@Footprint.network)
¿Cómo se realiza la tarificación automática? Esto nos lleva al modelo de «creador de mercado de producto constante» que hay detrás del mecanismo AMM de Uniswap. La fórmula de este modelo es: x*y=k, donde x e y representan la liquidez de cada uno, k es una constante.
(Fuente: zoni@Footprint.network)
Cabe destacar que el modelo no varía linealmente. De hecho, cuanto mayor sea la cantidad relativa de la orden, mayor será la magnitud del desequilibrio entre x e y. Es decir, el precio de una orden grande aumenta exponencialmente en comparación con una orden pequeña, lo que lleva a un diferencial deslizante creciente.
Figura: Curva de cambio de precios Uniswap
En el proceso de provisión de liquidez, los LPs deben ser conscientes de las pérdidas impermanentes.
¿Qué es la pérdida impermanente (IL)? He aquí un ejemplo:
Suponiendo que Endy tiene 2000 DAI y 1 ETH (1 ETH= 2000 DAI), tiene 2 opciones.
Opción 1: como proveedor de liquidez (LP)
- Proporcionar 2000DAI + 1 ETH para formar un par de tokens al pool de liquidez
- Cuando el precio cambia: ETH = 4000DAI (fuera de DEX), los arbitrajistas comprarán ETH en Uniswap (más barato), y venderán a otros DEX con un precio más alto
- Esto provocará una disminución del número de ETH en el pool y un aumento del precio de ETH hasta que se iguale a 4000DAI. (la oportunidad de arbitraje desaparece)
- En este punto, el Token LP de Endy vale 2828 DAI + 0,71 ETH, lo que equivale a tener 5657 DAI.
Opción 2: sólo mantenerlos
- Cuando el precio de ETH cambia a 4000DAI, los activos de Endy equivalen a tener 6000DAI.
En las mismas condiciones, la «Opción 1 proporciona liquidez» es 343 DAI menos que la «Opción 2 sólo mantiene», o una pérdida del 5,72%. Esta pérdida se llama Pérdida Impermanente. Cuando ETH recupere 2000 DAI, esta pérdida impermanente desaparecerá.
Préstamo: Compuesto como ejemplo
En la plataforma de préstamos de DeFi, un inversor proporciona un criptoactivo en el fondo común para ganar intereses; si este depósito está garantizado, el inversor puede pedir prestado otro criptoactivo. Actualmente, la plataforma de préstamos de DeFi suele utilizar la «sobrecolateralización», en la que el prestatario aporta activos por un valor superior al del préstamo real en caso de impago.
Ejemplo:
- Alex, el inversor, con IAD que no quiere vender, por lo que lo pone en el fondo común como prestamista para prestarlo a personas necesitadas, ganando así intereses
- Bob conoce una buena oportunidad de inversión en DAI, pero no quiere vender el ETH que tiene, así que utiliza el ETH como garantía para pedir prestado DAI y paga intereses.
- En este proceso, tanto Alex como Bob son recompensados con tokens de la plataforma COMP, que es lo que llamamos Liquidity Mining.
(Fuente: zoni@Footprint.network)
Agregador de rendimientos: Idle & yEarn
Hoy en día, los proyectos DeFi están apareciendo por todas partes. Los inversores podrían enfrentarse a los siguientes problemas:
- Demasiadas plataformas con diferentes tipos de interés: ¿cómo elegir la mejor?
- Los tipos de interés siempre cambian, al igual que los precios:
- Los prestatarios pueden ser liquidados accidentalmente, ¿qué hacer?
- Los prestamistas podrían tener que seguir cambiando los protocolos para obtener mejores tipos de interés, lo que provocaría altas tasas de gas
- Los inversores no pueden vigilar el mercado las 24 horas del día.
Los Agregadores de Rendimiento de DeFi pueden resolver de alguna manera los problemas anteriores, donde el valor de un activo específico proporciona una estrategia de inversión compleja que combina el préstamo, la pignoración y el comercio para maximizar los beneficios.
- Idle: Es un protocolo basado en ethereum que permite a los usuarios obtener el mejor interés invirtiendo en un solo activo. Actualmente soporta los servicios financieros de Maker, Compound, dYdX, Aave, Fulcrum y otros protocolos. Al depositar con Idle, recibirás un APY complejo, que consiste en la TAE del token que has depositado, el token de la plataforma IDLE y COMP.
- yEarn: También es un protocolo en Ethereum con el objetivo principal de generar la mayor rentabilidad para los tokens depositados. Cuenta con una gestión programática de activos para desplegar la mejor estrategia.
Toma como ejemplo la Bóveda ETH.
- El Inversor deposita ETH en la Bóveda ETH, que depositará ETH en MakerDao como garantía para pedir prestado DAI de stablecoin.
- El DAI prestado se deposita en el fondo de liquidez de Curve Finance, recibiendo tokens LP a cambio y comisiones de trading en forma de APYs básicos. Los tokens LP pueden ser apostados en el indicador CRV de Curve para ganar recompensas CRV.
El CRV ganado se convierte entonces en ETH, y se depositará de nuevo en la Bóveda de ETH. Este ciclo continúa hasta que el inversor se retira. - El inversor recibe finalmente los intereses liquidados en ETH y paga una cierta cantidad de gastos de gestión.
(Fuente: Cinematics)
Riesgo de los proyectos DeFi
La diversidad de oportunidades de inversión y el continuo crecimiento hacen de DeFi una inversión atractiva y lucrativa. Sin embargo, como ocurre con cualquier inversión, existen riesgos asociados a una inversión en DeFi.
Riesgos del protocolo
- Contratos inteligentes: hackeados (incluso con auditoría）
- Contrato inteligente único
- Protocolos construidos sobre múltiples contratos inteligentes
- Riesgos del protocolo
- Estafadores: piscinas con token de protocolo + stablecoin que proporcionan un alto APY
- Token volcado por Gales causando precio cero
- La volatilidad del precio del token
- Prestatario: se liquida fácilmente
- LP: Pérdida impermanente
- Riesgos operativos
- Riesgo de la cartera: riesgo de robo de la frase inicial、claves privadas
- DeFi autorización：
- Cancelar la autorización para un protocolo que no está en uso
- No ponga todos los huevos en la misma cesta
Cómo evaluar un proyecto DeFi
Los inversores deben hacer su propia investigación (DYOR) antes de invertir, empezar con los siguientes 6 aspectos:
1. Preguntas básicas que hay que hacer：
- ¿Qué tipo, en qué blockchain, se ha auditado ya?
- ¿Cuando se pone en marcha, la clasificación de los usuarios de TVL, 24H
- ¿Si en CoinGecko o CoinMarketCap?
2. Historia de la recaudación de fondos con inventores famosos
3. Presentación del proyecto: Página web oficial + artículos públicos + GitHub
- Modelo de negocio, competidores, características diferenciales
- ¿Tiene noticias negativas? preste atención a los informes de Too Good teniendo en cuenta la neutralidad de los medios de comunicación
- Modelo económico (reparto de fichas para el equipo: dentro del 15%-20% es aceptable）
- Frecuencia de envío de código de GitHub
4. Atención a la tendencia de los precios
- ¿Un repunte en poco tiempo? Alta probabilidad de bombeo
- Riesgos de dumping por parte de las ballenas que provocan una gran caída
5. Atención a la APY extremadamente alta
- Modo de atraer a los inversores por parte de los estafadores
- Intentar con precaución pero correr rápido antes de que se derrumbe
6. Actividades de la comunidad
- Preguntas de los usuarios: calidad de los inversores
- Actitud y eficacia de la respuesta de los administradores
DeFi ofrece un lugar más conveniente para que los inversores elijan como alternativa a las inversiones tradicionales. Con la entrada de más y más inversores, instituciones, capital y promotores, se espera un sistema financiero más abierto, transparente y seguro.
