收益率养殖是指对加密货币资产进行押注或出借，以便以更多加密货币的形式产生回报或奖励。
DeFi世界正在迅速扩大，随着全球金融系统继续向数字化转型，DeFi具有非常大的增长潜力，吸引了全球300多万投资者的关注。因此，了解资产、市场、投资方式等至关重要。
足迹分析-TVL由协议
我们在上一篇文章中已经介绍了DeFi的基本知识。在这篇文章中，我们将深入讨论：
- 3个主要的DeFi投资类别
- 投资者如何通过参与DeFi投资获得被动收入
- 当前DeFi项目的风险
- 7个角度来评估DeFi项目
2种投资加密货币的方法
参考加密货币的投资类型，可以分为基于法币和代币的投资。
基于法币的投资
- 加密货币（也叫代币）被视为股票，那么CEX或DEX就是一个股票交易所。
- 投资者Alex可以在CEX或DEX上买卖加密货币，高卖低买，赚取差价，获得收益，被称为 “投机”。
- 在这种情况下，亚历克斯关心的是加密货币的价格变化，用ROI（投资回报率）来作为评价指标。
(Source: zoni@Footprint.network)
基于令牌（或产量耕作）
- 当投资者长期看好某些加密货币时，最简单的投资策略是 “持有 “它们；而更聪明的策略是通过创造更大的被动收入来更好地利用它们。
- 例如，投资者亚历克斯可以将加密货币存入借贷平台Compound或收益汇总器Idle，以获得利息收入。
- 在这种情况下，投资者亚历克斯关心的是加密货币数量的增长和通过收益率耕作获得的年利率
。
(Source: zoni@Footprint.network)
我们将通过介绍3个主要的DeFi投资类别来进一步讨论收益率耕作，这3个类别是。AMM DEX, Lending, and Yield Aggregator.
DEX：以Uniswap为例
Uniswap是建立在以太坊上的去中心化交易所，支持这个网络上的所有加密货币。与传统的订单簿交易所不同，它使用AMM（自动做市商）算法，让用户以更高的效率交换各种ERC-20代币。
在Uniswap的AMM模式中，需要一个流动性提供者（简称LP）为交易者创造一个流动性池，以交换所需的代币。
包括2种情况。
对于交易者来说，他们进行交换。
假设1个ETH等于2220个DAI，交易者Alex想把他的DAI换成ETH。他需要支付2220DAI加上交易费用（为了便于理解，本文中的所有方案都忽略了气体费用）才能得到1个ETH。
(Source: zoni@Footprint.network)
对于LPs来说，他们提供了流动性。
Endy作为LP需要向流动性池提供一对价值相同的两个代币（例如DAI+ETH）。作为回报，他将从交易活动中获得一部分的交易费用。同时，他将收到一个LP代币，这是提供流动性的凭证，代表他在整个流动性池中的份额。
(Source: zoni@Footprint.network)
它是如何实现自动定价的？这就涉及到Uniswap的AMM机制背后的 “恒定产品做市商 “模型。这个模型的公式是：x*y=k，其中x和y代表各自的流动性，k是一个常数。
(Source: zoni@Footprint.network)
值得注意的是，该模型并不是线性变化的。事实上，订单的相对金额越大，x和y之间的不平衡幅度就越大。也就是说，与小订单相比，大订单的价格呈指数增长，导致滑动价差越来越大。
图。Uniswap价格变化曲线
在提供流动性的过程中， LPs需要注意无常的损失。
什么是无常的损失（IL）？下面是一个例子：
假设Endy持有2000个DAI和1个ETH（1ETH=2000个DAI），他有2个选择。
选择1：作为流动性提供者（LP）
- 提供2000DAI+1ETH，形成一个代币对给流动性池
- 当价格变化时。ETH=4000DAI（在DEX之外），套利者将在Uniswap买入ETH（更便宜），并以更高的价格卖给其他DEX
- 这将导致池子里的ETH数量减少，ETH的价格上升，直到它等于4000DAI。(套利机会消失)
- 此时，Endy的LP代币价值2828DAI+0.71ETH，相当于持有5657DAI。
选项2：直接持有
- 当ETH价格变为4000DAI时，Endy的资产就相当于持有6000DAI。
在同样的条件下，”选项1提供流动性 “比 “选项2只是持有 “少了343DAI，即缩水5.72%。这种损失被称为无常损失。当ETH恢复到2000DAI时，这种无常损失将消失。
借贷。以复合为例
在DeFi的借贷平台上，投资者在资金池中提供一种加密货币资产以赚取利息；如果这笔存款有抵押，投资者就能借到另一种加密货币资产。目前，DeFi的借贷平台通常使用 “过度抵押”，即在违约情况下，借款人提供的资产价值高于实际贷款。
例如：
- 投资者亚历克斯，拥有不想出售的DAI，所以他把它作为贷款人放入池中，借给有需要的人，从而赚取利息
- Bob知道DAI有很好的投资机会，但他不想卖掉手中的ETH，所以他用ETH作为抵押物借给DAI，并支付利息。
- 在这个过程中，Alex和Bob都得到了COMP平台代币的奖励，这就是我们所说的流动性采矿。
(Source: zoni@Footprint.network)
Yield Aggregator: 闲置& yEarn
如今，DeFi项目遍地开花。投资者可能会面临以下问题。
- 太多的平台，不同的利率：如何选择最好的？
- 利率总是在变化，价格也是如此。
- 借款人可能不小心被清算，怎么办？
- 贷款人可能需要不断改变协议以获得更好的利率，造成高额的汽油费
- 投资者不可能每天24小时盯着市场。
DeFi的收益率聚合器可以在某种程度上解决上述麻烦，特定资产的价值提供了复杂的投资策略，结合借贷、质押和交易来实现利润最大化。
- Idle: 它是一种基于以太坊的协议，允许用户通过投资单一资产获得最佳利益。它目前支持Maker, Compound, dYdX, Aave, Fulcrum和其他协议的金融服务。在Idle存款时，你会收到一个复杂的APY，由你存入的代币的APR，平台代币IDLE和COMP组成。
- yEarn：它也是以太坊上的一个协议，主要目标是为存入的代币产生最高的回报。它的特点是通过程序化的资产管理来部署最佳策略。
以ETH Vault为例。
- 投资者将ETH存入ETH金库，金库将ETH存入MakerDao作为抵押，借入稳定币DAI。
- 借来的DAI被存入Curve Finance的流动性池， ；收到LP代币作为回报，并以基本APY的形式收取交易费。 ；LP代币可以被押入Curve的CRV量表，以获得CRV奖励。
- 赚取的CRV随后被转换为ETH，并将再次存入ETH Vault。这样的循环一直持续到投资者提款。
- 投资者最终收到ETH结算的利息，并支付一定的管理费。
(Source: Cinematics)
Risk of DeFi Projects
投资机会的多样性和持续增长使DeFi成为一项有吸引力和有利可图的投资。然而，与任何投资一样，DeFi的投资也存在风险。
协议风险
- 智能合约：被黑 （即使有审计）。
- 单一智能合约
- 建立在多个智能合约上的协议
- 协议风险
- 骗子：用协议代币+稳定币提供高额年费的资金池
- 威尔士抛售代币导致价格归零
- 代币价格的波动
- 借款人：很容易被清算
- LP: 无效的损失
- 操作风险
- 钱包风险：种子短语、私钥被盗风险
- DeFi授权：
- 取消对不使用的协议的授权
- 不要把所有鸡蛋放在一个篮子里
如何评估一个DeFi项目
投资者在投资前必须做自己的研究（DYOR），从以下6个方面着手。
1. 要问的基本问题：
- 哪种类型，在什么区块链上，审计了没有？
- When go-live, ranking of TVL, 24H users
- Whether on CoinGecko or CoinMarketCap?
2. 与著名发明家的筹款历史
3. 项目介绍。官方网站+公开文章 + GitHub
。
- 商业模式、竞争对手、差异化特征
- 任何负面消息吗？考虑到媒体的中立性，注意太好的报道
- 经济模式（团队的代币分配：15%-20%以内可以接受）。
- GitHub的代码提交频率
4. 关注价格趋势
。
- 短时间内暴涨？抽水的概率很高
- 鲸鱼倾倒导致大跌的风险
5. 注意极高的APY
。
- 骗子吸引投资者的方法
- 谨慎尝试，但在崩溃前快速奔跑
。
6. 社区的活动
。
- 提问的用户：投资者的质量
- Attitude and effectiveness of admin response
DeFi为投资者提供了一个更方便的选择，作为传统投资的替代品。 随着越来越多的投资者、机构、资本和开发商的加入，一个更开放、更透明、更安全的金融体系有望形成。
