Yield farming è la scommessa o il prestito di asset cripto al fine di generare rendimenti o ricompense sotto forma di più criptovalute.
Il mondo DeFi è in rapida espansione, e mentre il sistema finanziario globale continua la sua trasformazione verso la digitalizzazione, il DeFi ha un potenziale di crescita molto grande, attirando l’attenzione di oltre 3 milioni di investitori in tutto il mondo. Quindi, è essenziale capire le attività, i mercati, gli approcci di investimento, ecc.
Footprint Analytics -TVL by protocols
Abbiamo coperto le basi della DeFi nell’articolo precedente. In questo ci immergeremo in:
- 3 Major DeFi investment categories
- Come gli investitori guadagnano un reddito passivo partecipando agli investimenti DeFi
- Rischi attuali dei progetti DeFi
- 7 prospettive per valutare un progetto DeFi
2 modi di investire in criptovalute
Riferimento ai tipi di investimento nelle criptovalute, possono essere divisi in fiat e token-based.
Investimento basato su fiat
- Le criptovalute (chiamate anche token) sono considerate come azioni, quindi CEX o DEX è una borsa valori.
- Alex, un investitore, può comprare e vendere criptovalute su CEX o DEX, vendendo in alto e comprando in basso per guadagnare la differenza e ottenere un guadagno, definito “speculazione”.
- In questo caso, tutto ciò che interessa ad Alex sono le variazioni di prezzo delle criptovalute, usando il ROI (Return on Investment) come indicatore di valutazione.
(Fonte: zoni@Footprint.network)
Token-based (o Yield Farming)
- Quando gli investitori sono rialzisti su alcune criptovalute a lungo termine, la strategia di investimento più semplice è quella di “tenerle”; mentre una strategia più intelligente è quella di utilizzarle meglio creando un maggiore reddito passivo.
- Per esempio, l’investitore Alex può depositare criptovalute sulla piattaforma di prestito Compound o sull’aggregatore di rendimenti Idle per ottenere un reddito da interessi.
- In questo caso, tutto ciò che interessa all’investitore Alex è la crescita del numero di criptovalute e l’APY guadagnato tramite Yield Farming
(Fonte: zoni@Footprint.network)
Proseguiremo la nostra discussione in Yield Farming introducendo le 3 maggiori categorie di investimento DeFi, che sono: AMM DEX, Lending, e Yield Aggregator.
DEX: Uniswap come esempio
Uniswap è costruito su Ethereum come scambio decentralizzato e supporta tutte le criptovalute su questa rete. A differenza degli scambi tradizionali, utilizza un algoritmo AMM (Automated Market Maker) per consentire agli utenti di scambiare vari token ERC-20 con maggiore efficienza.
Nel modello AMM di Uniswap, un fornitore di liquidità (abbreviato in LP) è tenuto a creare un pool di liquidità per gli operatori per scambiare i token richiesti.
Ci sono 2 scenari inclusi.
Per i trader, essi scambiano.
Supponiamo che 1 ETH sia uguale a 2220 DAI, e che il trader Alex voglia scambiare il suo DAI con ETH. Ha bisogno di pagare 2220 DAI più una tassa di negoziazione (per una facile comprensione, tutti gli scenari in questo articolo ignorano la tassa del gas) per ottenere 1 ETH.
(Fonte: zoni@Footprint.network)
Per gli LP, forniscono liquidità.
Endy come LP deve fornire una coppia di due token (ad esempio DAI+ETH) al pool di liquidità con lo stesso valore. In cambio, riceverà una parte delle commissioni di trading dalle attività di trading. Inoltre, riceverà un token LP, che è la credenziale per la fornitura di liquidità e rappresenta la sua quota del pool di liquidità complessivo.
(Fonte: zoni@Footprint.network)
Come si realizza il prezzo automatico? Questo ci porta al modello di “market maker a prodotto costante” dietro il meccanismo AMM di Uniswap. La formula di questo modello è: x*y=k, dove x e y rappresentano la liquidità di ciascuno, k è una costante.
(Fonte: zoni@Footprint.network)
Vale la pena notare che il modello non varia linearmente. Infatti, maggiore è l’importo relativo dell’ordine, maggiore è l’entità dello squilibrio tra x e y. Cioè, il prezzo di un grande ordine aumenta esponenzialmente rispetto a un piccolo ordine, portando a un crescente spread scorrevole.
Figura: Curva di variazione del prezzo Uniswap
Nel processo di fornitura di liquidità,gli LP devono essere consapevoli delle perdite impermanenti.
Cos’è la perdita impermanente (IL)? Ecco un esempio:
Assumendo che Endy possieda 2000 DAI e 1 ETH (1 ETH= 2000 DAI), ha 2 opzioni.
Opzione 1: come fornitore di liquidità (LP)
- Fornisce 2000DAI + 1 ETH per formare una coppia di token al pool di liquidità
- Quando il prezzo cambia: ETH = 4000DAI (fuori dal DEX), gli arbitraggisti compreranno ETH a Uniswap (più economico), e venderanno ad altri DEX con un prezzo più alto
- Questo comporterà una diminuzione del numero di ETH nel pool e un aumento del prezzo di ETH fino a quando non sarà uguale a 4000DAI. (l’opportunità di arbitraggio scompare)
- A questo punto, il gettone LP di Endy vale 2828 DAI + 0,71 ETH, che equivale a detenere 5657 DAI.
Opzione 2: solo tenerli
- Quando il prezzo di ETH passa a 4000DAI, il patrimonio di Endy equivale a detenere 6000DAI.
Nelle stesse condizioni, “l’opzione 1 fornisce liquidità” è 343 DAI meno di “l’opzione 2 tiene e basta”, o un drawdown del 5,72%. Questa perdita è chiamata perdita impermanente. Quando ETH recupera 2000 DAI, questa perdita impermanente scomparirà.
Lending: Composto come esempio
Nella piattaforma di prestito di DeFi, un investitore fornisce un asset cripto nel pool per guadagnare interessi; se questo deposito è collateralizzato, l’investitore è in grado di prendere in prestito un altro asset cripto. Attualmente, la piattaforma di prestito di DeFi utilizza tipicamente la “sovracollateralizzazione”, dove il mutuatario fornisce beni di valore superiore al prestito effettivo in caso di inadempienza.
Esempio:
- Alex, l’investitore, con DAI che non vuole vendere, quindi lo mette nel pool come prestatore per prestarlo a persone in difficoltà, guadagnando così gli interessi
- Bob conosce una buona opportunità di investimento in DAI, ma non vuole vendere l’ETH che ha, quindi usa ETH come garanzia per prendere in prestito DAI e paga gli interessi.
- In questo processo, sia Alex che Bob vengono ricompensati con i token della piattaforma COMP, che è ciò che chiamiamo Liquidity Mining.
(Fonte: zoni@Footprint.network)
Yield Aggregator: Idle & yEarn
Al giorno d’oggi, i progetti DeFi stanno spuntando ovunque. Gli investitori potrebbero affrontare i seguenti problemi:
- Tante piattaforme con diversi tassi di interesse: come scegliere la migliore?
- I tassi d’interesse cambiano sempre, così come i prezzi:
- I mutuatari potrebbero essere liquidati per sbaglio, cosa fare?
- I mutuanti potrebbero dover continuare a cambiare i protocolli per ottenere migliori tassi d’interesse, causando alte tasse sul gas
- Gli investitori non possono tenere d’occhio il mercato 24 ore al giorno.
Gli aggregatori di rendimento di DeFi possono in qualche modo risolvere i problemi di cui sopra, dove il valore di un asset specifico fornisce una complessa strategia di investimento che combina prestito, pegno e trading per massimizzare i profitti.
- Idle: È un protocollo basato su ethereum che permette agli utenti di ottenere il miglior interesse investendo in un singolo asset. Attualmente supporta i servizi finanziari di Maker, Compound, dYdX, Aave, Fulcrum e altri protocolli. Quando depositi con Idle, riceverai un APY complesso, composto dal TAEG del token che hai depositato, il token della piattaforma IDLE e COMP.
- yEarn: è anche un protocollo su Ethereum con l’obiettivo principale di generare il massimo rendimento per i token depositati. Dispone di una gestione programmatica degli asset per implementare la migliore strategia.
Prendiamo come esempio l’ETH Vault.
- L’investitore deposita ETH nell’ETH Vault, che depositerà ETH in MakerDao come garanzia per prendere in prestito stablecoin DAI.
- I DAI presi in prestito vengono depositati nel pool di liquidità di Curve Finance, ricevendo in cambio token LP e commissioni di trading sotto forma di APYs di base. I token LP possono essere messi in gioco nel CRV gauge di Curve per guadagnare premi CRV.
- I CRV guadagnati vengono poi convertiti in ETH, e saranno nuovamente depositati nella ETH Vault. Questo ciclo continua fino a quando l’investitore non ritira.
- L’investitore alla fine riceve gli interessi regolati in ETH e paga una certa quantità di commissioni di gestione.
(Fonte: Cinematics)
Il rischio dei progetti DeFi
La diversità delle opportunità di investimento e la continua crescita rendono DeFi un investimento attraente e redditizio. Tuttavia, come ogni investimento, ci sono dei rischi associati ad un investimento DeFi.
Rischi del protocollo
- Contratti intelligenti: hacked (anche con audit）)
- Singolo contratto intelligente
- Protocolli costruiti su più contratti intelligenti
- Protocollo rischi
- Scammers: pool con token di protocollo + stablecoin che forniscono alti APY
- Token scaricato dal Galles causando prezzo zero
- La volatilità del prezzo del Token
- Il mutuatario: facile da liquidare
- LP: Perdita impermanente
- Rischi operativi
- Rischio di portafoglio: rischio di furto della frase seme, chiavi private
- DeFi autorizzazione:
- Cancellare l’autorizzazione per un protocollo non in uso
- Non mettere tutte le tue uova in un paniere
Come valutare un progetto DeFi
Gli investitori devono fare le loro ricerche (DYOR) prima di investire, iniziare con i seguenti 6 aspetti:
1. Domande di base da fare:
- Quale tipo, su quale blockchain, già verificato?
- Quando go-live, classifica di TVL, utenti 24H
- Su CoinGecko o CoinMarketCap?
2. Storia della raccolta fondi con inventori famosi
3. Introduzione al progetto: Sito ufficiale + articoli pubblici + GitHub
- Modello di business, concorrenti, caratteristiche differenziate
- Any negative news? prestare attenzione ai rapporti Too Good considerando la neutralità dei media
- Modello economico (distribuzione dei gettoni per la squadra: entro il 15%-20% è accettabile）)
- Frequenza di invio del codice di GitHub
4. Attenzione all’andamento dei prezzi
- Un’impennata in poco tempo? Alta probabilità di pompaggio
- Rischi di dumping da parte delle balene che causano un grande calo
5. Attenzione all’APY estremamente alta
- Come attirare gli investitori da parte dei truffatori
- Provaci con cautela ma corri veloce prima che crolli
6. Attività della comunità
- Domande degli utenti: qualità degli investitori
- Attitudine ed efficacia della risposta degli amministratori
DeFi offre agli investitori un luogo più conveniente da scegliere come alternativa agli investimenti tradizionali. Con sempre più investitori, istituzioni, capitali e sviluppatori in arrivo, ci si aspetta un sistema finanziario più aperto, trasparente e sicuro.
