Доходното земеделие е залагане или заемане на крипто активи с цел генериране на възвръщаемост или възнаграждение под формата на повече криптовалута.
Светът на DeFi се разраства бързо и тъй като световната финансова система продължава да се трансформира към цифровизация, DeFi има много голям потенциал за растеж, привличайки вниманието на над 3 милиона инвеститори по целия свят. Ето защо е от съществено значение да се разберат активите, пазарите, инвестиционните подходи и т.н.
В предишната статия разгледахме основите на DeFi. В тази ще се потопим в:
- 3 основни категории инвестиции в DeFi
- Как инвеститорите печелят пасивен доход, като участват в DeFi инвестиции
- Съществуващи рискове на DeFi проектите
- 7 перспективи за оценка на DeFi проект
2 начина за инвестиране в криптовалути
По отношение на видовете инвестиции в криптовалути, те могат да бъдат разделени на фиатни и базирани на токени.
Инвестиции, базирани на фиат
- Криптовалутите (наричани още токени) се разглеждат като акции, тогава CEX или DEX е фондова борса.
- Алекс, инвеститор, може да купува и продава криптовалути на CEX или DEX, като продава високо и купува ниско, за да спечели разликата и да получи приходи, наричани „спекулация“.
- В този случай единственото, което интересува Алекс, са ценовите промени на криптовалутите, като за показател за оценка използва ROI (възвръщаемост на инвестициите).
Базирано на токени (или Yield Farming)
- Когато инвеститорите са „бичи“ настроени към определени криптовалути в дългосрочен план, най-лесната инвестиционна стратегия е да ги „задържат“; докато по-интелигентната стратегия е да ги използват по-добре, като създават по-голям пасивен доход.
- Например инвеститорът Алекс може да депозира криптовалути в платформата за кредитиране Compound или в агрегатора на доходност Idle за получаване на доход от лихви.
- В този случай единственото, което интересува инвеститор Алекс, е нарастването на броя на криптовалутите и APY, получена чрез Yield Farming
Нашата дискусия по темата за фермерството на доходността ще продължи, като представим 3-те основни инвестиционни категории на DeFi, които са: AMM DEX, Кредитиране и Агрегатор на доходност.
DEX: Uniswap като пример
Uniswap е изграден върху Ethereum като децентрализиран обмен и поддържа всички криптовалути в тази мрежа. За разлика от традиционните борси за поръчки, тя използва алгоритъм AMM (Automated Market Maker), за да позволи на потребителите да обменят различни ERC-20 токени с по-висока ефективност.
В модела AMM на Uniswap се изисква доставчик на ликвидност (съкратено LP) да създаде пул от ликвидност, за да могат търговците да обменят необходимите токени.
Включени са 2 сценария.
За търговците те разменят
Предполагаме, че 1 ETH е равен на 2220 DAI и търговецът Алекс иска да размени своите DAI за ETH. Той трябва да плати 2220 DAI плюс такса за търговия (за по-лесно разбиране, всички сценарии в тази статия игнорират таксата за газ), за да получи 1 ETH.
За LP те осигуряват ликвидност.
Енди като LP трябва да предостави на пула за ликвидност двойка от два токена (напр. DAI+ETH) с еднаква стойност. В замяна на това той ще получи дял от таксите за търговия от търговските дейности. Също така той ще получи LP токен, който е удостоверение за предоставяне на ликвидност и представлява неговия дял от общия ликвиден пул.
Как се реализира автоматичното ценообразуване? Така стигаме до модела на „постоянния продуктов маркетмейкър“, който стои зад механизма AMM на Uniswap. Формулата за този модел е: x*y=k, където x и y представляват ликвидността на всеки от тях, а k е константа.
Заслужава да се отбележи, че моделът не се променя линейно. Всъщност колкото по-голяма е относителната сума на поръчката, толкова по-голяма е величината на дисбаланса между x и y. Това означава, че цената на голяма поръчка се увеличава експоненциално в сравнение с малка поръчка, което води до увеличаване на плъзгащия се спред.
В процеса на предоставяне на ликвидност, LP трябва да са наясно с непостоянните загуби.
Какво е непостоянна загуба (НЗ)? Ето един пример:
Предполагаме, че Енди притежава 2000 DAI и 1 ETH (1 ETH= 2000 DAI), той има 2 възможности.
Опция 1: като доставчик на ликвидност (LP)
- Предоставя 2000DAI + 1 ETH, за да формира двойка токени в пула за ликвидност
- Когато цената се промени: ETH = 4000DAI (извън DEX), арбитрите ще купуват ETH в Uniswap (по-евтино) и ще продават на други DEX с по-висока цена
- Това ще доведе до намаляване на броя на ETH в пула и до увеличаване на цената на ETH, докато тя се изравни с 4000DAI. (възможността за арбитраж изчезва)
- В този момент LP токените на Endy струват 2828 DAI + 0,71 ETH, което е равносилно на притежаването на 5657 DAI.
Вариант 2: просто ги задръжте
- Когато цената на ETH се промени на 4000DAI, активите на Endy са еквивалентни на притежаването на 6000DAI.
При същите условия „Вариант 1 осигурява ликвидност“ е с 343 DAI по-малко от „Вариант 2 просто държи“, или 5,72% намаление. Тази загуба се нарича непостоянна загуба. Когато ETH възстанови 2000 DAI, тази непостоянна загуба ще изчезне.
Заемане: Съединение като пример
В платформата за кредитиране на DeFi инвеститорът предоставя криптоактив в пула, за да печели лихва; ако този депозит е обезпечен, инвеститорът може да заеме друг криптоактив. Понастоящем платформата за кредитиране на DeFi обикновено използва „свръхобезпечение“, при което кредитополучателят предоставя активи на стойност по-голяма от действителния заем в случай на неизпълнение.
Пример:
- Алекс, инвеститорът, с DAI, които не иска да продаде, затова ги вкарва в пула като заемодател, за да ги предостави на хора в нужда, като по този начин печели лихва
- Боб познава добра възможност за инвестиция в DAI, но не иска да продава ETH, с които разполага, затова използва ETH като обезпечение, за да заеме DAI, и плаща лихва.
- При този процес и Алекс, и Боб получават възнаграждение с токени на платформата COMP, което наричаме Liquidity Mining.
Агрегатор на доходността: Бездействие & yEarn
В днешно време навсякъде се появяват проекти DeFi. Инвеститорите могат да се сблъскат със следните проблеми:
- Толкова много платформи с различни лихвени проценти: как да изберем най-добрата?
- Лихвените проценти винаги се променят, както и цените:
- Може да се окаже, че кредитополучателите случайно са ликвидирани, какво да правим?
- На кредиторите може да се наложи да продължат да променят протоколите за по-добри лихвени проценти, което води до високи такси за газ
- Инвеститорите не могат да следят пазара 24 часа в денонощието.
Агрегаторите на доходност на DeFi могат по някакъв начин да решат горните проблеми, при които стойността на конкретен актив осигурява сложна инвестиционна стратегия, която съчетава отпускане на заеми, залагане и търговия с цел максимизиране на печалбите.
- Idle: Това е протокол, базиран на етериум, който позволява на потребителите да получат най-добрата лихва, като инвестират в един актив. Понастоящем той поддържа финансовите услуги на Maker, Compound, dYdX, Aave, Fulcrum и други протоколи. Когато депозирате в Idle, ще получите комплексен APY, състоящ се от APR от токена, който сте депозирали, токена на платформата IDLE и COMP.
- yEarn: Това също е протокол на Етериум с основна цел генериране на най-висока възвръщаемост за депозираните токени. Той разполага с програмно управление на активите за разгръщане на най-добрата стратегия.
За пример може да се вземе ETH Vault.
- Инвеститорът депозира ETH в ETH Vault, който ще депозира ETH в MakerDao като обезпечение за заемане на stablecoin DAI.
- Заетите DAI се депозират в ликвидния пул на Curve Finance, като в замяна се получават LP токени и такси за търговия под формата на основни APY. LP токените могат да се залагат в CRV измерителя на Curve, за да се печелят CRV награди.
- Спечелените CRV след това се конвертират в ETH и отново ще бъдат депозирани в трезора за ETH. Такъв цикъл продължава, докато инвеститорът не се изтегли.
- Инвеститорът в крайна сметка получава лихви, уредени с ETH, и плаща определена сума за управление.
Рискът на проектите DeFi
Разнообразието от инвестиционни възможности и продължаващият растеж правят DeFi привлекателна и доходоносна инвестиция. Въпреки това, както при всяка инвестиция, съществуват рискове, свързани с инвестицията в DeFi.
Рискове, свързани с протокола
- Интелигентни договори: хакнати (дори с одит)
- Един интелигентен договор
- Протоколи, изградени върху множество интелигентни договори
- Рискът за протокола
- Мекени: пулове с протоколен токен + stablecoin, осигуряващи висок APY
- Токенът е изхвърлен от Уелс, което води до нулева цена
- Валатилността на цената на токена
- Заемополучател: Лесно се ликвидира
- LP: Непостоянна загуба
- Оперативни рискове
- Риск, свързан с портфейла: риск от кражба на фраза за семената、частни ключове
- Оторизация на DeFi:
- Анулиране на оторизацията за протокол, който не се използва
- Не слагайте всичките си яйца в една кошница
Как да оценим проект DeFi
Инвеститорите трябва да направят собствено проучване (DYOR), преди да инвестират, като започнат със следните 6 аспекта:
1. Основни въпроси, които трябва да се задават:
- Кой вид, на коя блокчейн, одитирани ли са вече?
- Кога ще започне работа, класация на TVL, потребители за 24 часа
- Дали в CoinGecko или в CoinMarketCap?
2. История на набирането на средства с известни изобретатели
3. Представяне на проекта: Официален уебсайт + публични статии + GitHub
- Бизнес модел, конкуренти, отличителни характеристики
- Ако има негативни новини, обърнете внимание на твърде добрите доклади, като вземете предвид неутралността на медиите
- Икономически модел (разпределение на жетоните за екипа: в рамките на 15-20 % е приемливо).
- Честота на подаване на кода в GitHub
4. Обръщане на внимание на тенденцията на цените
- Рязък скок за кратко време? Висока вероятност за изпомпване
- Риск от дъмпинг от китове, който да доведе до голям спад
5. Внимание към изключително високия APY
- Начин за привличане на инвеститори от измамници
- Претенциозно се опитват, но бягат бързо, преди да се сринат
6. Дейности на общността
- Въпроси на потребителите, зададени от тях: качество на инвеститорите
- Отношение и ефективност на отговора на администратора
DeFi предлага по-удобно място за избор на инвеститорите като алтернатива на традиционните инвестиции. С навлизането на все повече инвеститори, институции, капитали и разработчици се очаква по-отворена, прозрачна и по-сигурна финансова система.