Esta primera semana de mayo se presenta muy movida en el frente de los fundamentales, con nuevas subidas de tipos por parte de la FED y el BCE y la publicación del informe NFP en EEUU el viernes. El aumento de la probabilidad de una recesión en EE.UU. está llevando al mercado a predecir un giro de la FED ya en el verano de 2023. ¿Qué impacto podría tener esto en la tendencia del precio del Bitcoin (BTC)?
La Reserva Federal podría «pivotar» durante el verano
La Reserva Federal de Estados Unidos (La FED) emitió una nueva decisión de política monetaria el miércoles por la noche y su presidente Jerome Powell dio una conferencia de prensa. Tal y como esperaba el consenso de los analistas financieros, la FED subió su tipo de interés oficial en 25 puntos básicos, hasta el 5,25%, ¡superando el récord establecido en 2007!
Jerome Powell insistió en que la inflación (sobre todo la subyacente) estaba lejos de desaparecer y que la política monetaria podría seguir siendo restrictiva durante muchos meses.
Sorprendentemente, el mercado ya no parece creer a la FED y ahora proyecta una inversión a la baja en el ciclo de tipos de interés de la FED. En lenguaje llano, esto se conoce como un pivote a la baja en los tipos de la FED. Según la herramienta FED WATCH TOOL de la CME (véase el cuadro a continuación), el mercado está anticipando que el tipo terminal de la FED ya se ha alcanzado y que la FED debería realizar su pivote en el transcurso del verano; esto es de hecho lo que está enseñando el precio de los contratos de futuros negociados en la bolsa de Chicago sobre el tipo de interés de los fondos de la FED.
Evidentemente, este escenario de fin de la política monetaria restrictiva es un factor fundamental de apoyo a los llamados activos de riesgo en bolsa, en particular los mercados de renta variable y de criptomonedas.
¿Cómo explicar tal optimismo en las expectativas del mercado, que va en contra de la retórica oficial de la FED?
En primer lugar, está la mayor probabilidad de una recesión en EE.UU. con las crecientes dificultades de los bancos regionales estadounidenses y, sobre todo, la creencia del mercado de que continuará la desinflación (la reciente caída del precio del petróleo en bolsa, en particular).
No obstante, debemos mantener la cautela, ya que la Fed no dará un giro mientras la inflación subyacente siga siendo elevada.
Tabla de la herramienta CME FED WATCH TOOL de la Bolsa de Chicago, que describe la probabilidad de que el ciclo de tipos de interés de la Reserva Federal (FED) estadounidense evolucione
La tendencia de Bitcoin (BTC) sigue estando muy influenciada por la tendencia de los tipos de interés/dólar estadounidense
Ahora miremos hacia el futuro e imaginemos que las expectativas del mercado son correctas. En este escenario prospectivo, la FED iniciaría una tendencia bajista de los tipos de interés a partir del final del verano, lo que tendría un efecto a la baja en los tipos de interés del mercado y en la fortaleza del dólar estadounidense frente a una cesta de divisas importantes.
El gráfico siguiente recuerda la fuerte correlación inversa entre Bitcoin y el par dólar estadounidense/tipos de interés, por lo que si se confirman las expectativas del mercado, sería una gran ayuda para que el criptomercado continuara el rally alcista que inició a principios de año.
Por último, desde el punto de vista chartista, la tendencia alcista del año se mantiene activa mientras el precio del Bitcoin preserve el soporte de los 25.000 dólares.
Gráfico que muestra el precio de Bitcoin en velas japonesas semanales (escala aritmética) con los tipos de interés de EE.UU. y la tendencia del dólar estadounidense en Forex
