Da sich die Abwärtsdynamik bei BTC verstärkt, fragen sich viele, wie weit der Kurs wohl fallen wird. Ein Bereich zwischen 55.000 $ und 40.000 $, der einem potenziellen Rückgang von –56 % bis –68 % seit dem ATH im Oktober 2025 entspricht, zieht unsere Aufmerksamkeit auf sich.
Bitcoin ist tot, es lebe Bitcoin!
Der BTC-Kurs fällt unter die Unterstützung bei 85.000 $ und bestätigt damit das von uns in früheren Analysen befürchtete „Dead Cat Bounce“-Szenario.
Das Risiko, dass sich im Laufe des Jahres 2026 ein anhaltender Abwärtstrend einstellt, ist nun sehr hoch, da der Markt in eine fortgeschrittene Phase seines Bärenmarktes eintritt.
Welche Preisbereiche könnten in diesem Zusammenhang als Boden für diesen neuen Abwärtszyklus dienen? Wie tief könnte der BTC-Kurs fallen? Die On-Chain-Daten liefern uns einige Anhaltspunkte.
Abbildung 1: Täglicher BTC-Kurs
Regimewechsel
Um die aktuelle Marktsituation besser zu verstehen, wollen wir die langfristige Position von BTC bewerten. Dazu verfolgen wir weiterhin den Prozentsatz des Angebots im Gewinn sowie dessen Vierjahres- und kumulierten Durchschnittswerte.
Diese Kennzahl misst die Rentabilität des im Umlauf befindlichen Angebots, um einzuschätzen, ob sich der Markt im überkauften, überverkauften oder im Gleichgewicht befindlichen Bereich befindet. Der Vierjahres- und der kumulierte Durchschnitt dienen als Referenzschwellenwerte, um bullische und bärische Marktbedingungen zu unterscheiden.
Die Korrektur Ende 2025 ließ diesen Indikator unter diese beiden Schwellenwerte fallen, die auf etwa 75 % geschätzt werden. Historisch gesehen verlässt der BTC-Markt die Bedingungen eines Bullenmarktes, wenn weniger als drei von vier Bitcoins mit Gewinn gehalten werden. Das Durchbrechen dieser Schwelle in den folgenden Wochen hat somit die Glaubwürdigkeit des „Dead Cat Bounce“-Szenarios gestärkt.
In jüngerer Zeit ist der Indikator unter seine statistischen Tiefstschwellen (grün) gefallen, was den Eintritt in verschlechterte Marktbedingungen markiert, in denen die sinkende Rentabilität die Anleger nach und nach zur Kapitulation zwingt. Diese Art von Phase geht oft mit dem Aufkommen der besten langfristigen Kaufgelegenheiten einher.
Abbildung 2: Prozentsatz des BTC-Angebots mit Gewinn
Wendet man denselben Analyserahmen auf das MVRV-Verhältnis an, das die durchschnittliche latente Rentabilität der im Umlauf befindlichen BTC schätzt, stellt sich die Situation etwas anders dar.
Obwohl Mitte Januar ein Rückgang unter die Durchschnittswerte zu verzeichnen war, hat der Indikator seine statistischen Tiefststände noch nicht erreicht. Historisch gesehen werden diese Niveaus in der Regel in der Endphase eines Bärenmarktes erreicht, was noch mehrere Monate in Anspruch nehmen könnte.
Zusammenfassend lässt sich sagen: Auch wenn der BTC-Markt nach dem Bullenmarktzyklus von 2023–2025 offenbar in eine Bärenmarktphase eintritt, ist es noch verfrüht zu behaupten, dass die Abwertungen abgeschlossen sind.
Abbildung 3: MVRV-Ratio von BTC
Schließlich ist, ähnlich wie beim Prozentsatz des Angebots mit Gewinn, das SOPR-Verhältnis von BTC unter seine statistischen Tiefststände (grün) gefallen, was darauf hindeutet, dass der jüngste Verlust der 85.000-Dollar-Unterstützung eine erhebliche Verlustrealisierung ausgelöst hat. Es scheint, als habe in der vergangenen Woche eine lokale Kapitulation stattgefunden, bei der Anleger den Schlag verkrafteten, indem sie ihre Bestände liquidierten.
Das Ausmaß der realisierten Verluste bleibt jedoch begrenzt im Vergleich zu den extremen Kapitulationen, die in den Endphasen früherer Bärenmärkte (Dezember 2018 und November 2022) zu beobachten waren. Dies deutet darauf hin, dass sich in den kommenden Wochen oder Monaten noch bedeutende Kaufgelegenheiten ergeben könnten.
Abbildung 4: SOPR-Verhältnis von BTC
Der BTC-Momentum-Oszillator aggregiert Daten zur Rentabilität des Angebots, zum Anlegerverhalten sowie zu Gewinn- und Verlustrealisierungen, um ein synthetisches Signal zu erzeugen.
Er zeigt derzeit bärische statistische Signale an, was auf ein verschlechtertes Umfeld hindeutet, in dem Korrekturen die Anleger nach und nach zur Kapitulation veranlassen. Dennoch hat das bärische Momentum seinen Höhepunkt noch nicht erreicht, da die durchschnittliche Rentabilitätsschwelle des Marktes auf einem niedrigeren Niveau liegt.
Abbildung 5: BTC-Momentum-Oszillator
Chancenbereiche
Nach dem Durchbrechen seiner On-Chain-Widerstände tritt der BTC in die fortgeschrittene Phase seines Bärenzyklus ein. Historisch gesehen hat diese Art von Konstellation zu einem Preisanstieg in Richtung zweier Schlüsselmarken geführt:
- den realisierten Preis, der den durchschnittlichen Anschaffungskosten der im Umlauf befindlichen BTCs entspricht;
- der Gleichgewichtspreis, der diese latente Rentabilität durch das Alter des Angebots gewichtet.
In früheren Zyklen wurden die Tiefststände unterhalb dieser beiden Niveaus erreicht, als eine endgültige Kapitulation zu einer allmählichen Erschöpfung des Verkaufsdrucks führte. Diese Schwellenwerte liegen derzeit in einem Bereich zwischen 55.000 $ und 40.000 $, was einem potenziellen Rückgang von –56 % bis –68 % seit dem ATH im Oktober 2025 entspricht.
Abbildung 6: Realisierter Preis, STH, Fair Value und Gleichgewichtspreis von BTC
Durch die Kombination des realisierten Preises und seiner kurz- und langfristigen Varianten lassen sich die typischen Phasen der Bildung eines Bärenmarkt-Tiefs identifizieren:
- Der BTC-Kurs fällt unter alle seine realisierten Preise, was auf einen allgemeinen Druck auf alle Anlegergruppen hindeutet;
- der realisierte Preis der kurzfristigen Anleger fällt unter den der langfristigen Anleger, was signalisiert, dass neue Marktteilnehmer zu einem niedrigeren Preis kaufen als die erfahrensten Akteure;
- Der Spotpreis steigt wieder über den realisierten Preis, wodurch die kurzfristige Rentabilität einen neuen Wachstumszyklus stützen kann.
Ein Zeitfenster von einigen Wochen bildet sich in der Regel, wenn sich die Phasen 1 und 2 überschneiden. Es beschreibt eine allmähliche Rückkehr zum Gleichgewicht nach der endgültigen Kapitulation.
Derzeit ist der BTC-Markt noch weit von diesen Bedingungen entfernt, deren Eintreten mehrere Monate in Anspruch nehmen könnte. Da frühere Bärenzyklen im Durchschnitt ein Jahr dauerten, könnte diese Phase ab Oktober 2026 eintreten.
Abbildung 7: Durchschnittlicher Realisationspreis von LTH und STH für BTC
Zusammenfassung dieser On-Chain-Analyse zu Bitcoin (BTC)
BTC bestätigt sein „Dead Cat Bounce“-Szenario und bewegt sich auf die fortgeschrittene Phase seines Bärenzyklus zu, die auf den Bullenmarkt von 2023–2025 folgt. Diese Dynamik markiert den Eintritt in verschlechterte Marktbedingungen, in denen die sinkende Rentabilität die Anleger nach und nach zur Kapitulation zwingt.
Das Ausmaß der kürzlich realisierten Verluste bleibt jedoch im Vergleich zu denen, die in den Endphasen früherer Bärenmärkte (Dezember 2018 und Dezember 2022) beobachtet wurden, begrenzt.
Dies deutet darauf hin, dass sich in den kommenden Wochen und Monaten noch bedeutende Kaufgelegenheiten ergeben könnten.
Historisch gesehen wurden die Tiefststände des Bärenmarktes unterhalb des realisierten Preises und des Gleichgewichtspreises erreicht – Niveaus, auf denen eine endgültige Kapitulation eintritt, begleitet von einem allmählichen Nachlassen des Verkaufsdrucks. Diese Schwellenwerte liegen derzeit in einem Bereich zwischen 55.000 $ und 40.000 $, was einem potenziellen Rückgang von –56 % bis –68 % seit dem ATH im Oktober 2025 entspricht.
