W miarę jak nasila się tendencja spadkowa dla BTC, wielu zastanawia się, jak nisko może on spaść. Naszą uwagę przyciąga przedział cenowy od 55 000 do 40 000 dolarów, co odpowiada potencjalnemu spadkowi o 56% do 68% od historycznego maksimum z października 2025 r.
Bitcoin nie żyje, niech żyje Bitcoin!
Kurs BTC spadł poniżej poziomu wsparcia 85 000 USD, potwierdzając scenariusz „dead cat bounce”, którego obawialiśmy się w naszych poprzednich analizach.
Ryzyko wystąpienia przedłużającego się trendu spadkowego w 2026 r. jest obecnie bardzo wysokie, ponieważ rynek wkracza w zaawansowaną fazę bessy.
W tym kontekście, jakie poziomy cenowe mogą stanowić dno tego nowego cyklu spadkowego? Jak nisko może spaść kurs BTC? Dane on-chain dostarczają nam pewnych wskazówek.
Rysunek 1: Dzienne notowania BTC
Zmiana trendu
Aby lepiej zrozumieć obecną sytuację rynkową, przyjrzyjmy się długoterminowej pozycji BTC. W tym celu kontynuujmy monitorowanie odsetka podaży przynoszącej zysk, a także jej średniej czteroletniej i skumulowanej.
Wskaźnik ten mierzy rentowność podaży w obiegu, aby oszacować, czy rynek znajduje się w strefie wykupienia, wyprzedania, czy też w stanie równowagi. Średnie czteroletnie i skumulowane służą jako progi odniesienia do rozróżnienia warunków hossy i bessy.
Korekta pod koniec 2025 r. spowodowała spadek tego wskaźnika poniżej obu tych poziomów, szacowanych na około 75%. Historycznie rzecz biorąc, rynek BTC wychodzi z hossy, gdy mniej niż trzy na cztery bitcoiny są utrzymywane z zyskiem. Odbicie od tego progu w kolejnych tygodniach wzmocniło zatem wiarygodność scenariusza tzw. „dead cat bounce”.
W ostatnim czasie wskaźnik spadł poniżej swoich dolnych progów statystycznych (na zielono), sygnalizując wejście w pogorszone warunki rynkowe, gdzie spadek rentowności stopniowo skłania inwestorów do rezygnacji. Tego typu faza często wiąże się z pojawieniem się najlepszych długoterminowych okazji zakupowych.
Rysunek 2: Odsetek podaży BTC przynoszącej zysk
Stosując ten sam schemat analizy do wskaźnika MVRV, który szacuje średnią potencjalną rentowność BTC w obiegu, sytuacja wygląda nieco inaczej.
Chociaż w połowie stycznia nastąpiło odchylenie od średnich, wskaźnik nie osiągnął jeszcze swoich statystycznych minimów. Historycznie rzecz biorąc, poziomy te są zazwyczaj osiągane w końcowej fazie cyklu spadkowego, co może potrwać jeszcze kilka miesięcy.
Podsumowując, choć rynek BTC wydaje się wkraczać w fazę bessy po cyklu hossy z lat 2023–2025, to nadal jest zbyt wcześnie, by stwierdzić, że spadki dobiegły końca.
Wykres 3: Wskaźnik MVRV dla BTC
Wreszcie, podobnie jak w przypadku odsetka podaży z zyskiem, wskaźnik SOPR dla BTC spadł poniżej swoich historycznych minimów (kolor zielony), co wskazuje, że niedawna utrata wsparcia na poziomie 85 000 USD wywołała znaczną realizację strat. Wydaje się, że w ciągu ostatniego tygodnia miała miejsce lokalna kapitulacja, a inwestorzy zareagowali na spadki, likwidując swoje pozycje.
Jednak skala zrealizowanych strat pozostaje ograniczona w porównaniu z ekstremalnymi kapitulacjami obserwowanymi w końcowych fazach poprzednich bess (grudzień 2018 r. i listopad 2022 r.). Sugeruje to, że w nadchodzących tygodniach lub miesiącach mogą pojawić się znaczące okazje do zakupu.
Wykres 4: Wskaźnik SOPR dla BTC
Wskaźnik Momentum Oscillator dla BTC agreguje dane dotyczące rentowności podaży, zachowań inwestorów oraz realizacji zysków i strat w celu wygenerowania syntetycznego sygnału.
Obecnie wskaźnik ten generuje sygnały statystyczne o charakterze spadkowym, odzwierciedlające pogorszenie sytuacji rynkowej, w której korekty stopniowo skłaniają inwestorów do rezygnacji. Niemniej jednak spadkowa dynamika nie osiągnęła jeszcze punktu kulminacyjnego, a średni próg rentowności rynku utrzymuje się na niższych poziomach.
Rysunek 5: Oscylator Momentum BTC
Obszary możliwości
Po odrzuceniu oporów w łańcuchu bloków BTC wkracza w zaawansowaną fazę cyklu spadkowego. Historycznie rzecz biorąc, tego typu konfiguracja prowadziła do wzrostu ceny w kierunku dwóch kluczowych progów:
- ceny zrealizowanej, odpowiadającej średniemu kosztowi bazowemu BTC w obiegu;
- cena równowagi, która uwzględnia tę utajoną rentowność w stosunku do stażu istnienia podaży.
W poprzednich cyklach punkty kulminacyjne spadków osiągano poniżej tych dwóch poziomów, w momencie ostatecznej kapitulacji, co prowadziło do stopniowego wyczerpania presji sprzedaży. Progi te znajdują się obecnie w przedziale od 55 000 do 40 000 USD, co odpowiada potencjalnemu spadkowi o –56% do –68% od historycznego maksimum (ATH) z października 2025 r.
Rysunek 6: Cena rzeczywista, historyczne maksima (STH), cena sprawiedliwa i cena równowagi BTC
Łącząc cenę rzeczywistą oraz jej warianty krótko- i długoterminowe, można zidentyfikować typowe etapy tworzenia się dna rynku niedźwiedzia:
- kurs BTC spada poniżej wszystkich swoich cen rzeczywistych, co wskazuje na powszechną presję na wszystkie grupy inwestorów;
- cena zrealizowana przez inwestorów krótkoterminowych spada poniżej ceny inwestorów długoterminowych, co sygnalizuje, że nowi uczestnicy rynku kupują po cenie niższej niż najbardziej doświadczeni gracze;
- cena spotowa ponownie przekracza cenę zrealizowaną, co pozwala na krótkoterminową rentowność wspierającą nowy cykl wzrostu.
Okres możliwości trwający kilka tygodni pojawia się zazwyczaj, gdy etapy 1 i 2 nakładają się na siebie. Opisuje on stopniowy powrót do równowagi po ostatecznej kapitulacji.
Na tym etapie rynek BTC nadal pozostaje daleki od tych warunków, których spełnienie może zająć kilka miesięcy. Biorąc pod uwagę, że poprzednie cykle spadkowe trwały średnio rok, faza ta może rozpocząć się od października 2026 r.
Rysunek 7: Średnia cena realizacji dla LTH i STH dla BTC
Podsumowanie niniejszej analizy on-chain dotyczącej Bitcoina (BTC)
BTC potwierdza scenariusz „dead cat bounce” i zmierza w kierunku zaawansowanej fazy cyklu spadkowego, następującego po hossie z lat 2023–2025. Ta dynamika oznacza wejście w okres pogorszenia warunków rynkowych, w którym spadająca rentowność stopniowo skłania inwestorów do rezygnacji.
Skala ostatnio poniesionych strat pozostaje jednak ograniczona w porównaniu z tymi obserwowanymi w końcowych fazach poprzednich rynków niedźwiedzia (grudzień 2018 r. i grudzień 2022 r.).
Sugeruje to, że w nadchodzących tygodniach i miesiącach mogą jeszcze pojawić się znaczące okazje do zakupu.
Historycznie rzecz biorąc, punkty kulminacyjne bessy osiągano poniżej ceny zrealizowanej i ceny równowagi – poziomów, na których dochodzi do ostatecznej kapitulacji, której towarzyszy stopniowe wyczerpanie presji sprzedaży. Progi te znajdują się obecnie w przedziale od 55 000 do 40 000 USD, co odpowiada potencjalnemu spadkowi o –56% do –68% od historycznego maksimum z października 2025 r.
