Mentre lo slancio ribassista si intensifica per il BTC, molti si chiedono fino a che punto potrebbe scendere. Una zona compresa tra 55.000 $ e 40.000 $, corrispondente a un potenziale calo dal –56% al –68% rispetto all’ATH di ottobre 2025, attira la nostra attenzione.
Bitcoin è morto, viva Bitcoin!
Il prezzo del BTC scende sotto il supporto degli 85.000 $, confermando lo scenario di dead cat bounce che temevamo nelle nostre precedenti analisi.
Il rischio di assistere a un trend ribassista prolungato nel corso del 2026 è ormai molto elevato, con il mercato che sta entrando in una fase avanzata del proprio bear market.
In questo contesto, quali fasce di prezzo potrebbero fungere da minimo per questo nuovo ciclo ribassista? Fino a che punto potrebbe scendere il BTC? I dati on-chain ci forniscono alcuni elementi di risposta.
Figura 1: Andamento giornaliero del BTC
Cambiamento di regime
Per comprendere meglio l’attuale situazione del mercato, valutiamo la posizione del BTC nel lungo termine. A tal fine, continuiamo a monitorare la percentuale dell’offerta in profitto, nonché le sue medie quadriennali e cumulative.
Questo indicatore misura la redditività dell’offerta in circolazione per stimare se il mercato si trovi in una zona di ipercomprato, ipervenduto o in equilibrio. Le medie quadriennali e cumulative fungono da soglie di riferimento per distinguere le condizioni di mercato rialziste da quelle ribassiste.
La correzione di fine 2025 ha fatto scendere questo indicatore al di sotto di entrambi i livelli, stimati intorno al 75%. Storicamente, il mercato del BTC esce dalle condizioni di mercato rialzista quando meno di tre bitcoin su quattro sono detenuti in profitto. Il superamento di questa soglia nelle settimane successive ha quindi rafforzato la credibilità dello scenario di dead cat bounce.
Più recentemente, l’indicatore è sceso al di sotto delle sue soglie statistiche minime (in verde), segnando l’ingresso in condizioni di mercato deteriorate, dove il calo della redditività spinge progressivamente gli investitori alla capitolazione. Questo tipo di fase corrisponde spesso all’emergere delle migliori opportunità di acquisto a lungo termine.
Figura 2: Percentuale dell’offerta di BTC in profitto
Applicando lo stesso quadro di analisi al rapporto MVRV, che stima la redditività latente media dei BTC in circolazione, la situazione appare leggermente diversa.
Sebbene a metà gennaio si sia verificato un allontanamento dalle medie, l’indicatore non ha ancora raggiunto le sue soglie statistiche minime. Storicamente, tali livelli vengono generalmente raggiunti nella fase terminale di un ciclo ribassista, il che potrebbe richiedere ancora diversi mesi.
In sintesi, sebbene il mercato del BTC sembri effettivamente entrare in una fase di bear market dopo il ciclo rialzista del 2023–2025, è ancora prematuro affermare che i ribassi siano terminati.
Figura 3: Rapporto MVRV del BTC
Infine, come per la percentuale di offerta in profitto, il rapporto SOPR del BTC è sceso al di sotto dei suoi minimi statistici (in verde), indicando che la recente perdita del supporto a 85.000 $ ha innescato una significativa liquidazione delle perdite. Sembra che la scorsa settimana si sia verificata una capitolazione locale, con gli investitori che hanno reagito liquidando le proprie partecipazioni.
Tuttavia, l’entità delle perdite realizzate rimane limitata rispetto alle capitolazioni estreme osservate nelle fasi terminali dei precedenti mercati ribassisti (dicembre 2018 e novembre 2022). Ciò suggerisce che potrebbero ancora emergere importanti opportunità di acquisto nelle settimane o nei mesi a venire.
Figura 4: Rapporto SOPR del BTC
Il Momentum Oscillator del BTC aggrega i dati relativi alla redditività dell’offerta, al comportamento degli investitori e alla realizzazione di profitti/perdite al fine di produrre un segnale sintetico.
Attualmente mostra segnali statistici ribassisti, descrivendo un contesto deteriorato in cui le correzioni inducono progressivamente gli investitori a capitolare. Tuttavia, lo slancio ribassista non ha ancora raggiunto il suo apice, poiché la soglia media di redditività del mercato si attesta su livelli inferiori.
Figura 5: Oscillatore di momentum del BTC
Aree di opportunità
Dopo aver superato le resistenze on-chain, il BTC entra nella fase avanzata del suo ciclo ribassista. Storicamente, questo tipo di configurazione ha portato a un aumento del prezzo verso due soglie chiave:
- il prezzo realizzato, corrispondente al costo base medio dei BTC in circolazione;
- il prezzo di equilibrio, che pondera questa redditività latente in base all’anzianità dell’offerta.
Nei cicli precedenti, i picchi ribassisti sono stati raggiunti al di sotto di questi due livelli, in occasione di una capitolazione finale che ha comportato un progressivo esaurimento della pressione di vendita. Tali soglie si collocano attualmente in un intervallo compreso tra 55.000 $ e 40.000 $, corrispondente a un potenziale calo dal –56% al –68% rispetto all’ATH (All-Time High) di ottobre 2025.
Figura 6: Prezzo realizzato, STH, Prezzo equo e Prezzo di equilibrio del BTC
Combinando il prezzo realizzato e le sue varianti a breve e lungo termine, è possibile identificare le fasi tipiche della formazione di un minimo di mercato ribassista:
- il prezzo del BTC scende al di sotto di tutti i suoi prezzi realizzati, indicando una pressione generalizzata su tutte le categorie di investitori;
- il prezzo realizzato dagli investitori a breve termine scende al di sotto di quello degli investitori a lungo termine, segnalando che i nuovi entranti acquistano a un prezzo inferiore rispetto a quello degli operatori più esperti;
- il prezzo spot torna al di sopra del prezzo realizzato, consentendo alla redditività a breve termine di sostenere un nuovo ciclo di crescita.
Una finestra di opportunità di alcune settimane si forma generalmente quando le fasi 1 e 2 si sovrappongono. Essa descrive un graduale ritorno all’equilibrio dopo la capitolazione finale.
In questa fase, il mercato del BTC è ancora lontano da tali condizioni, che potrebbero richiedere diversi mesi per concretizzarsi. Dato che i precedenti cicli ribassisti sono durati in media un anno, questa fase potrebbe emergere a partire da ottobre 2026.
Figura 7: Prezzo medio realizzato, LTH e STH per il BTC
Sintesi di questa analisi on-chain sul Bitcoin (BTC)
Il BTC conferma il suo scenario di dead cat bounce e avanza verso la fase avanzata del suo ciclo ribassista, che succede al mercato rialzista del 2023–2025. Questa dinamica segna l’ingresso in condizioni di mercato deteriorate, in cui il calo della redditività spinge progressivamente gli investitori alla capitolazione.
L’entità delle perdite recentemente realizzate rimane tuttavia limitata rispetto a quelle osservate nelle fasi terminali dei precedenti mercati ribassisti (dicembre 2018 e dicembre 2022).
Ciò suggerisce che potrebbero ancora emergere importanti opportunità di acquisto nelle settimane e nei mesi a venire.
Storicamente, i picchi ribassisti sono stati raggiunti al di sotto del prezzo realizzato e del prezzo di equilibrio, livelli in cui si verifica una capitolazione finale accompagnata da un progressivo esaurimento della pressione di vendita. Tali soglie si collocano attualmente in un intervallo compreso tra 55.000 $ e 40.000 $, corrispondente a un potenziale calo dal –56% al –68% rispetto al massimo storico (ATH) di ottobre 2025.
