Докато низходящата динамика на BTC се засилва, мнозина се питат докъде изглежда, че ще падне. Нашето внимание привлича зоната между 55 000 $ и 40 000 $, което съответства на потенциален спад от –56 % до –68 % спрямо ATH от октомври 2025 г.
Bitcoin е мъртъв, да живее Bitcoin!
Цената на BTC се срива под подкрепата от 85 000 $, потвърждавайки сценария за „dead cat bounce“, от който се опасявахме в предишните си анализи.
Рискът от установяване на продължителна низходяща тенденция през 2026 г. вече е много висок, тъй като пазарът навлиза в напреднала фаза на мечия си пазар.
В този контекст кои ценови зони биха могли да действат като дъно за този нов низходящ цикъл? До колко би могъл да падне BTC? Данните от веригата ни дават отговори на тези въпроси.
Фигура 1: Дневна цена на BTC
Промяна в тенденцията
За да разберем по-добре настоящата ситуация на пазара, нека оценим позицията на BTC в дългосрочен план. За целта нека продължим да следим процента на предлагането в печалба, както и неговите четиригодишни и кумулативни средни стойности.
Този показател измерва рентабилността на предлагането в обращение, за да се прецени дали пазарът се намира в зона на свръхпокупка, свръхпродажба или в равновесие. Четиригодишната и кумулативната средни служат като референтни прагове за разграничаване на възходящите и низходящите пазарни условия.
Корекцията в края на 2025 г. свали този индикатор под тези две нива, оценени на около 75 %. Исторически погледнато, пазарът на BTC излиза от условия на бичи пазар, когато по-малко от три от всеки четири биткоина се държат с печалба. Отхвърлянето на този праг през следващите седмици засили достоверността на сценария за „dead cat bounce“.
По-скоро индикаторът премина под своите статистически долни прагове (в зелено), отбелязвайки влизането в влошени пазарни условия, където спадащата рентабилност постепенно кара инвеститорите да се предадат. Този тип фаза често съответства на появата на най-добрите възможности за дългосрочно купуване.
Фигура 2: Процент от предлагането на BTC с печалба
Прилагайки същия аналитичен модел към съотношението MVRV, което измерва средната латентна рентабилност на BTC в обращение, ситуацията изглежда малко по-различна.
Въпреки че в средата на януари се наблюдаваше отклонение от средните стойности, индикаторът все още не е достигнал статистическите си минимуми. Исторически погледнато, тези нива обикновено се достигат в крайната фаза на мечи цикъл, което може да отнеме още няколко месеца.
В обобщение, макар пазарът на BTC да изглежда, че навлиза в мечи пазар след възходящия цикъл от 2023–2025 г., все още е прекалено рано да се твърди, че спадовете са приключили.
Фигура 3: MVRV съотношение на BTC
Накрая, както и при процента на предлагането в печалба, SOPR съотношението на BTC спадна под статистическите си минимуми (в зелено), което показва, че значителна реализация на загуби е била предизвикана от неотдавнашната загуба на подкрепата от 85 000 $. Изглежда, че през изминалата седмица е настъпила локална капитулация, като инвеститорите са поели удара, ликвидирайки активите си.
Въпреки това, мащабът на реализираните загуби остава ограничен в сравнение с екстремните капитулации, наблюдавани в крайните фази на предишните мечи пазари (декември 2018 г. и ноември 2022 г.). Това подсказва, че в следващите седмици или месеци все още могат да се появят значителни възможности за покупка.
Фигура 4: SOPR съотношение на BTC
Оскалаторът на инерцията на BTC обобщава данните за рентабилността на предлагането, поведението на инвеститорите и реализирането на печалби/загуби, за да генерира синтетичен сигнал.
В момента той показва статистически сигнали за понижение, описващи влошена среда, в която корекциите постепенно карат инвеститорите да се предадат. Въпреки това низходящият импулс все още не е достигнал своя пик, като средният праг на рентабилност на пазара се намира на по-ниски нива.
Фигура 5: Осцилатор на инерцията на BTC
Зони на възможност
След отхвърлянето на съпротивите си в блокчейна, BTC навлиза в напредналата фаза на своя низходящ цикъл. Исторически погледнато, този тип конфигурация е довела до движение на цената към два ключови прага:
- реализираната цена, съответстваща на средната базова стойност на BTC в обращение;
- цената на равновесие, която претегля тази латентна рентабилност спрямо възрастта на предлагането.
През предишните цикли мечият пик беше достиган под тези две нива, при окончателна капитулация, водеща до постепенно изчерпване на натиска за продажби. Тези прагове понастоящем се намират в зона между 55 000 $ и 40 000 $, което съответства на потенциален спад от –56 % до –68 % от ATH през октомври 2025 г.
Фигура 6: Реализирана цена, STH, справедлива цена и равновесна цена на BTC
Като комбинираме реализираната цена и нейните краткосрочни и дългосрочни варианти, е възможно да идентифицираме типичните етапи на формиране на дъно на мечи пазар:
- цената на BTC пада под всичките си реализирани цени, което показва общо налягане върху всички групи инвеститори;
- реализираната цена на краткосрочните инвеститори пада под тази на дългосрочните, което сигнализира, че новодошлите купуват на цена, по-ниска от тази на най-опитните участници;
- спот цената отново преминава над реализираната цена, което позволява на краткосрочната рентабилност да подкрепи нов цикъл на растеж.
Обикновено се образува прозорец от възможности с продължителност от няколко седмици, когато етапи 1 и 2 се припокриват. Той описва постепенно връщане към равновесие след окончателната капитулация.
На този етап пазарът на BTC все още е далеч от тези условия, които може да отнемат няколко месеца, за да се материализират. Като се има предвид, че предишните низходящи цикли са продължавали средно по една година, тази фаза може да настъпи от октомври 2026 г.
Фигура 7: Средна реализирана цена, LTH и STH за BTC
Обобщение на този ончейн анализ на Bitcoin (BTC)
BTC потвърждава сценария си за „dead cat bounce“ и напредва към напредналата фаза на своя низходящ цикъл, следващ възходящия пазар от 2023–2025 г. Тази динамика бележи влизането в влошени пазарни условия, където спадащата доходност постепенно кара инвеститорите да се предадат.
Мащабът на наскоро реализираните загуби обаче остава ограничен в сравнение с тези, наблюдавани в крайните фази на предишните мечи пазари (декември 2018 г. и декември 2022 г.).
Това предполага, че в следващите седмици и месеци все още могат да се появят значителни възможности за покупка.
Исторически погледнато, върховете на низходящите тенденции са достигани под реализираната цена и цената на равновесие – нива, на които настъпва окончателна капитулация, съпроводена с постепенно изчерпване на натиска за продажби. Тези прагове понастоящем се намират в зона между 55 000 $ и 40 000 $, което съответства на потенциален спад от –56 % до –68 % от ATH през октомври 2025 г.
