Das Engagement und die Aktivität der Nutzer des Bitcoin-Netzwerks sind seit 2024 besonders gering. Während die Transaktionsnachfrage einbricht, sieht sich der Markt auch mit einem erheblichen Ausgabeverhalten konfrontiert. Schauen wir uns einmal genauer an, was das bedeutet.
BTC stürzt ab
Während der BTC-Kurs erneut versucht, unter 100.000 Dollar zu fallen, befinden sich die letzten Neueinsteiger erneut in einer schwierigen Lage.
Zur offensichtlichen kurzfristigen Schwäche des Marktes kommen neue Anzeichen einer Verlangsamung hinzu, mit einem deutlichen Rückgang der On-Chain-Aktivität im Bitcoin-Netzwerk.
Wie entwickelt sich die Nutzung des Bitcoin-Netzwerks und welches Verhalten dominiert derzeit? Wir geben einen Überblick!
Rückgang der On-Chain-Aktivität
In unserer vorherigen Analyse hatten wir erste Anzeichen einer Verlangsamung auf dem BTC-Markt festgestellt, insbesondere eine erhebliche Divergenz zwischen dem Bitcoin-Kurs und der durchschnittlichen latenten Rentabilität der Anleger.
Heute betrachten wir die Kennzahlen zur Nutzung des Bitcoin-Netzwerks, um einzuschätzen, ob das Aktivitäts- und Engagementniveau seiner Nutzer positive oder besorgniserregende Signale sendet.
Die folgende Grafik zeigt die Anzahl der BTC-Adressen, die in den letzten drei Bullenzyklen mindestens zwei gültige Transaktionen pro Tag durchgeführt haben.
Während für die Bullenzyklen 2017 und 2021 ein parabolisches Wachstum der Adressaktivität zu beobachten ist, ähnelt die aktuelle Dynamik eher einer allmählichen Verlangsamung.
Dieser auffällige Kontrast deutet darauf hin, dass das Engagement und die Aktivität der Teilnehmer seit 2024 besonders gering sind. Er signalisiert auch einen Verlust des Interesses an den traditionellen Verwendungszwecken von Bitcoin und eine Verlagerung der Handelsaktivitäten auf Off-Chain-Plattformen (zentralisierte Handelsplattformen), beispielsweise Derivatemärkte.
Eine ähnliche Feststellung lässt sich für die Kennzahl der täglich neu erstellten Adressen treffen. Auch hier zeigt sich ein deutlicher Unterschied zwischen der Dynamik vergangener Zyklen und dem aktuellen Kontext.
Da die Erstellung neuer Adressen in der Regel mit der Transaktionsnachfrage zusammenhängt, deutet eine Stagnation dieser Kennzahl auf eine geringere Nutzung des Netzwerks und ein nachlassendes Interesse seiner Nutzer hin.
Noch deutlicher wird dies, wenn man sich den Zustand des Mempools ansieht, dem Warteraum, in dem Transaktionen warten, die noch nicht in einen Block aufgenommen wurden.
Während der Mempool zwischen 2023 und 2024 mehrere Wellen starker Transaktionsnachfrage verzeichnete, insbesondere aufgrund der Begeisterung für Inscriptions / Ordinals und später für Runes, ist derzeit nichts dergleichen zu beobachten.
Heute ist der Mempool fast leer und die Transaktionsgebühren sind gesunken, was ein Beweis dafür ist, dass die Nachfrage nach Blockplatz im Vergleich zu den Vorjahren eingebrochen ist.
Tatsächlich sind die Nutzer des Bitcoin-Netzwerks weniger aktiv, sei es beim Transfer von Geldern zwischen Einheiten oder bei der Speicherung beliebiger Daten in der Blockchain.
Die nachstehende Grafik misst die Verteilung der Transaktionen nach ihrer Größe in Dollar und fügt den bisherigen Feststellungen eine neue wesentliche Dimension hinzu.
Seit dem zyklischen Tiefpunkt Ende 2022 ist ein deutlicher Anstieg des Anteils der Transaktionen mit einem Volumen von über einer Million Dollar zu beobachten.
Während diese Transaktionen Anfang 2017 zwischen 40 % und 50 % des Gesamtumsatzes ausmachten, machen sie derzeit mehr als 70 % der täglichen Transfers aus.
Dies deutet darauf hin, dass der Markt zunehmend institutionelles Kapital anzieht und dass die Investition und der Handel mit BTC zunehmend professionalisiert werden, da sich die Brücke zwischen der traditionellen Finanzwelt und dem Kryptowährungssektor verbreitert.
Der Vertrieb dominiert
Wenn die On-Chain-Aktivität von BTC sichtbar nachlässt, ist es wichtig zu fragen, welches Verhalten bei den Transaktionen im Netzwerk vorherrscht.
Die folgende Kennzahl misst die Alterungsrate der Ausgaben, um abzuschätzen, ob das vorherrschende Verhalten in einem bestimmten Zeitraum das Sparen oder das Ausgeben ist.
Wie in den meisten Bullenzyklen signalisiert dieser Indikator, dass derzeit große Mengen an BTC bewegt werden, was darauf hindeutet, dass die Anleger mehr ausgeben als sie sparen.
Dieses Verhalten ist typisch für die Endphase von Hausse-Märkten, in denen Anleger während Aufwärtstrends Gewinne mitnehmen und so den Verkaufsdruck erhöhen, der den Preis in einer Korrekturphase fallen lässt.
Um noch einen Schritt weiter zu gehen, misst der untenstehende Indikator die Intensität des Ausgabeverhaltens der Anleger, um die Belastung des Marktes zu einem bestimmten Zeitpunkt zu schätzen.
Der Bitcoin-Markt verzeichnet seit kurzem ein statistisch gesehen hohes Ausgabeverhalten, wie es auch bei den vorherigen lokalen Höchstständen im Jahr 2024 oder den zyklischen Höchstständen der vorherigen Hausse-Märkte der Fall war.
Es bedarf daher einer starken Nachfrage, um den derzeitigen Verkaufsdruck auf den Markt abzufedern.
Zusammenfassung dieser On-Chain-Analyse zu Bitcoin
Letztendlich zeigen die Daten dieser Woche, dass das Engagement und die Aktivität der Nutzer des Bitcoin-Netzwerks seit 2024 besonders gering sind und die Transaktionsnachfrage mittlerweile sehr niedrig ist.
Während sich der Mempool leert, ist ein Abfluss der Handelsaktivitäten zu Off-Chain-Plattformen, insbesondere zu Derivatemärkten, eine der plausibelsten Erklärungen für den aktuellen Aktivitätsrückgang.
Der Anstieg der Transaktionen über eine Million Dollar bestätigt einen klaren Trend: Der Markt wendet sich institutionellen Anlegern zu, während Privatanleger seltener werden.
Schließlich verzeichnet der BTC-Markt seit kurzem ein statistisch gesehen hohes Ausgabeverhalten. Es bedarf daher einer erheblichen Nachfrage, um den Verkaufsdruck in den Orderbüchern aufzufangen.
