自2024年以来，比特币网络用户的参与度和活动量显著下降。在交易需求暴跌的同时，市场还面临着显著的支出行为。让我们详细探讨这意味着什么。
BTC价格暴跌
当BTC价格再次试图跌破10万美元大关时，最新入场的投资者再次陷入困境。
除了市场短期明显疲软之外，还有新的放缓迹象，比特币网络上的链上活动明显减少。
比特币网络的使用情况如何变化？目前的主要行为模式是什么？让我们来了解一下！
链上活动减少
在之前的分析中，我们发现了比特币市场放缓的初步迹象，特别是比特币价格与投资者平均潜在收益率之间存在显著差异。
今天，我们将关注与比特币网络使用相关的指标，以评估其用户活动和参与度水平是传递出积极信号还是令人担忧的信号。
下图显示了在最近三个牛市中，每天至少完成两次有效交易的比特币地址数量。
虽然2017年和2021年的牛市中地址活动呈现抛物线式增长，但当前的动态更像是渐进式放缓。
这种鲜明对比表明，自2024年以来，参与者的参与度和活动量明显下降。这也表明人们对比特币传统用途的兴趣减弱，交易活动正向链下平台（集中式交易所）转移，例如衍生品市场。
每日新增地址数量指标也呈现类似趋势。同样，过去周期与当前环境的动态之间存在显著差异。
由于新地址的创建通常与交易需求相关，该指标的停滞表明网络使用率下降，用户兴趣减退。
观察内存池（mempool）的状态时，这种情况更为明显。内存池是等待尚未被纳入区块的交易的候场区。
虽然内存池在 2023 年至 2024 年间经历了多轮交易需求激增，特别是由于 Inscriptions/Ordinals 以及稍后出现的 Runes 引发的热潮，但目前尚未出现类似情况。
如今，内存池几乎处于空置状态，交易手续费大幅下降，这表明与往年相比，区块空间需求已大幅萎缩。
事实上，无论是实体间的资金转移还是区块链上任意数据的存储，比特币网络用户的活跃度均有所下降。
下图根据交易金额（美元）对交易进行了分类，为上述观察结果增添了新的重要维度。
自 2022 年底的周期性低谷以来，我们观察到超过 100 万美元交易量的交易比例显著上升。
2017年初，这些交易占交易总额的40%至50%，而目前占每日交易总额的70%以上。
这表明随着传统金融与加密货币领域之间的桥梁不断拓宽，该市场正吸引着越来越多的机构资本，BTC的投资与交易正在走向专业化。
分销占主导地位
如果BTC的链上活动明显放缓，那么思考网络上仍然存在的交易行为的主导模式就至关重要。
以下指标通过衡量支出年龄率来评估在特定时间段内，主导行为是储蓄还是支出。
与大多数牛市周期一样，该指标显示目前有大量比特币在转移，表明投资者支出多于储蓄。
这种行为是牛市尾声阶段的典型特征，投资者会在上涨行情中获利了结，加剧抛售压力，导致价格在修正阶段下跌。
此外，下图指标衡量了投资者支出的强度，以评估特定时间点市场承受的压力。
比特币市场最近出现了统计学意义上的高消费行为，这与2024年之前的局部高点以及之前牛市周期性高点的情况相似。
因此，需要大量需求才能吸收当前市场上的销售压力。
比特币链上分析总结
总而言之，本周数据显示，自 2024 年以来，比特币网络用户的参与度和活动度明显下降，交易需求目前非常低迷。
随着内存池逐渐清空，交易活动向链下平台（尤其是衍生品市场）转移，这是解释当前活动减少的最合理原因。
百万美元以上交易量的增长印证了一个明显趋势：市场正转向机构资本，而个人投资者正逐渐减少。
最后，BTC市场近期出现了统计学意义上的高支出行为。因此，需要大量需求才能吸收订单簿中的卖压。
