Zaangażowanie i aktywność użytkowników sieci Bitcoin są szczególnie ograniczone od 2024 r. Podczas gdy popyt transakcyjny spada, rynek musi również zmierzyć się ze znacznymi wydatkami. Przyjrzyjmy się szczegółowo, co to oznacza.
BTC spada
Podczas gdy kurs BTC ponownie próbuje spaść poniżej 100 000 dolarów, najnowsi inwestorzy nadal znajdują się pod wodą.
Do widocznej krótkoterminowej niestabilności rynku dochodzą nowe oznaki spowolnienia, wraz z wyraźnym spadkiem aktywności w sieci Bitcoin.
Jak zmienia się wykorzystanie sieci Bitcoin i jakie zachowania dominują obecnie? Podsumowujemy sytuację!
Spadek aktywności w łańcuchu bloków
W naszej poprzedniej analizie zidentyfikowaliśmy pierwsze oznaki spowolnienia na rynku BTC, w szczególności znaczną rozbieżność między kursem Bitcoina a średnią potencjalną rentownością inwestorów.
Dzisiaj przyglądamy się wskaźnikom dotyczącym wykorzystania sieci Bitcoin, aby ocenić, czy poziom aktywności i zaangażowania jej użytkowników wysyła pozytywne sygnały, czy też budzi niepokój.
Poniższy wykres przedstawia liczbę adresów BTC, które zrealizowały co najmniej dwie ważne transakcje dziennie w ciągu ostatnich trzech cykli wzrostowych.
Chociaż w cyklach wzrostowych w 2017 i 2021 r. widoczny jest paraboliczny wzrost aktywności adresów, obecna dynamika przypomina raczej stopniowe spowolnienie.
To wyraźne zróżnicowanie sugeruje, że zaangażowanie i aktywność uczestników są szczególnie ograniczone od 2024 r. Wskazuje to również na spadek zainteresowania tradycyjnymi zastosowaniami bitcoina i przeniesienie działalności handlowej na platformy poza łańcuchem (centralizowane platformy wymiany), na przykład rynki instrumentów pochodnych.
Podobną obserwację można poczynić w odniesieniu do wskaźnika liczby nowych adresów tworzonych dziennie. Również w tym przypadku widoczna jest znaczna różnica między dynamiką poprzednich cykli a obecną sytuacją.
Ponieważ tworzenie nowych adresów jest zazwyczaj związane z popytem transakcyjnym, stagnacja tego wskaźnika wskazuje na zmniejszone wykorzystanie sieci i brak zainteresowania ze strony jej użytkowników.
Sytuacja jest jeszcze bardziej widoczna, gdy przyjrzymy się stanowi mempoolu, czyli poczekalni, w której oczekują transakcje, które nie zostały jeszcze uwzględnione w bloku.
Chociaż mempool odnotował kilka fal dużego popytu na transakcje w latach 2023–2024, zwłaszcza z powodu popularności Inscriptions / Ordinals, a później Runes, obecnie nie widać nic podobnego.
Obecnie mempool jest prawie pusty, a opłaty transakcyjne spadły, co świadczy o tym, że popyt na przestrzeń blokową spadł w porównaniu z poprzednimi latami.
W rzeczywistości użytkownicy sieci Bitcoin są mniej aktywni, zarówno jeśli chodzi o transfer środków między podmiotami, jak i przechowywanie dowolnych danych w łańcuchu bloków.
Poniższy wykres przedstawia rozkład transakcji według ich wartości w dolarach i dodaje nowy, istotny wymiar do poprzednich ustaleń.
Od cyklicznego spadku pod koniec 2022 r. obserwujemy znaczny wzrost udziału transakcji o wartości przekraczającej milion dolarów.
Podczas gdy na początku 2017 r. transakcje te stanowiły od 40% do 50% całkowitego obrotu, obecnie stanowią one ponad 70% dziennych transferów.
Sugeruje to, że rynek przyciąga coraz więcej kapitału instytucjonalnego, a inwestowanie i handel BTC stają się coraz bardziej profesjonalne w miarę poszerzania się pomostu między tradycyjną finansowością a sektorem kryptowalut.
Dominuje dystrybucja
Jeśli aktywność BTC w łańcuchu bloków wyraźnie spada, należy zadać sobie pytanie, jakie zachowanie dominuje w sieci.
Poniższy wskaźnik mierzy wskaźnik stażu wydatków, aby oszacować, czy dominującym zachowaniem jest oszczędzanie, czy wydawanie w danym okresie.
Podobnie jak w przypadku większości cykli hossy, wskaźnik ten sygnalizuje, że obecnie przenoszone są duże ilości BTC, co wskazuje, że inwestorzy wydają więcej niż oszczędzają.
Takie zachowanie jest typowe dla końcowych faz hossy, kiedy to inwestorzy realizują zyski podczas wzrostów, zwiększając presję sprzedaży, która powoduje spadek cen w fazie korekty.
Aby pójść dalej, poniższy wskaźnik mierzy intensywność zachowań wydatkowych inwestorów w celu oszacowania ciężaru, jaki spoczywa na rynku w danym momencie.
Rynek bitcoina odnotowuje ostatnio statystycznie wysokie wydatki, podobnie jak miało to miejsce podczas poprzednich lokalnych szczytów w 2024 r. lub cyklicznych szczytów poprzednich hoss.
Aby zniwelować presję sprzedaży, która obecnie obciąża rynek, konieczny będzie zatem znaczny popyt.
Podsumowanie analizy on-chain dotyczącej Bitcoina
Ostatecznie dane z tego tygodnia wskazują, że zaangażowanie i aktywność użytkowników sieci Bitcoin są szczególnie ograniczone od 2024 r., a popyt transakcyjny jest obecnie bardzo niski.
Wraz z opróżnianiem się mempoolu, jednym z najbardziej prawdopodobnych wyjaśnień obecnego spadku aktywności jest przeniesienie działalności handlowej na platformy poza łańcuchem, w szczególności na rynki instrumentów pochodnych.
Wzrost transakcji o wartości ponad miliona dolarów potwierdza wyraźną tendencję: rynek zwraca się ku kapitałowi instytucjonalnemu, podczas gdy inwestorzy indywidualni stają się coraz rzadszymi.
Wreszcie, rynek BTC odnotowuje ostatnio statystycznie wysokie wydatki. Potrzebny będzie zatem znaczny popyt, aby zrównoważyć presję sprzedaży, która ciąży na portfelach zleceń.
