Die Top DEXs haben alle Token ausgegeben, und das scheinbar ähnliche Token-Ökonomie-Modell spielt eine große Rolle.
Nach Angaben von Footprint Analytics gab es mit Stand vom 25. Februar 372 DEX-Protokolle mit einem TVL von insgesamt 62,3 Mrd. USD, was mehr als 30 % des gesamten DeFi ausmacht.
Die Top 5 DEXe nach TVL sind Curve, Uniswap, Sushiswap, PancakeSwap und Balancer. Viele DEXe haben ähnliche Modelle, aber ihre Token-Ökonomien sind nicht identisch. Curve ist die größte, aber als Stablecoin-Handelsplattform unterscheidet sie sich etwas von den anderen. Daher werden in diesem Artikel die Token-Ökonomien der anderen vier verglichen:
Footprint Analytics – Top 20 Dex TVL in verschiedenen Ketten
Bedeutung
Der früheste der 4 war Uniswap als Pionier des AMM, im November 2018. Aber es hat den Token UNI zwei Jahre später ausgegeben und ist damit der jüngste. Balancer, Sushiswap und PancakeSwap haben ihre Token (BAL, SUSHI, CAKE) alle im Jahr 2020 herausgegeben.
UNI
Ab September 2020 wird UNI vier Jahre brauchen, um seine anfängliche Ausgabe von 1 Milliarde Token abzuschließen. Danach wird es in Schritten von 2 % pro Jahr für die ewige Inflation ausgegeben, um sicherzustellen, dass passive UNI-Inhaber weiterhin an Uniswap teilnehmen und dazu beitragen können.
SUSHI
Sushiswap dupliziert im Wesentlichen das Kerndesign von Uniswap, gibt aber von Anfang an einen Governance-Token aus. Es hatte eine unbegrenzte Ausgabe, als es im August 2020 live ging, die später von der Gemeinschaft auf ein Maximum von 250 Millionen abgestimmt wurde. Es wird bis November 2023 vollständig durch Liquidity Mining freigegeben, und die Blockbelohnungen werden bis dahin jeden Monat gesenkt.
CAKE
PancakeSwap ist ein DEX, der auf BSC basiert. Um den LPs immer einen Anreiz zu bieten, hat CAKE keine harte Obergrenze, aber es war auch nicht vom Verkaufsdruck betroffen, wie es bei UNI der Fall war, als es an den Start ging, vor allem, um seinen deflationären Mechanismus in Gang zu setzen.
Die Ausgabe wird durch die Verringerung der Anzahl der pro Block geprägten CAKEs reduziert, und es gibt eine Reihe von Verbrennungsmechanismen, wie z. B. 20 % der CAKEs, die verbrannt werden, wenn ein Lotterielos gekauft wird. Nach Angaben von Footprint Analytics beträgt die aktuelle Auflage 272 Millionen
BAL
Balancer wurde im März 2020 eingeführt und im Juni für das Liquiditäts-Mining geöffnet. Es bietet LPs, die das Verhältnis der Vermögenswerte im Pool anpassen können, und unterstützt ein Portfolio aus mehreren Vermögenswerten.
Das maximale Angebot an BAL beträgt 100 Millionen. 7,5 Millionen BAL werden jährlich durch Liquidity Mining verteilt, was 8,67 Jahre dauern wird. Die Freisetzungsrate von BAL ist viel langsamer als bei anderen Projekten, wodurch der Verkaufsdruck auf dem Sekundärmarkt verringert werden kann.
Zuweisung
Die Zuteilung von Token spiegelt den Grad der Dezentralisierung des Projekts wider.
UNI
Die Erstausgabe von UNI wird auf einem Verteilungsplan von 60% in der Community, 21,266% an das Team, 18,044% an die Investoren und 0,69% an Berater basieren. Die drei letztgenannten sind für eine 4-jährige Sperrfrist vorgesehen.
Von den 600 Millionen in der Community wurden 150 Millionen an alte Nutzer verteilt, die ebenfalls durch 4 Pools von je 5 Millionen Liquiditätsbelohnungen nach Abschluss des Mining freigegeben wurden. Die verbleibenden 430 Millionen werden über einen Zeitraum von vier Jahren in jährlich abnehmender Zahl freigegeben.
UNI 4 Year Release Schedule
SUSHI
SUSHI wird über Liquiditätspools von 4 Millionen pro Woche verteilt. Um eine kontinuierliche Entwicklung und einen kontinuierlichen Betrieb zu gewährleisten, werden 10 % von SUSHI dem Entwicklungsteam zugewiesen.
CAKE
Da CAKE unbegrenzt verfügbar ist, unterscheidet sich seine Verteilung leicht von der anderer Produkte. 10,62% gehen an Bauernhöfe und Lotterie und 25% an Siruppools.
CAKE Verteilung
BAL
65% der maximalen Emission von BAL in Höhe von 100 Millionen werden an LPs, 25% an Gründer, Optionen, Berater und Investoren, 5% an Ökosystemfonds und 5% an Fundraising-Fonds verteilt. Der Anteil, der Gründern, Optionen, Beratern und Investoren zugeteilt wird, wird ebenfalls mit Sperrfristen festgelegt.
Balancer verfolgt einen aktiveren Ansatz zur Dezentralisierung, indem es den Anteil der BALs, die von der Gemeinschaft gehalten werden, erhöht und den der Governance verringert.
BAL Distribution
Bedienung und Erhalt von Token
Benutzer können diese Token erhalten, indem sie sie an der Börse eintauschen oder einen Beitrag zur Gemeinschaft leisten. Zusätzlich zu UNI können alle Token zur Bereitstellung von Liquidität abgebaut werden, und CAKE kann auch durch die Lotterie gewonnen werden.
Was die Governance-Token betrifft, so können Token-Inhaber an Vorschlägen der Gemeinschaft oder an Abstimmungen teilnehmen, um zu bestimmen, wie das Protokoll funktioniert. Es gibt keinen Mangel an externen Dienstprogrammen, insbesondere für UNI in Compound, MakerDAO und Yearn. CAKE hat eine breite Palette von Dienstprogrammen auf BSC und kann weiterhin andere Token schürfen, indem es sie in externen Protokollen hinterlegt.
Darüber hinaus sind die Dienstprogramme für verschiedene Token auch unterschiedlich:
UNI
UNI kann keine Protokollgebühren erfassen. Während die Möglichkeit der Erfassung den Verkaufsdruck abschwächt, schwächen die vier Liquiditäts-Mining-Pools von UNI, die das Mining im November 2020 eingestellt haben, ebenfalls den potenziellen Verkaufsdruck ab.
SUSHI
SUSHI hat einen höheren wirtschaftlichen Anreiz für Token als UNI, mit einer langfristigen Gebührenausschüttung für SUSHI-Nutzer (xSUSHI-Inhaber). 0,25 % der von Händlern gezahlten Gebühr von 0,3 % werden direkt an LPs ausgeschüttet, die restlichen 0,05 % werden als Anreiz an SUSHI-Staker verteilt.
Je mehr Volumen im Protokoll gehandelt wird, desto mehr Einnahmen erhalten die Staker, und desto mehr wird der langfristige Wert der LP und des Protokolls kombiniert. Da jedoch immer mehr SUSHI abgebaut wird, wird die Möglichkeit, mit der gleichen Menge an SUSHI Erträge zu erzielen, allmählich verwässert. Das zwingt LPs dazu, ständig anzubieten, mehr SUSHI zu erwerben.
CAKE
In PancakeSwap können die Nutzer CAKE verwenden, um mehr Token zu schürfen oder Lotterielose zu kaufen.
BAL
Während BAL weniger Hilfsprogramme als andere populäre Protokolle hat, kündigte Balancer Pläne an, veBAL für Community-Governance und Einnahmeerfassung zu entwerfen und dabei den Token-Mechanismus von Curve zu berücksichtigen.
Benutzer können BPT (Phantom Pool Tokens) mit 80/20 BAL-ETH erhalten, die Liquidität bieten, und dann die entsprechenden veBAL für 1 Woche bis 1 Jahr sperren. veBAL ähnelt veCRV, indem es über den Belohnungsanteil des Pools abstimmen kann und 75% der Protokolleinnahmen an veBAL-Inhaber verteilt.
Analyse der Daten
Die wirtschaftlichen Modelle der oben genannten 4 DEX-Token sind wie folgt zusammengefasst.
Footprint Analytics – DEX Token Economic Model
Nach Footprint Analytics hat BAL den höchsten Token-Preis (Stand: 25. Februar) mit rund 12 $. UNI folgt mit rund 9 $. DEX ist insgesamt nicht so hoch.
BAL versucht, eine Dezentralisierung zu erreichen, indem es das Token-Zuteilungsverhältnis des Teams senkt, um mehr Präferenz bei den Benutzern zu gewinnen. Gleichzeitig wird die Verwässerung des Tokenwerts durch die lange Ausgabezeit der Token verlangsamt. Nach dem Absturz des Preises im Mai steht er immer noch an erster Stelle:
Footprint Analytics – Price of DEX Token
Aber in Bezug auf die Marktkapitalisierung liegt UNI an erster Stelle (4,2 Mrd. $) und BAL an letzter Stelle (130 Mio. $), da nur 10 Mio. im Umlauf sind.
Footprint Analytics – Market Cap of DEX Token
Bezüglich des täglichen Transaktionsvolumens liegen UNI, SUSHI und CAKE an der Spitze, während BAL aufgrund weniger externer Versorger nicht so aktiv ist.
Footprint Analytics – Trading Volume of DEX Token
Das Wirtschaftsmodell der verschiedenen Token spiegelt sich deutlich in den Daten wider, wie z. B. der Ausverkauf, der durch die frühe ungedeckte SUSHI-Emission verursacht wurde. Daher müssen die Nutzer ein detailliertes Verständnis haben, bevor sie einen Token halten.
Dies veranlasst uns auch zu der Überlegung, ob eine Plattform, die Token durch Liquidity Mining ausgibt, ein Protokoll für kurzfristigen Erfolg oder langfristige Entwicklung ist.
Nur ein Protokoll mit echtem Wert kann der Plattform durch solche Anreize mehr TVLs hinzufügen und sie durch die Gemeinschaft dezentraler machen. Protokolle, denen es an echtem Wert mangelt, stehen am Ende des Anreizes oft vor dem Zusammenbruch, und der Token ist dann wertlos. Uniswap behielt sein TVL-Ranking bei, auch nachdem es das Liquiditäts-Mining eingestellt hatte, was seinen Marktwert als AMM-Pionier zeigt.
Das Wirtschaftsmodell der Token scheint einfach zu sein, aber die inflationäre Wertminderung während der Ausgabe, die Nützlichkeit der Token und die Art und Weise, wie sie nach dem Ende des Liquidity Mining weiterhin incentiviert werden können, sind allesamt entscheidend für ihren langfristigen Wert.
