Bei ihrer Einführung im vergangenen Jahr, die zu Hunderten erfolgte, verfolgten die Digital Asset Treasuries ein Ziel: eine bessere Wertentwicklung zu erzielen als die von ihnen gehaltenen Kryptowährungen. Ein Ziel, das nun, da der Markt einbricht, (sehr) schwer zu erreichen ist, sodass die Marktführer Strategy und BitMine erheblichen unrealisierten Verlusten ausgesetzt sind.
Bitcoin fällt unter den durchschnittlichen Kaufpreis von Strategy
Das Jahr 2025 wird ganz klar das Jahr der institutionellen Akzeptanz von Kryptowährungen gewesen sein, mit dem symbolischen Beispiel der beispiellosen Zunahme börsennotierter Unternehmen, die diese in ihre Kassen aufnehmen wollen, um den sehr begehrten Status eines Digital Asset Treasury (DAT) zu erlangen.
Ein Geschäftsmodell, das bereits seit 2020 vom unangefochtenen Branchenführer Strategy erprobt wurde, der nun ein Portfolio von 712.647 BTC – etwa 54 Milliarden Dollar – verwaltet, was etwas mehr als 3,5 % der derzeit verfügbaren Menge entspricht.
Damit etabliert sich das Unternehmen von Michael Saylor als weltweit größter Bitcoin-Besitzer. Eine auf den ersten Blick solide Position, die jedoch an einem wichtigen Detail scheitert: Sein durchschnittlicher Kaufpreis von genau 76.037 Dollar liegt nun über dem aktuellen BTC-Kurs, der inzwischen unter die Marke von 76.000 Dollar gefallen ist.
Dies dürfte ein Unternehmen, dessen Aktie bereits mit einem Abschlag von mehr als 65 % gegenüber ihrem historischen Höchststand vom vergangenen Juli und von fast 60 % im vergangenen Jahr gehandelt wird, noch weiter verunsichern – umso mehr angesichts einer in der Bilanz ausgewiesenen Wandelanleihe in Höhe von 8,2 Milliarden Dollar.
Im Gegensatz zu vielen seiner Mitstreiter ist das Unternehmen Strategy jedoch kein Hedgefonds, der aus dem letzten Aufschwung der Kryptowährungen hervorgegangen ist. Diese Position ermöglicht es ihm, über eine Liquiditätsreserve in US-Dollar in Höhe von schätzungsweise 2,2 Milliarden Dollar zu verfügen, die ausreicht, um seine Verbindlichkeiten über einen Zeitraum von schätzungsweise fast drei Jahren zu decken.
Vor diesem Hintergrund bedeutet der Rückgang des Bitcoin-Kurses im Wesentlichen, dass Strategy seine Kaufwut etwas zügeln muss. Der BTC-Kurs sollte jedoch nicht weiter fallen oder zu lange unter seinen durchschnittlichen Anschaffungskosten bleiben, da sonst die Gefahr besteht, dass die Aktie noch weiter abstürzt.
BitMine verzeichnet 7 Milliarden Dollar an unrealisierten Verlusten
Eine ebenso komplizierte Situation auf Seiten des Marktführers bei Ethereum-Treasuries, BitMine, die durch die aggressive Politik seines CEO, Tom Lee, erheblich verschärft wurde. Dieser hatte erst letzte Woche einen massiven Kauf von 40.000 Ethers getätigt, kurz bevor der Kurs von ETH um mehr als 20 % einbrach.
Das Ergebnis: Das Unternehmen verzeichnet nun unrealisierte Verluste in Höhe von fast 7 Milliarden Dollar, wobei der Wert seiner Ether-Reserve – etwa 4,24 Millionen Einheiten – von fast 14 Milliarden Dollar im vergangenen Oktober auf etwa 9 Milliarden Dollar zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels gesunken ist.
BitMine verzeichnet einen Buchverlust von 7 Milliarden Dollar
Die BitMine-Aktie verzeichnet in den letzten fünf Tagen einen Rückgang von fast 10 %. Und man kann wohl sagen, dass Tom Lees Versprechen, durch das Staking seiner ETH einen Jahresumsatz von 164 Millionen Dollar zu erzielen, nur ein Tropfen auf den heißen Stein ist, um das Unternehmen wieder auf Kurs zu bringen, das zu einem der profitabelsten der Vereinigten Staaten werden sollte.
