Při stovkách svých uvedení na trh v uplynulém roce měly digitální aktivní treasury jeden cíl: překonat výkonnost kryptoměn, které drží. Cíl, který je nyní, kdy trh klesá, (velmi) těžké splnit, a to do té míry, že lídři Strategy a BitMine čelí významným skrytým ztrátám.
Bitcoin klesl pod průměrnou nákupní cenu Strategy
Rok 2025 bude zcela jasně rokem institucionálního přijetí kryptoměn, o čemž symbolicky svědčí bezprecedentní nárůst počtu kótovaných společností, které chtějí kryptoměny přidat do svých pokladen, aby se dostaly do velmi oblíbené kategorie Digital Asset Treasury (DAT).
Tento ekonomický model již od roku 2020 testuje nesporný lídr odvětví, společnost Strategy, která nyní spravuje portfolio složené z 712 647 BTC – v hodnotě přibližně 54 miliard dolarů –, což odpovídá něco málo přes 3,5 % jeho aktuálně dostupného množství.
Díky tomu se společnost Michaela Saylora stala největším držitelem bitcoinů na světě. Na první pohled se jedná o pevnou pozici, která však naráží na jeden důležitý detail: její průměrná nákupní cena stanovená přesně na 76 037 dolarů právě překročila cenu BTC, která nyní klesla pod hranici 76 000 dolarů.
To ještě více destabilizuje společnost, jejíž akcie se již obchodují s více než 65% slevou oproti historickému maximu z loňského července a téměř 60% slevou za uplynulý rok, a to tím spíše, že v její rozvaze figuruje konvertibilní dluh ve výši 8,2 miliardy dolarů.
Na rozdíl od mnoha svých konkurentů však společnost Strategy není DAT, která vznikla během posledního býčího cyklu kryptoměn. Díky tomu disponuje likvidní rezervou v dolarech odhadovanou na 2,2 miliardy dolarů, která je schopna pokrýt její závazky po dobu odhadovanou na téměř 3 roky.
V této souvislosti pokles bitcoinu v podstatě znamená, že Strategy bude muset zpomalit své impulzivní nákupy. Nemělo by však dojít k tomu, že by cena BTC dále klesala nebo zůstávala příliš dlouho pod průměrnou nákupní cenou, jinak by hrozilo, že její akcie klesnou ještě o něco více.
BitMine vykazuje 7 miliard dolarů neuskutečněných ztrát
Stejně komplikovaná situace panuje u lídra v oblasti Ethereum Treasuries, společnosti BitMine, což je do značné míry umocněno agresivní politikou jejího generálního ředitele Toma Leeho, který minulý týden, těsně předtím, než se kurz ETH propadl o více než 20 %, uskutečnil masivní nákup 40 000 etherů.
Výsledek: společnost nyní vykazuje nerealizované ztráty ve výši téměř 7 miliard dolarů, přičemž hodnota její rezervy etherů – přibližně 4,24 milionu jednotek – klesla z téměř 14 miliard dolarů v říjnu loňského roku na přibližně 9 miliard dolarů v době psaní tohoto článku.
BitMine vykazuje nerealizovanou ztrátu 7 miliard dolarů
Akcie společnosti BitMine zaznamenaly za posledních 5 dní pokles o téměř 10 %. A je třeba říci, že slib Toma Leeho dosáhnout ročních výnosů ve výši 164 milionů dolarů díky stakingu svých ETH se jeví jako kapka v moři, která nedokáže zachránit společnost, která se měla stát jednou z nejziskovějších ve Spojených státech.
