Het in opties geïnvesteerde kapitaal overtreft voor het eerst sinds 2023 dat in futures, wat wijst op een duidelijke voorkeur van speculanten: de structuur van de derivatenmarkten voor Bitcoin is veranderd.
Rood voor de feestdagen!
Terwijl de BTC-koers zich consolideert tussen 85.000 en 95.000 dollar, neemt de kans op een kortstondig technisch herstel toe. Naarmate de weken verstrijken, raakt de markt steeds meer verstrikt in een context van het einde van de bullmarkt. De vraag op de spotmarkten blijft beperkt en de liquiditeit van de derivatenmarkten is voornamelijk afkomstig van opties, wat onvoldoende is om een serieus herstel te voeden.
Nu het jaar 2025 ten einde loopt, lijkt het essentieel om terug te komen op een interessante dynamiek die de afgelopen maanden onopgemerkt is gebleven: de structuur van de derivatenmarkten is de afgelopen maanden ingrijpend veranderd. We maken de balans op.
Gediversifieerde speculatie
De spelers op de derivatenmarkten beschikken over tal van instrumenten om te speculeren en tegelijkertijd hun risico te beheersen. In het verleden waren futurescontracten erg populair, met name dankzij de diensten van giganten als Bybit, Binance en het ter ziele gegane FTX.
Deze contracten trekken grote hoeveelheden kapitaal aan, met bijna 480.000 BTC aan open posities in december 2024. Dit aantal daalt echter in 2025, met momenteel bijna 350.000 BTC.
Hoewel deze daling deels kan worden verklaard door grote liquidaties in de afgelopen maanden, is het mogelijk dat de vraag naar dit soort instrumenten zich elders heroriënteert.
opmerking: deze gegevens houden geen rekening met de open rente van de futurescontracten van de Chicago Mercantile Exchange (CME), die wordt geschat op bijna 125.000 BTC.
In tegenstelling tot futurescontracten hebben eeuwigdurende contracten geen vervaldatum. Ze zijn ook een van de favoriete instrumenten van speculanten en behouden sinds eind 2022 een openstaande rente van 300.000 tot 400.000 BTC.
Deze stabiliteit over meerdere jaren suggereert dat eeuwigdurende contracten een favoriet instrument van beleggers blijven, ondanks een aanzienlijke daling in 2025, net als bij futures.
Aan de andere kant laten opties een voortdurende groei zien in het volume van open posities in 2024 en 2025, tot het punt dat ze het dominante segment van de Bitcoin-derivatenmarkten worden in termen van geïnvesteerd kapitaal.
Aangezien opties op grote schaal worden gebruikt door institutionele beleggers in de traditionele financiële sector voor hun risicobeheer, duidt deze ontwikkeling op de komst van nieuwe spelers op de derivatenmarkten.
Waar particuliere beleggers vaker gebruikmaken van eenvoudige futures- en eeuwigdurende contracten, dekken institutionele beleggers zich in met meer geavanceerde strategieën dan alleen posities op futures-contracten.
Opmerking: een optie is een financieel contract dat de houder het recht geeft, maar niet de verplichting, om een bepaald activum te kopen of te verkopen tegen een vooraf bepaalde prijs (de uitoefenprijs) op een specifieke datum (de vervaldatum).
De populariteit van opties in 2025 komt nog duidelijker naar voren wanneer de drie soorten contracten naast elkaar worden gemeten, met een duidelijke stijgende trend die in contrast staat met de dalingen van de openstaande posities in futures en eeuwigdurende contracten.
Het in opties geïnvesteerde kapitaal overtreft voor het eerst sinds 2023 dat van futures (inclusief CME) en bedraagt bijna 650.000 BTC, wat wijst op een duidelijke voorkeur van bepaalde handelaren voor dit type financieel instrument.
Aanzienlijke volumes
De derivatenmarkten verwerken indrukwekkende kapitaalvolumes. Ondanks de daling van de activiteit van futures- en eeuwigdurende contracten worden deze respectievelijk geschat op bijna 400.000 BTC per dag, tegenover enkele tienduizenden voor opties.
Het contrast met het totale volume van de spotbeurzen (ongeveer 100.000 BTC) is aanzienlijk, wat betekent dat er vandaag de dag meer “papieren bitcoins” – financiële posities – bestaan dan bitcoins die daadwerkelijk op de spotbeurzen worden aangehouden.
Dit fenomeen kan worden geïnterpreteerd als een teken van de maturiteit van de BTC-markt, die zich openstelt voor nieuwe kapitaalstromen en nieuwe beleggingsmethoden die de grenzen van de spotmarkt overschrijden.
Het is interessant om op te merken dat de opkomst van de derivatenmarkten al vanaf begin 2023 voelbaar was, toen het totale volume aan derivatencontracten het totale dagelijkse volume van de spotbeurzen overschreed met ongeveer 500.000 BTC per dag.
Sindsdien domineren de volumes die door de derivatenmarkten worden verplaatst ruimschoots, waardoor een massa “papieren bitcoins” ontstaat die de spotkoers van BTC kan beïnvloeden.
In de toekomst zullen we ons meer verdiepen in de analyse van de signalen die de derivatenmarkten geven, met name op het gebied van de optiemarkten, die belangrijke informatie bevatten over het gedrag van institutioneel kapitaal.
Samenvatting van deze on-chain analyse van Bitcoin (BTC)
In 2025 bereikt de belangstelling voor opties een ongekend niveau, met een duidelijke stijgende trend in de openstaande rente, wat in contrast staat met de daling van de openstaande rente op futures en eeuwigdurende contracten.
Het in opties geïnvesteerde kapitaal overtreft voor het eerst sinds 2023 dat van futures (inclusief CME) en bedraagt bijna 650.000 BTC, wat wijst op een duidelijke voorkeur van bepaalde handelaren voor dit type financieel instrument.
Aangezien opties bekend staan om hun gebruik in tal van risicobeheerstrategieën van institutionele beleggers in de traditionele financiële sector, suggereert dit dat een nieuwe groep deelnemers zich op de derivatenmarkten begeeft met strategieën die geavanceerder zijn dan eenvoudige posities op futurescontracten.
