Objem kapitálu investovaného do opcí poprvé od roku 2023 převyšuje objem kapitálu investovaného do futures, což signalizuje jasnou preferenci spekulantů: struktura derivátových trhů s bitcoiny se změnila.
Červená barva pro svátky!
Vzhledem k tomu, že se kurz BTC konsoliduje mezi 85 000 a 95 000 USD, roste pravděpodobnost krátkodobého technického oživení. Čím více týdnů ubíhá, tím více se trh propadá do kontextu konce býčího trhu.
Poptávka na spotových trzích zůstává omezená a likvidita derivátových trhů pochází převážně z opcí, což nestačí k podpoře vážného oživení.
Vzhledem k tomu, že se rok 2025 chýlí ke konci, je podle všeho nezbytné vrátit se k zajímavé dynamice, která v posledních měsících zůstala bez povšimnutí: struktura derivátových trhů se v posledních měsících výrazně změnila. Podívejme se na aktuální situaci.
Diverzifikovaná spekulace
Účastníci derivátových trhů mají k dispozici řadu nástrojů, které jim umožňují spekulovat a zároveň řídit riziko. V minulosti byly velmi populární futures kontrakty, zejména díky službám gigantů jako Bybit, Binance a dnes již neexistující FTX.
Tyto kontrakty přitahují značné objemy kapitálu, které v prosinci 2024 dosáhly téměř 480 000 BTC otevřených pozic. V roce 2025 však tento počet klesá a v současné době činí téměř 350 000 BTC.
Tento pokles lze částečně vysvětlit významnými likvidacemi v posledních měsících, ale je také možné, že poptávka po tomto typu nástroje se přesouvá jinam.
poznámka: tyto údaje nezohledňují otevřený zájem o futures kontrakty Chicago Mercantile Exchange (CME), který se odhaduje na téměř 125 000 BTC.
Na rozdíl od futures kontraktů nemají perpetuitní kontrakty datum expirace. Jsou také jedním z oblíbených nástrojů spekulantů a od konce roku 2022 si udržují otevřený zájem ve výši 300 000 až 400 000 BTC.
Tato stabilita v průběhu několika let naznačuje, že perpetuitní kontrakty zůstávají oblíbeným nástrojem investorů, a to i přes výrazný pokles v roce 2025, stejně jako u futures.
Na druhé straně opce zaznamenávají v letech 2024 a 2025 pokračující růst objemu otevřených pozic, až se stanou dominantním segmentem derivátových trhů s bitcoiny z hlediska investovaného kapitálu.
Vzhledem k tomu, že opce jsou široce využívány institucemi tradičního finančního sektoru pro řízení rizik, naznačuje tento vývoj příchod nových hráčů na derivátové trhy.
Zatímco individuální investoři častěji využívají jednoduché futures a perpetuitní kontrakty, institucionální investoři se zajišťují sofistikovanějšími strategiemi než pouhými pozicemi na futures kontraktech.
poznámka: opce je finanční kontrakt, který dává držiteli právo, ale nikoli povinnost, koupit nebo prodat definované aktivum za předem stanovenou cenu (tzv. realizační cenu) k určitému datu (datum expirace).
Zájem o opce v roce 2025 je patrnější, když se všechny tři typy kontraktů měří vedle sebe, s jasným vzestupným trendem, který kontrastuje s poklesem otevřených pozic u futures a perpetuitních kontraktů.
Objem kapitálu investovaného do opcí poprvé od roku 2023 převyšuje objem kapitálu investovaného do futures (včetně CME) a dosahuje téměř 650 000 BTC, což signalizuje jasnou preferenci některých operátorů pro tento typ finančního nástroje.
Značné objemy
Derivátové trhy generují impozantní objemy kapitálu. Navzdory poklesu aktivity u futures a perpetuitních kontraktů se odhadují na téměř 400 000 BTC denně, oproti několika desítkám tisíc u opcí.
Kontrast s celkovým objemem spotových burz (přibližně 100 000 BTC) je značný, což znamená, že dnes existuje více „papírových bitcoinů“ – finančních pozic – než bitcoinů skutečně držených na spotových burzách.
Tento jev lze interpretovat jako známku zrání trhu s BTC, který otevírá svůj trh novým tokům kapitálu a novým investičním metodám, které překračují hranice jeho spotového trhu.
Je zajímavé, že rozmach derivátových trhů byl patrný již od začátku roku 2023, kdy celkový objem derivátových kontraktů překročil celkový denní objem spotových burz přibližně o 500 000 BTC denně.
Od té doby objemy obchodované na derivátových trzích zdaleka dominují a vytvářejí masu „papírových bitcoinů“, která je schopna ovlivnit spotový kurz BTC.
V budoucnu se budeme více zabývat analýzou signálů poskytovaných derivátovými trhy, zejména v oblasti opčních trhů, které obsahují důležité informace o chování institucionálního kapitálu.
Shrnutí této on-chain analýzy bitcoinu (BTC)
V roce 2025 dosáhl zájem o opce nebývalé úrovně s jasným vzestupným trendem otevřeného zájmu, který kontrastuje s poklesem otevřeného zájmu o futures a perpetua.
Objem kapitálu investovaného do opcí poprvé od roku 2023 překročí objem kapitálu investovaného do futures (včetně CME) a dosáhne téměř 650 000 BTC, což signalizuje jasnou preferenci některých operátorů pro tento typ finančního nástroje.
Vzhledem k tomu, že opce jsou známé pro své použití v mnoha strategiích řízení rizik tradičních finančních institucí, naznačuje to, že se na derivátových trzích objevuje nová skupina účastníků s sofistikovanějšími strategiemi než pouhé pozice na futures kontraktech.
