Instituční investiční nástroje do kryptoměn nejsou tak populární jako kdysi. Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) se nachází s rekordní slevou -45 % vůči Bitcoinu (BTC), s nímž má být korelován. Jaké jsou důvody tohoto poklesu kromě medvědího trhu? Jaká rizika doléhají na trh s kryptoměnami? Vysvětlujeme.
Grayscale’s GTBC se slevou 45%
Trh s kryptoměnami je nyní ohrožen. Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), považovaný za největší kryptoměnový investiční nástroj určený institucionálním hráčům, je na tom zřejmě velmi špatně a mohl by zkolabovat.
Ačkoli by měl být v korelaci s Bitcoinem (BTC), GBTC je v současné době zlevněn o 45 % a toto pondělí ráno dokonce překročil hranici 50 %. Již několik týdnů tiskne minima. V praxi se aktivum považuje za diskontované, pokud je jeho cena nižší než čistá hodnota aktiv (v tomto případě bitcoinů), a za prémiové, pokud je vyšší.
Sleva GBTC se nadále prohlubuje
BTC, který byl uveden na trh v září 2013, je cenný papír, který investorům nabízí způsob, jak získat expozici vůči bitcoinu, aniž by jej skutečně koupili. Peníze od institucionálních hráčů jsou shromažďovány a používány k nákupu bitcoinů, které jsou pak drženy ve fondu vlastněném společností Grayscale.
Jinými slovy, bitcoiny nedrží investoři, ale společnost Grayscale. S nedávným poklesem GBT začalo mnoho lidí zpochybňovat hospodaření společnosti Grayscale a naznačovat, že společnost ve skutečnosti bitcoiny nedrží.
Má Grayscale opravdu BTC?
To je otázka, která teď každého zajímá: Opravdu má Grayscale bitcoiny? Pro informaci, společnost si má ponechat 634 000 BTC, což je při současné ceně 10,2 miliardy dolarů. Pokud by tomu tak nebylo, mělo by to zřejmě katastrofální následky, protože riziko nákazy na trhu je obrovské.
V reakci na to vydala společnost v pátek 18. listopadu prohlášení s názvem „Bezpečnost, zabezpečení a transparentnost“, které bylo ve formě vlákna zveřejněno také na Twitteru. Společnost se snažila ujistit své investory:
„Digitální aktiva společnosti Grayscale jsou v bezpečí. Zůstatky se odrážejí v historických veřejných dokumentech a byly vyhodnoceny našimi auditory, kteří jsou třetí stranou.“
Tato slova však nepřesvědčila, spíše naopak. Společnost Grayscale totiž nechce z „bezpečnostních důvodů“, které se zdají být těžko odůvodnitelné, zveřejnit adresy, na kterých jsou bitcoiny uloženy. To brzy zapálilo svět
6) Coinbase často provádí validaci na řetězci. Z bezpečnostních důvodů nezveřejňujeme tyto informace o peněžence na řetězci a informace o potvrzení prostřednictvím kryptografického důkazu o rezervě nebo jiného pokročilého kryptografického účetního postupu.
– Grayscale (@Grayscale) 18. listopadu 2022
Přes naléhání investorů v posledních dnech společnost Grayscale toto pondělí ráno potvrdila, že nezveřejní adresy svých peněženek. O několik hodin později společnost Coinbase Custody vysvětlila, že pravidelně ověřuje aktiva držená společností Grayscale prostřednictvím validace na řetězci. Nejste si jisti, zda tato pojistka stačí k uklidnění bouře
Coinbase provádí pravidelnou „on-chain validaci“, aby potvrdila existenci a bezpečnost přesného množství Bitcoin pic.twitter.com/7rbiPq43yZ
– Bitcoin Archive 🗄🚀🌔 (@BTC_Archive) November 21, 2022
Genesis, CoinDesk, Grayscale: nebezpečné spojení
Tato komplikovaná situace společnosti Grayscale je spíše globální součástí velké krize, kterou společnost Genesis Trading v současné době prochází. Společnost, která se již ocitla v problémech po krachu Three Arrows Capital (3AC), nedávno pozastavila výběry kvůli vlastní expozici vůči FTX (ve výši 175 milionů dolarů).
Až na to, že Genesis Trading je spolu s Grayscale (a mimochodem i Coindesk) součástí Digital Currency Group, kterou řídí Barry Silbert. Podle některých zvěstí by tyto dvě entity mohly provést některé operace, aby zachránily Genesis, čímž by se Grayscale dostala do nepříjemné situace.
Ale šlo by to ještě dál. Jak již bylo vysvětleno dříve, institucionální klienti již několik měsíců snižují svou expozici vůči kryptoměnám prodejem svých GBTC (s procentuální ztrátou, protože mají diskont).
Tento jev je dále poznamenán pádem některých významných subjektů, jako je 3AC nebo BlockFi, které musely prodat 100 % svých pozic na Grayscale.
Zdá se však, že skupina Digital Currency Group se rozhodla odkoupit GBTC sama, a využít tak slevy, aniž by však změnila nabídku držených Bitcoinů. Manipulace, díky níž je DCG největším držitelem vlastního investičního produktu.
Tabulka nejlepších investorů do produktu Grayscale Bitcoin Trust (GBTC)
I přes tyto různé transakce se však cena GBTC neudržela. Naopak, nadále klesá a stahuje pozice skupiny DCG. Tváří v tvář zmatkům ve společnosti Genesis však musí skupina najít 1 miliardu dolarů.
Za současné situace si lze jen těžko představit, že by investoři byli ochotni půjčit společnosti DCG tuto částku. Jinými slovy, určitě budou muset prodat své GBTC a utrpět přitom obrovské ztráty. To by samozřejmě způsobilo drastický pokles ceny bitcoinu pod 10 000 dolarů.
Grayscale obviňuje SEC
Začátkem tohoto roku se společnost Grayscale pokusila přeměnit GTBC na burzovně obchodovaný fond (ETF), což je podobný investiční nástroj, který lze obchodovat na burze a sleduje cenu koše jednoho nebo více aktiv.
Nabídka ETF Grayscale Bitcoin by zejména umožnila institucionálním hráčům odkoupit své akcie, což by mělo dopad na množství akcií v oběhu a pomalu by se zmenšoval cenový rozdíl mezi GBTC a BTC.
Všechny pokusy Grayscale však zablokovala americká Komise pro cenné papíry (SEC), která zatím zlikvidovala všechny „spotové“ ETF (vázané na tržní cenu bitcoinu). Místo toho americký finanční regulátor povoluje pouze forwardové ETF (spojené s derivátovými kontrakty na budoucí cenu bitcoinu).
