比特币（BTC）链上活动的复苏表明兴趣和承诺的回归，而支出利润率的收支平衡测试表明，决定性的动态正在发生。在链分析情况
供应商倦怠的迹象正在增加
在经历了历史上的低波动期之后，比特币（BTC）的价格从上方退出了20000美元的水平，在20期和50期移动平均线上方移动，直到今天的下跌。
最近的价格下跌阻力，加上观察到的投机者的谨慎，短期投资者的积累，以及长期的成熟和HODLing，加强了暗示当前熊市周期不可避免地接近尾声的论点。
图1：每日BTC价格
本周我们将关注：
- 链上实体的活动。
- 交易在mempool中待定。
- 已实现的利润/亏损的余额。
恢复链上活动
在上次对链上活动的分析中，我们强调了比特币网络中用户参与度的严重不足，导致最不相信的参与者（蓝色，然后是橙色）对市场不感兴趣并放弃了。
然而，自10月以来，活跃实体的数量已显示出令人鼓舞的复苏迹象。在近30天内从23万上升到25万，这个指标显示网络招标略有恢复，伴随着价格从18,000美元上升到20,000美元。
图2：活动实体的数量
这个信号仍然很年轻，值得考虑，但需要时间来确认，以构成支持看涨倾向的重要论据。
通过对网络上的交易数量的测量，这种恢复尤其明显。在近一年的时间里，交易量一直低于每天约23万笔的上限，该指标正发出与2021年3月和4月类似的复苏迹象。
图3：交易数量
价格上涨后，交易数量增加，这表明一部分参与者的兴趣，他们在下跌周期失去动力的情况下重新获得了信心。
如果这一措施突破了每天23万笔交易，将是一个非常有希望的信号，表明链上实体的承诺。
后者逐渐恢复了信心，在目前低价的吸引下，随着卖家的疲惫感消散，他们会逐渐明显地恢复活动。
承诺的具体表现
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观察比特币区块链上的需求和活动水平的另一种方式是看mempool，即等待验证的交易的存储池。
通常情况下，在mempool中等待的交易、BTC和费用数量的增加是网络拥堵和希望在下一个区块中包含交易的同义词。
这种现象在2021年5月13日尤为明显，在Terra/LUNA生态系统崩溃后，BTC的价格突破了30000美元的水平，反映出一种紧迫感和恐慌。
图4：Mempool中的交易数量
自10月初以来，存储在mempool中的交易数量持续增加，表明参与者对尽快完成交易的兴趣和愿望有所恢复。
证实了这一点，与待定交易相关的费用数量也在增加，表明参与者愿意部署必要的资本，以看到他们的交易得到验证。
图5：mempool中的费用量
从9月30日的0.11BTC到周日的0.51BTC，这个账户在一个月内增长了五倍，增幅很大。
这种兴趣和需求回归区块链的信号将在我们即将进行的分析中得到关注，以密切监测这一动态，并确定新需求的潜在涌入。
为了更好地理解和欣赏链上分析，请查看我们关于该主题的播客：
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对盈利能力中枢点的新测试
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这一次，8月份提到的盈利中枢点目前正被作为阻力测试。
下图显示了利润与净变现损失的比例。正盈利的时期（绿色）是典型的牛市，而负盈利的时期（红色）发生在熊市周期。
这两个阶段之间的中枢点集中在中性区（实现的盈亏比=1），象征着两个动态之间的平衡点。
图6：实现的利润/损失率
如果向上突破这一水平，将表明整体支出恢复了积极的盈利能力，并有利于在长期内恢复价格行动的建设性看涨倾向。
这一水平通过费用利润率（aSOPR）的衡量标准可以清楚地看出，这是一个类似的衡量标准，计算出一定时期内结算交易的平均利润率。
在这里，我们也看到，中性区目前作为向上的阻力（红色箭头），意味着参与者赞成在价格接近其成本基础时卖出。
图7：费用率
一个健康的动态是看到aSOPR上升到这个中枢点之上，反映出投资者的信心，他们更愿意持有他们的头寸，甚至在接近成本基础的地方加倍，而不是限制他们的风险。
目前的盈利环境让人想起2022年8月的情况，当时以死猫反弹的情景结束，投资者因不信任而离开市场，限制了损失。
也就是说，考虑到导言中提到的动态因素，这次测试的结果有可能会有所不同。
通过选择小于155天的硬币的盈利能力，与短期持有者（STH）相关，我们可以注意到STH-SOPR已经越过了中立区。
图8：短期支出（STH）的盈利比率
随着支出的短期盈利能力已经开始形成向上转折的势头，现在重要的是看这个比率是否能维持在正水位，高于1，以确认短期支出仍然有利可图。
如果不是这样，我们可能会看到对这一枢轴点的再次测试失败，导致盈利能力进一步下降，并使STH陷入潜在的损失状态，这将使其肩负巨大的销售压力。
因此，这次测试的结果将取决于参与者对未来几天BTC价格走势的反应。
本期链上分析概要
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总的来说，本周的数据表明，伴随着BTC价格近期的上涨，链上活动激增。活跃在网络上的实体正在进行更多的交易，增加链上每天结算的转账量。
这一建设性的意见得到了Mempool研究的证实，它表明新的需求涌入正在进行，尽管范围仍然有限。似乎一些参与者正从沉睡中醒来，并开始预期未来几周的潜在动向。
最后，对支出利润平衡点的测试表明，一个决定性的动态正在发生。亏损的下降已经开始显现，并可能让位于有利于新的看涨周期开始的获利阶段。
