比特币(BTC)的调整即将结束吗？尽管长期以来持有者的分布受到控制，而且最近市场出现了一波又一波的损失，但由于衍生品市场对比特币价格的影响较小，强大的现货需求依然存在。在链分析情况
比特币在热点上方盘整
在新一波抛售之后，比特币(BTC)的价格在52,000美元和46,500美元之间的区间内盘整，受到200日均线(200 sMA daily)的支持。
比特币（BTC）价格日线图（来源：Coinigy）
目前，比特币(BTC)在一个温和的支撑区域上方，处于两个大的成交量集群之下，可能会减缓其价格上涨。
比特币(BTC)的变现量图表(来源：Checkonchain.com)
本周我们将评估LTH供应、现货需求和消费行为的动态，以确定市场结构是否有利于看涨或看跌的倾向。
长期投资者正在逐步分配
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让我们开始研究，检查持有其BTC超过155天的实体的行为：LTHs。
在11月形成了1320万BTC的高点后，这批人所持有的供应量已经达到了可能开始分配阶段的支点。
在11月和12月连续的清算级数之后，这些经验丰富的投资者已经将他们的BTC花得最少，而且是逐步花掉，没有发出强烈的离场迹象。
LTH持有的供应量图表（来源：Glassnode）
这种有控制的分配是上个月强调的范式转变的证据：比特币正被越来越多的实体视为一种价值储存。
因此，它正在成为一种非流动性资产，随着需求的增加从交易所迁移到冷库。
证实这一点的是，LTH持仓的净变化显示出来自ATH的适度分配，这表明许多人在等待BTC的更好估值后才同意放弃它。
LTH净位置图（来源：Glassnode）
通过将所有余额为非零的比特币地址按重量分组，可以识别出相反的动态：
- Fish (从0.01到1 BTC) ;
- 鲨鱼（从10到100 BTC）。
- 鲸鱼（1,000 BTC及以上）。
比特币地址组持有的BTC图表（BTC）（来源：Glassnode）
虽然这张图没有揭示市场实体的直接行为，但它是一个相关的代表，说明在最近的调整中，小股东积累了大量的BTC。
事实上，正如STH持有的供应量的变化所表明的那样，短期投资者在经历了漫长的分配阶段之后，恢复了购买行为。
STH持有的供应图（来源：Glassnode）
总之，如果STH的需求能够填补LTH获利回吐引起的卖压，我们可能即将经历新的流通供应转移，这是牛市运行持续的标志。
持续的现货需求V
与此同时，现货需求继续表现良好，自2020年3月以来，外汇储备保持结构性下降趋势。
然而，请注意，在过去一周里，大约有40,000个BTC准时存入交易所
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外汇储备图（来源：Glassnode）
在修正期看到BTC流入交易平台并不奇怪。
这种行为表明，如果市场出现明显的疲软迹象，一些参与者愿意准备出售他们的一些资本。
虽然许多人还没有剥离他们的BTC，但一些参与者还是很谨慎。
这可以从交易的净转移量中清楚地看到：在过去几个月的大量提款阶段后，存款在12月10日至15日的流量中占主导地位。
净贸易流程图（来源：Glassnode）
然而，这些流入的资金目前并不构成一个既定的、可核实的趋势。如果这种动态变得更加明显，密切监测这种动态将是适当的。
另一方面，看到加拿大目的比特币现货ETF正在加速积累的热度，这非常令人鼓舞。
在过去的14天里，该机构收购的BTC总量增加了18.8%，达到30,000 BTC。
目的ETF持有的供应量图表（来源：Glassnode）
虽然许多机构投资者仍然缺席，但现货需求所诱发的购买压力远不可忽视，并发出了一个强烈的信号，即尽管有调整，但比特币正在吸引越来越多的资金。
越来越少的实现损失
让我们来看看市场的财务健康状况。aSOPR保持在中性区域附近，这表明市场总体上正在进行小规模的损失。
正如superswell所提到的，最好能看到这个指标回到这个阈值之上，以测试它的支撑。
如果LTH决定在STH需求支持的反弹中获利，这将是市场继续看涨的信号。
比特币（BTC）aSOPR图表（来源：Glassnode）
aSOPR一直保持在接近1的水平，部分原因是过去几天的损失较少。
虽然一些参与者自ATH以来连续亏损卖出他们的BTC，但已实现的损失增长导致比特币价格面临巨大的抛售压力，加上12月以来的清算。
比特币（BTC）变现损失图（来源：Glassnode）
一个理想的复苏迹象是看到这条曲线在未来几天内下降，这表明尽管短期内价格走势看跌，但自信的参与者拒绝承担更多损失。
此外，RLV比率，即用市场的实现价值来权衡实现的损失，表明投资者遭受的痛苦比技术价格分析所显示的要少。
比特币（BTC）RLV图表（来源：Glassnode）
虽然价格保持在51,000美元以下可能会引起许多人的关注，但在这一点上我们不能认为市场处于投降状态。
事实上，这种结构可以使BTC在恢复上涨之前形成一个健康的基础。
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∮一个有益的清洗∮
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证实了这一论点，连续的清算浪潮已经成功地减少了衍生品市场对比特币价格的影响。
受Permabull Nino的启发，未平仓合约支配力衡量的是分配给未来合约的总资金与BTC市值的比率。
因此，这个比率越低，市场就越受现货需求的驱动。换句话说，由于未平仓合约较少，市场实际上可以在任何方向上开始有机和健康的趋势。
未平仓合约支配图（来源：Glassnode）
尽管最近价格下跌，但链上的整体情况仍然乐观，表明在参与者做出决定之前，价格会出现横向变化。
然而，应该注意的是，传统市场的压力可能会对比特币的价格产生重大影响，因为它与美国金融指数的相关性目前很高。
本期链上分析概要
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最后，现在还不是担心长期趋势逆转的时候，尽管我们应该允许自己考虑悲观的情况，如果它出现的话
在上周确定的迹象之后，长期持有者开始了软性分配，由持续的现货需求填补。
在已实现的损失下降和期货对比特币（BTC）价格的影响之后，如果销售压力允许从当前区间的顶部突破，市场似乎已经准备好恢复健康增长。
今年年底将由买入和卖出力量的冲突所推动。让我们保持谨慎，直到市场选择一个明确的方向
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