由于比特币的价格波动问题，稳定币在过去几年中出现了巨大的增长，现在占整个加密货币市场的1300多亿美元。
媒体对比特币的关注很大程度上是由于该加密资产的疯狂价格波动，虽然随着时间的推移，它的波动性趋于降低，但以美元计算的比特币价格大约是去年的四分之一，这对许多潜在用户来说是难以承受的。
由于这些价格波动问题，稳定币在过去几年中出现了巨大的增长，现在占整个加密货币市场的1300多亿美元。
然而，尽管稳定币的推广者告诉你，现实是这些替代性的数字货币与比特币根本就不太相似。绝大多数稳定币市场是由在以太坊、Tron、BNB Chain和Solana等区块链之上发行的中心化代币组成的，它们包括后门，使发行者能够做诸如冻结资金和黑名单地址的事情。此外，它们还可以通过笔的敲击而被规范化，不复存在。
说$USDC稳定币能够实现 “加密货币的所有好处”，这是否跨越了从营销到直接说谎的界限？（通过https://t.co/4Wtf6qrymP）
以为比特币的意义在于进行你无法通过银行或$USDC等监管系统进行的交易。pic.twitter.com/DkXRA4pf4B
– Kyle Torpey (@kyletorpey) April 1, 2019
由于传统的、中心化的稳定币的局限性，去中心化的稳定币在相当长的一段时间内被视为加密货币的一种圣杯。这个想法是将比特币的抗审查性和无许可性质与一种更稳定的资产结合起来。
人权基金会首席战略官Alex Gladstein告诉我们：
“我认为抗审查的稳定币是一个非常重要的短期人道主义目标。”
Gladstein补充道：
“我认为古巴、黎巴嫩、巴勒斯坦和土耳其等地的人们真的需要不能被冻结或没收的数字美元。特别是像伊朗、古巴等地的朋友；目前的模式还不够好。Tether，现在，对数千万人来说是一个非常强大的人道主义工具。它正在做美国政府拒绝做的事情，即为脆弱地区的人们提供美元使用权。但问题是，无论是Tether、Circle还是Binance，它们构成了世界上绝大多数的稳定币[发行]，它们都是完全集中的。说实话，它们基本上是按照美国政府的意愿存在的。他们可以在任何时候被关闭。地址被冻结。它可以被没收。显然，DAI和他们的储备所发生的事情–即使他们声称是分散的，他们也有类似的担忧。”
Sovryn撰稿人John Light也认为追求抗审查的稳定币有价值。
“不是每个人都能承受BTC的购买力波动的。”
Light告诉我们：
“许多企业在薄利多销的情况下运营，而BTC的价值波动远远超出了这个范围。低收入的人往往没有能力储蓄，而是依靠他们的现金来保值，直到他们的下一份工资。鉴于这些事实，抗审查的稳定币将是一个非常有价值的工具，可以作为实物现金或银行账户的替代品，并作为短期或中期储蓄资产来补充使用BTC作为长期储蓄资产。也许有一天BTC的购买力会稳定到足以使稳定币成为多余。在那之前，我认为抗审查的、由BTC支持的稳定币在世界上有合法的地位。”
当然，这种抗审查的稳定币的概念在过去十年中已经在加密货币领域尝试了很多次，到目前为止还没有一个真正的成功案例，原因是创建稳定的加密货币资产的方式很难不通过各种形式的集中化重新引入攻击载体。那么，这个想法能不能行得通，或者说这又是一个在加密货币领域只有炒作而没有实质内容的例子？
The Failures of DAI and Other Decentralized Stablecoins
到目前为止，MakerDAO的DAI是最成功的加密货币抵押的稳定币。以美元计价的DAI流通供应价值现已超过60亿美元，这是其在稳定币类别中最接近的竞争对手的8倍多，这些稳定币旨在比USDC或USDT更分散。
此外，DAI被大量整合到以太坊的去中心化金融（DeFi）生态系统中。然而，DAI已经放弃了其最初的去中心化承诺，以达到其目前的采用水平。最值得注意的是，目前DAI的大部分是由USDC和其他类似的中心化资产支持的。换句话说，DAI继承了USDC和其他资产中的中心化。
在DAI之外，去中心化稳定币历史上最成功的项目应该是Terra的UST，它在今年早些时候崩溃并烧毁，导致了行业内的连环清算。除了围绕中心化有自己的问题之外，UST代币的经济性也根本没有发挥作用。UST的规模一度超过DAI，在5月达到了近190亿美元的总估值峰值。今天，UST的价格，本来是要挂在1美元的，现在大约是0.02美元。与DAI不同的是，UST打算成为一个算法稳定币，而不是一个简单的由加密货币抵押品支持的稳定币。
当然，多年来还有很多其他的去中心化稳定币项目。就在去年，亿万富翁马克-库班（Mark Cuban）因为陷入了Iron Finance算法稳定币项目的失败而被广泛嘲笑，而催生了BitUSD稳定币的Bitshares的白皮书也在近十年前发布。目前该领域其他值得注意的项目包括FRAX、LUSD、RAI和sUSD；然而，目前围绕这些稳定币的活动并不是特别多。Tron的USDT稳定币的使用更广泛一些，但与DAI一样，它选择了集中式抵押品。
去中心化的稳定币应该如何运作？
那么，如果完美的去中心化稳定币项目今天并不存在，那么它应该是什么样子的？
“合同模式很有趣，而且我认为，当涉及到抵御国家攻击时，它可能更强大，但最终确实依赖于流动性，最好是在假名方之间，”
“。
Gladstein说：
“梦想是世界上任何国家的比特币用户都能从你或我那里收到比特币，最好是通过闪电，然后立即将一定比例的比特币与美元挂钩。”
在他认为有趣的具体项目方面，格拉德斯坦指出了Fedimint，它实际上是一个匿名的生态现金服务器，由一个联邦在多符号地址中持有的比特币支持。联合会不仅可以用他们持有的比特币发行与美元挂钩的代币，而且这种设置也带来了巨大的隐私改善。
“这个想法就是你可以拿着你的比特币，然后把它存入社区银行，得到匿名的现金，这很容易成为美元–联盟可以发行任何他们想要的东西（任何种类的代币）–但是他们可以发行这些匿名的美元，你可以直接使用，这是一个非常，非常强大的想法，”
Gladstein说：
“所以，稳定币，他们现在工作得足够好，但我的意思是，有这么多不同的风险领域，我认为Fedimint模型说实话，在一天结束时可能会做出较少的权衡。因此，这是我目前最感兴趣的一种。但是，当然，我也在关注所有将美元引入比特币和闪电的尝试，因为，这也是未来几年非常、非常重要的事情。”
在Sovryn，Light是许多贡献者之一，他们正在研究一种模式，将一篮子比特币抵押的稳定币结合起来，创造另一种代币的支持。这个更大的概念目前正在通过一个名为Mynt的项目进行开发，他们提议的稳定币被称为Sovryn Dollar(LLLR).
“通过聚合多个由BTC支持的稳定币，LLLR受益于BTC的抗审查性以及这些不同的稳定币所使用的稳定性和发行机制的多样性，”
说，光。
“这种设计的目的是使TLLR在面对BTC价格波动或挂钩失败时更加稳健，同时也更有能力扩大发行量以满足需求。”
The Limitations of Decentralized Stablecoins
对于加强对稳定币的限制会导致DeFi空间出现严重问题的论点，一个常见的批评是，中心化的稳定币会被更多的去中心化的选择所取代，立法者和监管者更难控制。
但正如Brown Rudnick合伙人Preston Byrne大约五年前所认为的那样，由于围绕获得足够的流动性和过度抵押的要求的问题，这可能是不可能的（这解释了为什么DAI用USDC支持自己）。去中心化或算法稳定币的安全和保障假设也与USDC和USDT等完全不同。
就ZUSD的可扩展性而言，它是基于Liquity的LUSD，也是将支持DLLR的篮子中的比特币抵押稳定币之一，Light指出，由于使用较低的过度抵押要求（ZUSD的110%对DAI的130%），该稳定币的问题应该不会像DAI那样严重。
这意味着为了创造更多的稳定币，需要在智能合约中锁定更少的加密货币抵押品。此外，目标是让ZUSD成为Mynt的TLLR稳定币产品的一部分，这可以进一步限制导致DAI拥抱中心化和限制其审查阻力的同类可扩展性问题。
“使用Mynt支持的不同稳定币所提供的发行机制的多样性，将帮助TLLR比任何一个基础稳定币本身更具可扩展性，”
“。
解释道。也就是说，Light还表示，ZUSD最终也可能遇到自己的扩展问题。时间会告诉我们，TLLR是否能够在去中心化稳定币的扩展能力方面提供进展。就目前而言，与比特币相比，稳定币在去中心化程度、抗审查能力和可扩展性方面存在明显的限制。
“所有的稳定币都需要引入一些BTC本身不具备的第三方依赖性，”
Light指出：
“BTC支持的稳定币，如DOC、ZUSD和DLLR也不例外。ZUSD依靠五套不同的第三方。Sovryn Bitocracy，Money On Chain Oracles，Powpeg PowHSM Federation，Powpeg Emergency Multisig，以及比特币矿工。”
比特币是 “神谕问题 “的解决方案Ethereum人们忘记了自己的根源。
@udiWertheimer RecklessVR Vrchat 比特币见面会pic.twitter.com/1DND0cwGbt
– JuanGalt.com (@JuanSGalt) 5月2日，2020
神谕问题是去中心化稳定币最顽固（也许被忽视）的问题之一，因为没有一种完全不受信任的方式将真实世界的资产数据拿到区块链上用于智能合约中。出于这个原因，在抵制审查制度方面，比特币本身将永远是一个比稳定币更安全的赌注。
作为提醒，当涉及到在去中心化的数字金融系统中订购交易时，比特币使用工作证明采矿本身就是对神谕问题的解决方案。说白了，这仍然是一个值得关注的领域。但是这类项目的长期能力可能比原来想象的要有限得多。
