在以太坊区块链的合并更新之后，衡量链上需求和验证器反应能力的指标正在下降，而ETH 2.0的托管人仍然处于水下，显示平均潜伏损失为-30%。在链分析情况
合并工作以显著的技术成功结束
在The Merge和以太坊网络从PoW（Proof of Work）共识机制转向PoS（Proof of Stake）一个多月后，以太币（ETH）的价格跌至1200美元的低点，最近又回升到1500美元。
继我们在合并前对投机者在ETH衍生品市场上的定位进行分析后，今天我们将看看转向PoS后以太坊网络的健康状况，通过各种指标来描绘行业第二大加密货币的链上情况。
图1-每日ETH价格
今天我们将关注：
- 链上活动和验证人参与。
- ETH 2.0托管人的财务状况。
合并后链上活动相对乏力
2022年9月15日，在区块5,537,393处，以太坊网络上最后一个PoW区块被挖出，信标链控制了链上的共识。
以太坊的The Merge更新很成功，导致链上的PoW基本面崩塌。
下图通过强调9月15日之后以太坊网络的hashrate和挖矿难度指标突然堕入地狱来说明这一点。
图2–以太坊hashrate和挖矿难度
一个时代结束，另一个时代开始，欢迎来到以太坊2.0及其权益证明共识算法，我们将继续在Cryptoast上观察和分析。
作为对这些事件的回应，以太坊区块链的需求略有收缩，每小时交易率达到了近43k次。
图3–交易数量
这种下降，也可以通过活跃地址指标看到，表明以太坊用户的某种谨慎，他们出于各种原因限制与协议的互动：
- 在ETH衍生品市场出现强烈的看跌倾向后，投资者的戒心很重。
- 在等待观察合并的潜在不利影响时暂停一些经济活动。
- 熊市环境，导致投资者通过限制风险而采取保守的行为。
证实了这一观察，以太坊链上的转账量也大幅下降，表明网络用户的承诺水平很低。
然而，应该注意的是，目前的价值仍然固定在熊市活动的传统平均水平上。这种下降虽然是间接的，但不应该被过度解释。
图4-转移量
一个积极的信号可能是看到链上使用和链上承诺的措施被推高，同时ETH价格也在恢复。
这将预示着市场价格的缓解将提供新的牵引力，再次吸引用户和投资者，最终将采用率推到新的高度。
最后，参与率是ETH 2.0独有的指标，即成功生产（即没有遗漏）的区块数量与可用区块总数的比率，表明验证人的参与度下降。
图5-验证人参与率
导致漏掉的区块数量增加，这个指标反映了以太坊过渡到PoS后一部分验证者的活动下降。
这种基本面退化的信号是不受欢迎的，但不是一个确定的发现。
性能下降，ETH2.0托管人处于水深火热之中
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与此同时，活跃的验证者数量的演变继续增长，现在达到了近45万。虽然这乍一看是建设性的，但它也是奖励竞争加剧的一个迹象。
有可能促使验证者转向性能优化解决方案，如Flashbots的MEV-boost，以最大限度地提高其性能
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图6-活动验证器
请注意，在The Merge事件前后，有大量验证者涌入，表明运营商对参与ETH 2.0共识建设的兴趣。
下图显示了自Beacon Chain上线以来，Ethereum网络验证者所经历的收益率竞争态势，显示了这些实体的估计年收益率。
值得注意的是，自2020年底以来，这一指标几乎被除以7，从21%的年收益率到目前刚刚超过4%。
图7–验证人的估计年产量
这种动态是一个额外的催化剂，可以推动以太坊节点运营商偏向于包含最高交易费用的优化和区块选择方案。
此外，ETH 2.0合约的托管人目前正在弥补持续的未实现的损失。通过衡量ETH被锁定在ETH 2.0合约中的价格，可以计算出ETH 2.0托管人的总变现价格。
目前位于2200美元附近，因此高于现货价格，这表明在存款时ETH的价值低于目前的以太币价格，预示着普通存款人的未实现损失约为30%。
图8 – ETH 2.0 存款人利润/损失
总之，应该注意到，在最近ETH现货价格上涨之后，后者正在接近变现价格，代表了网络上流通的ETH的整体成本基础。
如果现货价格向上突破这一链上水平，将预示着整体市场盈利能力的恢复，这将是一个非常有建设性的中期复苏信号。
本期链上分析概要
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最后，本周提出的链上数据表明，在The Merge之后，以太坊网络已经成功实施了权益证明（PoS）共识算法，而且Beacon Chain一直在为市场上第二大加密货币的链上流量提供服务，而且成绩斐然。
对链上活动和验证人反应的测量表明，对链的参与和使用有所下降，这是一个不那么令人鼓舞的信号，但它受到有害的熊市环境和恶化的宏观经济成分的影响。
此外，似乎验证人的年收益率下降和ETH 2.0合约中锁定存款的负利润率给参与者带来了巨大的财务压力，如果以太币的现货价格上升到ETH市场的变现价格之上，这种压力可以得到部分缓解。
