След актуализацията The Merge на блокчейна на Етериум мерките за търсенето на веригата и отзивчивостта на валидатора спадат, докато попечителите на ETH 2.0 все още са под вода, показвайки средна скрита загуба от -30%. Анализ на ситуацията във веригата
Съединението приключва със забележителен технически успех
Много повече от месец след сливането и преминаването на мрежата Етериум от консенсусния механизъм PoW (Proof of Work) към PoS (Proof of Stake) цената на Етер (ETH) падна до най-ниската си стойност от 1200 USD, а наскоро се покачи до 1500 USD.
След като анализирахме позиционирането на спекулантите на пазарите на ETH деривати непосредствено преди сливането, днес ще разгледаме състоянието на мрежата на Етериум след преминаването към PoS по различни показатели, за да очертаем широка картина на състоянието на веригата на втората по големина криптовалута в индустрията.
Фигура 1 – Дневна цена на ETH
Днес ще разгледаме:
- Активност във веригата и ангажираност на валидатора;
- Финансовото състояние на попечителите на ETH 2.0.
След сливането активността във веригата е сравнително слаба
На 15 септември 2022 г., в блок 5 537 393, е изкопан последният PoW блок в мрежата на Етериум и веригата Beacon поема контрола върху консенсуса на веригата.
Актуализацията The Merge на Етериум беше успешна и доведе до срив на PoW основите на веригата.
Следващата графика илюстрира този момент, като подчертава внезапното спускане в ада на показателите за скорост и трудност на добива в мрежата на Етериум след 15 септември.
Фигура 2 – Хашрат на Ethereum и трудност на добива
Една ера свършва и започва друга, добре дошли в Ethereum 2.0 и неговия консенсусен алгоритъм Proof of Stake, който ще продължим да наблюдаваме и анализираме в Cryptoast.
В отговор на тези събития търсенето на блокчейна на Етериум леко се сви, като достигна часова скорост на транзакциите от почти 43 хил. транзакции.
Фигура 3 – Брой транзакции
Този спад, видим и чрез метриката на активните адреси, показва известна предпазливост от страна на потребителите на Етериум, които ограничават взаимодействието си с протокола по различни причини:
- Предупреждение от страна на инвеститорите след силната меча тенденция на пазарите на ETH деривати;
- Паузата на някои икономически дейности в очакване да се наблюдават потенциалните неблагоприятни последици от сливането;
- Средата на мечия пазар, която кара инвеститорите да възприемат консервативно поведение, като ограничават риска.
В потвърждение на това наблюдение обемът на преводите във веригата Ethereum също е спаднал значително, което показва ниско ниво на ангажираност от страна на потребителите на мрежата.
Трябва да се отбележи обаче, че настоящите стойности остават закотвени в традиционните средни стойности на активността на мечи пазар. Този спад, въпреки че е косвен, не бива да се тълкува прекомерно.
Фигура 4 – Обем на трансфер
Положителен сигнал може да бъде повишаването на мерките за използване на веригата и ангажираността във веригата, в съчетание с възстановяването на цената на ETH.
Това би означавало, че облекчаването на пазарните цени ще осигури нова сила, която отново ще привлече потребители и инвеститори, и в крайна сметка ще доведе до нови нива на приемане.
И накрая, коефициентът на участие – показател, който се използва единствено за ETH 2.0 и представлява съотношението между броя на успешно произведените (т.е. непропуснати) блокове и общия брой налични слотове – сигнализира за спад в ангажираността на валидаторите.
Фигура 5 – Процент на участие на валидатора
В резултат на увеличаването на броя на пропуснатите блокове тази метрика отразява спада в активността на част от валидаторите след преминаването на Етериум към PoS.
Този сигнал за фундаментална деградация не е добре дошъл, но не е окончателна констатация.
Намаляваща производителност и попечители на ETH 2.0 под вода
Междувременно броят на активните валидатори продължава да расте и вече е близо 450 хил. На пръв поглед това е конструктивно, но също така е признак на засилена конкуренция за награди.
Това може да накара валидаторите да се обърнат към решения за оптимизиране на производителността, като например MEV-boost на Flashbots, за да увеличат производителността си
Фигура 6 – Активни валидатори
Обърнете внимание, че по време на събитието The Merge беше регистриран силен приток на валидатори, което е сигнал за интереса на операторите към участие в изграждането на консенсуса за ETH 2.0.
Следната графика показва очакваната годишна доходност на тези структури, като илюстрира конкурентната динамика по отношение на доходността, с която се сблъскват валидаторите на мрежата на Етериум след пускането в действие на веригата Beacon.
Поразително е да се отбележи, че този показател се е разделил с почти 7 от края на 2020 г. насам, преминавайки от годишна доходност от 21% до малко над 4% в момента.
Фигура 7 – Оценка на годишния добив на валидатори
Тази динамика е допълнителен катализатор, който може да подтикне операторите на възли на Етериум да предпочитат решения за оптимизация и избор на блокове, съдържащи най-високите такси за транзакции.
Освен това попечителите на договора ETH 2.0 понастоящем покриват постоянна нереализирана загуба. Чрез измерване на цената, на която ETH са били блокирани в договора за ETH 2.0, е възможно да се изчисли съвкупната реализирана цена на попечителите на ETH 2.0.
Понастоящем стойността на ETH е близо до 2200 долара и следователно е по-висока от спот цената, което показва, че стойността на ETH в момента на депозиране е по-ниска от текущата цена на Етер, което означава нереализирана загуба от около 30% за средния депозитор.
Фигура 8 – Печалба/загуба на вложителя на ETH 2.0
В заключение следва да се отбележи, че след неотдавнашното увеличение на спот цената на ETH, последната се доближава до реализираната цена, която представлява общата разходна база на ETH в обращение в мрежата.
Ако спот цената премине от това ниво на веригата нагоре, това би означавало връщане към общата рентабилност на пазара, което би било много конструктивен сигнал за възстановяване в средносрочен план.
Общение на този анализ на веригата
Накрая, представените тази седмица данни за веригата показват, че след сливането мрежата на Етериум успешно е внедрила консенсусния алгоритъм Proof of Stake (PoS) и че веригата Beacon успешно приема трафика по веригата за втората по големина криптовалута на пазара.
Мерките за активност във веригата и отзивчивостта на валидатора показват спад в ангажираността и използването на веригата – не толкова окуражаващ сигнал, но повлиян от вредната среда на мечия пазар и влошаващите се макроикономически компоненти.
Освен това изглежда, че намаляващата годишна възвръщаемост на валидаторите и отрицателната рентабилност на блокираните депозити в договора за ETH 2.0 оказват значителен финансов натиск върху участниците, който би могъл да бъде частично облекчен, ако спот цената на Етер се повиши над реализираната цена на пазара на ETH.
