После недавнего партнерства между MakerDAO (MKR) и американским банком мы хотели узнать больше об интересе институтов к децентрализованному финансированию (DeFi). В этом эксклюзивном интервью с Себастьеном Дериво, ответственным за «Управление активами и пассивами» в MakerDAO, мы рассматриваем деятельность протокола в сравнении с традиционными финансами.
Институты приходят к протоколу MakerDAO
В июле прошлого года MakerDAO сделал большой шаг к принятию децентрализованного финансирования (DeFi) учреждениями. Соглашение о партнерстве с банком Huntingdon Valley Bank (HVBank), заключенное руководством, фактически подготовило почву для получения 100-миллионного кредита МАР от регулируемого банка.
На прошлой неделе HVBank начал выдавать эти средства, и беспрецедентность этого случая заставила нас захотеть узнать больше об отношениях между MakerDAO и традиционным финансированием. Поэтому мы обратились к Себастьену Дериво, который отвечает за «Управление активами и ответственностью» протокола и которого мы благодарим за его ответы.
На момент написания статьи HVBank уже занял 50 миллионов дирхамов. График ниже на самом деле является позициями Real World Asset (RWA) Foundation, юридического лица, созданного на Каймановых островах MakerDAO для управления активами реального мира:
Распределение должностей в фонде RWA
Хранит ли HVBank часть выделенных средств для использования в различных приложениях DeFi? Обмениваются ли эти средства на фиатные через внебиржевую сделку?
» Нет, на самом деле кредит MakerDAO — это участие в кредитах, которые выдает HVBank. Они меняются на фиатные деньги в рамках восходящего потока Бытия. HVBank получает доллары. «
Genesis Trading действительно является специализированным игроком на внебиржевой торговле цифровыми активами, поэтому нет риска движения цены DAI путем торговли ими в больших количествах за доллары. Как уже упоминалось, эта ликвидность, предоставляемая MakerDAO, фактически дает права на требования, которые банк предъявляет к своим собственным клиентам.
Однако мы можем представить себе сценарий, при котором клиенты HVBank не в состоянии погасить свой долг. Это окажет прямое влияние на гарантии, предоставленные MakerDAO по данному кредиту:
Как устраняется возможный системный риск в случае дефолта по долгам клиентов HVB, используемых в качестве контрагента?
В MakerDAO произошло бы обесценение, HVBank не обязан покрывать этот риск. У нас есть 80 миллионов долларов капитала для покрытия убытков. «
Конечно, следует понимать, что эти потери будут отнесены на счет RWA, а не на счет сообщества, размещающего свои криптовалюты на MakerDAO. Поэтому, например, не существует риска «по Цельсию».
Отношения компании MakerDAO с Société Générale
Обращались ли к компании Maker другие учреждения с просьбой о проведении операций, аналогичных тем, что были проведены с HVBank?
«Да, самый важный из них — Société Générale (через свою дочернюю компанию Forge), которая собирается провести IAD на 20-30 миллионов под облигации на основе Ethereum, обеспеченные кредитами на недвижимость во Франции. «
Рассматриваемая облигация оценивается в 40 миллионов долларов и имеет следующий ISIN-код: FR0013510518. Это так называемая облигация жилищного финансирования (HFB), токенизированная на блокчейне Ethereum (ETH). Данный OFH был выпущен 14 мая 2020 года.
Это сотрудничество между MakerDAO и французским банком было начато еще осенью 2021 года и должно стать реальностью в ближайшие дни. Каждый рабочий день доверенное третье лицо будет отвечать за оценку соответствия облигации требованиям к обеспечению. Если этого не произойдет, у SG-Forge будет пять рабочих дней для предоставления дополнительного обеспечения или ликвидации.
Проекты MakerDAO с институциональными игроками
Требуют ли такие сделки от MakerDAO проведения действий по соблюдению требований, в частности, в отношении банка Huntingdon Valley?
«Самое главное — это процедуры «Знай своего клиента» (KYC) и борьбы с отмыванием денег (AML). Эта операция не так уж сильно регламентирована. «
Мы также узнаем, что MakerDAO нанимает услуги юридической консультации Ogier, а также юридической фирмы Latham & Watkins. Действительно, такие операции требуют определенного соблюдения требований регулирующих органов.
Можно ли сказать, что в каком-то смысле MakerDAO поворачивается лицом к традиционным финансам?
«Это действительно пошаговое продвижение к финансам на Ethereum. В этой сделке мы работаем совсем не по цепочке, поэтому это совсем не то, что мы хотим делать через 5-10 лет. Мы делаем шаг за шагом. «
Существуют ли какие-либо меры для поощрения учреждений к осуществлению такого рода проектов в сети? Кроме того, проводит ли MakerDAO консультационные мероприятия для их поддержки?
Не на данном этапе, мы очень реактивны, а не проактивны. Уже так много нужно сделать»
Таким образом, на данный момент протокол скорее пытается ответить на запросы, инициированные традиционными финансовыми игроками, без необходимости самостоятельно их выполнять.
Каково состояние умов учреждений, с которыми работает MakerDAO? С энтузиазмом ли они относятся к идее изучения этих новых технологий или, напротив, довольно настороженно?
«Я думаю, что большинство учебных заведений изучают эту тему. Все они полны энтузиазма вплоть до самого высокого уровня, но это происходит довольно медленно, потому что им приходится тщательно анализировать все с точки зрения соответствия и имиджевого риска. Также часто поднимается вопрос об обслуживании штифта ICD. Мы еще не на стадии промышленных решений, мы на стадии мастерства, где каждый раз все по-новому. Так что это все еще довольно медленно. Шаг за шагом, мы ускоряемся.
Так что мы находимся только в начале этого нового финансового периода. Эти различные элементы скорее демонстрируют взаимодополняемость этих двух вселенных, чем дихотомию. Тем не менее, именно этап экспериментов является порядком дня, интерес традиционных финансов к криптовалютам возник недавно, и тем более для DeFi. Таким образом, постепенно такие партнерства будут развиваться более детально.
