След неотдавнашното партньорство между MakerDAO (MKR) и американска банка искахме да разберем повече за институционалния интерес към децентрализираното финансиране (DeFi). В това ексклузивно интервю със Себастиан Дериво, отговарящ за „Управление на активите и пасивите“ в MakerDAO, разглеждаме дейността на протокола спрямо традиционните финанси.
Институциите се присъединяват към протокола MakerDAO
През юли миналата година MakerDAO направи голяма крачка към приемането на децентрализираното финансиране (DeFi) от институциите. Споразумението за управление на партньорството с Huntingdon Valley Bank (HVBank) на практика проправи пътя за отпускане на 100-милионен заем от регулирана банка по линия на IDA.
Миналата седмица HVBank започна да отпуска тези средства и безпрецедентният характер на този случай ни накара да поискаме да разберем повече за връзката между MakerDAO и традиционното финансиране. Затова попитахме Себастиан Дериво, който отговаря за „Управление на активите и отговорностите“ на протокола и на когото благодарим за отговорите.
Към момента на изготвяне на доклада HVBank вече е взела заем от 50 млн. дирхама. Графиката по-долу всъщност е позицията на Real World Asset (RWA) Foundation, юридическо лице, създадено на Каймановите острови от MakerDAO, за да администрира неговите активи от реалния свят:
Разпределение на позициите на Фондация RWA
HVBank запазва ли част от отпуснатите средства, за да ги използва за различни DeFi приложения? Тези средства обменяни ли са във фиат чрез извънборсова транзакция?
“ Не, всъщност заемът MakerDAO е участие в заеми, които HVBank отпуска. Те се трансформират във фиат от Genesis upstream. HVBank получава долари. „
Genesis Trading наистина е специализиран играч в търговията с цифрови активи на извънборсов пазар (OTC), така че няма риск от колебания в цената на DAI чрез търговия с тях в големи количества за долари. Както беше споменато, тази ликвидност, осигурена от MakerDAO, на практика предоставя права върху вземанията, които банката предявява към собствените си клиенти.
Можем обаче да си представим сценарий, при който клиентите на HVBank не са в състояние да изплатят дълга си. Това би имало пряко въздействие върху гаранциите, предоставени на MakerDAO за този заем:
Как се преодолява евентуален системен риск, ако дългът на клиентите на HVB, използвани като контрагент, не бъде изпълнен?
Трябва да има обезценка при MakerDAO, HVBank не трябва да покрива този риск. Разполагаме с капитал от 80 милиона долара за покриване на загубите.“
Разбира се, трябва да се разбере, че тази загуба ще бъде начислена на RWA, а не на общността, която депозира своите криптовалути в MakerDAO. Така че няма риск, подобен на този по Целзий, например.
Взаимоотношенията на MakerDAO със Société Générale
Други институции обръщали ли са се към Maker за операции, подобни на тези, извършени с HVBank?
„Да, най-важният е Société Générale (чрез дъщерното си дружество Forge), което ще направи 20-30 милиона IAD срещу местна Ethereum облигация, обезпечена със заеми за недвижими имоти във Франция. „
Облигацията, за която става дума, е на стойност 40 милиона долара и има следния ISIN код: FR0013510518. Това е т.нар. жилищно-финансова облигация (Housing Finance Bond, HFB), която е токенизирана в блокчейна на Ethereum (ETH). Този OFH е издаден на 14 май 2020 г.
Връзката между MakerDAO и френската банка е започнала още през есента на 2021 г. и е на път да стане факт през следващите дни. Всеки работен ден доверено трето лице ще отговаря за оценката на това дали облигацията отговаря на изискванията за обезпечение. Ако не го направи, SG-Forge ще има пет работни дни да предостави допълнително обезпечение или да бъде ликвидирана.
Проекти на MakerDAO с институционални играчи
Изискват ли такива транзакции от MakerDAO да извърши действия за съответствие, по-специално за Huntingdon Valley Bank?
„Най-важното нещо са процедурите за познаване на клиента (KYC) и за борба с изпирането на пари (AML). Няма толкова много регулации за тази операция.“
Научаваме също, че MakerDAO наема услугите на правната консултантска компания Ogier, както и на адвокатската кантора Latham & Watkins. Всъщност такива операции изискват известно съответствие с регулаторните органи.
Можем ли да кажем, че в известен смисъл MakerDAO се обръща към традиционните финанси?
„Това са наистина поетапни стъпки към финансите в Етериум. При тази сделка работим много извън веригата, така че това съвсем не е това, което искаме да правим след 5-10 години. Правим го стъпка по стъпка.“
Съществуват ли някакви действия за насърчаване на институциите да изпълняват този вид проекти по веригата? В последствие, извършва ли MakerDAO консултантски дейности в тяхна подкрепа?
Не на този етап, ние сме много реактивни, а не проактивни. Вече има толкова много неща за правене „
Така че засега протоколът по-скоро се опитва да отговори на исканията, отправени от традиционните финансови играчи, без непременно да ги преследва самостоятелно.
Какво е състоянието на духа на институциите, с които работи MakerDAO? Ентусиазирани ли са от идеята да изследват тези нови технологии или, напротив, са по-скоро предпазливи?
„Мисля, че повечето институции проучват темата. Всички те са ентусиазирани до най-високо ниво, но това става доста бавно, защото трябва да анализират всичко внимателно от гледна точка на съответствието и риска за имиджа. Поддръжката на ICD колчето също е повтаряща се тема. Все още не сме на етапа на индустриалните решения, а на етапа на занаятчийството, където всеки път е различно. Така че тя все още е доста бавна. Стъпка по стъпка се ускоряваме.
Така че сме едва в началото на това ново финансиране. Тези различни елементи показват по-скоро допълване между тези две вселени, отколкото дихотомия. Независимо от това, на дневен ред е етапът на експериментиране, интересът на традиционните финанси към криптовалутите е отскоро, а за DeFi – още повече. По този начин постепенно тези партньорства ще се развиват по-подробно.
