À medida que o momentum de baixa se intensifica para o BTC, muitos se perguntam até onde ele pode cair. Uma zona entre US$ 55.000 e US$ 40.000, correspondendo a uma queda potencial de –56% a –68% desde o ATH de outubro de 2025, chama a nossa atenção.
Bitcoin está morto, viva o Bitcoin!
O preço do BTC mergulha abaixo do suporte de US$ 85.000, confirmando o cenário de dead cat bounce que temíamos nas nossas análises anteriores.
O risco de ver uma tendência de baixa prolongada se instalar ao longo do ano de 2026 é agora muito alto, com o mercado entrando em uma fase avançada de seu mercado de baixa.
Neste contexto, quais zonas de preço poderiam funcionar como piso para este novo ciclo de baixa? Até onde o BTC poderia cair? Os dados on-chain nos fornecem algumas respostas.
Mudança de regime
Para compreender melhor a situação atual do mercado, avaliemos a posição do BTC a longo prazo. Para isso, continuemos a acompanhar a percentagem de oferta em lucro, bem como as suas médias quadrienais e acumuladas.
Esta métrica mede a rentabilidade da oferta em circulação para estimar se o mercado se encontra em zona de sobrecompra, sobrevenda ou equilíbrio. As médias quadrienais e acumuladas servem como limites de referência para distinguir as condições de mercado em alta e em baixa.
A correção no final de 2025 fez com que este indicador caísse abaixo destes dois níveis, estimados em cerca de 75%. Historicamente, o mercado de BTC sai das condições de mercado em alta quando menos de três em cada quatro bitcoins são detidos com lucro. A rejeição deste limiar nas semanas seguintes reforçou assim a credibilidade do cenário de dead cat bounce.
Mais recentemente, o indicador caiu abaixo dos seus limiares estatísticos baixos (a verde), marcando a entrada em condições de mercado deterioradas, onde a queda da rentabilidade leva progressivamente os investidores a capitular. Este tipo de fase corresponde frequentemente ao surgimento das melhores oportunidades de compra a longo prazo.
Ao aplicar este mesmo quadro de análise ao rácio MVRV, que estima a rentabilidade média latente dos BTC em circulação, a situação parece ligeiramente diferente.
Embora tenha ocorrido uma rejeição das suas médias em meados de janeiro, o indicador ainda não atingiu os seus limiares estatísticos baixos. Historicamente, esses níveis são geralmente atingidos na fase terminal de um ciclo de baixa, o que ainda pode levar vários meses.
Em suma, embora o mercado de BTC pareça estar entrando em uma fase de baixa após o ciclo de alta de 2023-2025, ainda é prematuro afirmar que os saldos estão encerrados.
Por fim, tal como para a percentagem de oferta em lucro, o rácio SOPR do BTC caiu abaixo dos seus níveis estatísticos baixos (a verde), indicando que uma perda significativa foi desencadeada pela recente perda do suporte de 85 000 dólares. Parece que ocorreu uma capitulação local durante a semana passada, com os investidores a sofrerem o impacto ao liquidarem os seus ativos.
No entanto, a magnitude das perdas realizadas permanece limitada em comparação com as capitulações extremas observadas nas fases finais dos mercados em baixa anteriores (dezembro de 2018 e novembro de 2022). Isso sugere que oportunidades importantes de compra ainda podem surgir nas próximas semanas ou meses.
O Momentum Oscillator do BTC agrega dados de rentabilidade da oferta, comportamento dos investidores e realização de lucros/perdas para produzir um sinal sintético.
Atualmente, ele exibe sinais estatísticos de baixa, descrevendo um ambiente deteriorado, no qual as correções levam gradualmente os investidores a capitular. No entanto, o momentum de baixa ainda não atingiu seu ápice, com o limiar médio de rentabilidade do mercado situando-se em níveis mais baixos.
Áreas de oportunidade
Após a rejeição das suas resistências on-chain, o BTC entra na fase avançada do seu ciclo de baixa. Historicamente, este tipo de configuração levou a um aumento do preço para dois limiares-chave:
- o preço realizado, correspondente ao custo médio de base dos BTC em circulação;
- o preço de equilíbrio, que pondera essa rentabilidade latente pela antiguidade da oferta.
Nos ciclos anteriores, os picos de baixa foram atingidos abaixo desses dois níveis, durante uma capitulação final que levou a um esgotamento progressivo da pressão de venda. Esses limites estão atualmente situados numa zona entre US$ 55.000 e US$ 40.000, correspondendo a uma queda potencial de –56% a –68% desde o ATH de outubro de 2025.
Combinando o preço realizado e as suas variantes de curto e longo prazo, é possível identificar as etapas típicas da formação de um piso de mercado em baixa:
- o preço do BTC cai abaixo do conjunto dos seus preços realizados, indicando uma pressão generalizada sobre todos os grupos de investidores;
- o preço realizado pelos investidores de curto prazo fica abaixo do preço realizado pelos investidores de longo prazo, indicando que os novos participantes estão a comprar a um preço inferior ao dos participantes mais experientes;
- o preço à vista volta a ficar acima do preço realizado, permitindo que a rentabilidade a curto prazo sustente um novo ciclo de crescimento.
Uma janela de oportunidade de algumas semanas geralmente se forma quando as etapas 1 e 2 se sobrepõem. Ela descreve um retorno gradual ao equilíbrio após a capitulação final.
Nesta fase, o mercado de BTC ainda está longe dessas condições, que podem levar vários meses para se materializar. Dado que os ciclos de baixa anteriores duraram em média um ano, essa fase pode surgir a partir de outubro de 2026.
Síntese desta análise on-chain sobre o Bitcoin (BTC)
O BTC confirma o seu cenário de dead cat bounce e avança para a fase avançada do seu ciclo de baixa, sucedendo ao mercado de alta de 2023-2025. Esta dinâmica marca a entrada em condições de mercado deterioradas, onde a queda da rentabilidade leva progressivamente os investidores a capitular. No entanto, a magnitude das perdas recentemente realizadas permanece limitada em comparação com as observadas nas fases finais dos mercados baixistas anteriores (dezembro de 2018 e dezembro de 2022).
Isso sugere que oportunidades importantes de compra ainda podem surgir nas próximas semanas e meses. Historicamente, os picos de baixa foram atingidos abaixo do preço realizado e do preço de equilíbrio, níveis em que ocorre uma capitulação final acompanhada de um esgotamento progressivo da pressão de venda. Esses limites estão atualmente situados numa zona entre US$ 55.000 e US$ 40.000, correspondendo a uma queda potencial de -56% a -68% desde o ATH de outubro de 2025.
