В то время как медвежий тренд для BTC усиливается, многие задаются вопросом, до какого уровня он может упасть. Наше внимание привлекает диапазон от 55 000 до 40 000 долларов, что соответствует потенциальному падению на 56–68 % с ATH октября 2025 года.
Биткойн мертв, да здравствует Биткойн!
Курс BTC опустился ниже уровня поддержки в 85 000 долларов, подтвердив сценарий «мертвого кошачьего отскока», которого мы опасались в наших предыдущих анализах.
Риск возникновения продолжительной медвежьей тенденции в течение 2026 года теперь очень высок, поскольку рынок вступает в позднюю фазу медвежьего рынка.
В этом контексте, какие ценовые зоны могут служить дном для этого нового медвежьего цикла? До какого уровня может упасть BTC? Данные on-chain дают нам некоторые ответы.
Смена режима
Чтобы лучше понять текущую ситуацию на рынке, давайте оценим положение BTC в долгосрочной перспективе. Для этого продолжим отслеживать процент прибыльного предложения, а также его четырехлетние и совокупные средние значения.
Этот показатель измеряет прибыльность предложения в обращении, чтобы оценить, находится ли рынок в зоне перекупленности, перепроданности или в равновесии. Четырехлетние и совокупные средние значения служат в качестве пороговых значений для различения бычьих и медвежьих рыночных условий.
Коррекция в конце 2025 года привела к падению этого показателя ниже обоих уровней, которые оцениваются примерно в 75 %. Исторически рынок BTC выходит из бычьего рынка, когда менее трех из четырех биткойнов приносят прибыль. Отказ от этого порога в последующие недели укрепил достоверность сценария «мертвого кошачьего отскока».
Совсем недавно индикатор опустился ниже своих статистических нижних пороговых значений (зеленый цвет), что ознаменовало вступление в условия ухудшения рынка, когда снижение доходности постепенно подталкивает инвесторов к капитуляции. Такая фаза часто сопровождается появлением лучших возможностей для долгосрочных покупок.
Применяя ту же самую аналитическую модель к коэффициенту MVRV, который оценивает среднюю потенциальную прибыльность BTC в обращении, ситуация выглядит немного иначе.
Несмотря на отклонение от средних значений в середине января, индикатор еще не достиг своих статистических минимумов. Исторически эти уровни обычно достигаются в конечной фазе медвежьего цикла, что может занять еще несколько месяцев.
Таким образом, хотя рынок BTC, похоже, действительно вступает в фазу медвежьего рынка после бычьего цикла 2023–2025 годов, еще рано утверждать, что распродажи закончились.
Наконец, как и в случае с процентом прибыли от предложения, коэффициент SOPR BTC упал ниже своих статистических минимумов (зеленый цвет), что указывает на значительные убытки, вызванные недавней потерей поддержки на уровне 85 000 долларов. Похоже, что на прошлой неделе произошла локальная капитуляция, когда инвесторы приняли удар, ликвидировав свои активы.
Однако масштаб реализованных убытков остается ограниченным по сравнению с экстремальной капитуляцией, наблюдавшейся в конце предыдущих медвежьих рынков (декабрь 2018 г. и ноябрь 2022 г.). Это говорит о том, что в ближайшие недели или месяцы могут появиться значительные возможности для покупок.
Осциллятор моментума BTC агрегирует данные о доходности предложения, поведении инвесторов и фиксации прибыли/убытков для получения синтетического сигнала.
В настоящее время он показывает статистические сигналы о снижении, описывая ухудшение ситуации, когда корректировки постепенно побуждают инвесторов сдаться. Тем не менее, нисходящий импульс еще не достиг своего пика, поскольку средний порог рентабельности рынка находится на более низких уровнях.
Зоны возможностей
После отклонения своих сопротивлений в цепочке, BTC вступает в продвинутую фазу своего медвежьего цикла. Исторически, такая конфигурация приводила к росту цены к двум ключевым порогам:
- реализованная цена, соответствующая средней базовой стоимости BTC в обращении;
- цену равновесия, которая взвешивает эту потенциальную прибыльность по сроку существования предложения.
В предыдущих циклах пик падения достигался ниже этих двух уровней, когда окончательная капитуляция приводила к постепенному исчерпанию давления со стороны продавцов. В настоящее время эти пороги находятся в диапазоне от 55 000 до 40 000 долларов, что соответствует потенциальному снижению на 56–68 % с ATH октября 2025 года.
Комбинируя реализованную цену и ее краткосрочные и долгосрочные варианты, можно выделить типичные этапы формирования дна медвежьего рынка:
- курс BTC опускается ниже всех своих реализованных цен, что указывает на общее давление на все группы инвесторов;
- реализованная цена краткосрочных инвесторов опускается ниже цены долгосрочных инвесторов, что свидетельствует о том, что новые участники рынка покупают по цене ниже, чем наиболее опытные игроки;
- спотовая цена снова поднимается выше реализованной цены, позволяя краткосрочной прибыльности поддержать новый цикл роста.
Окно возможностей продолжительностью в несколько недель обычно формируется, когда этапы 1 и 2 пересекаются. Оно описывает постепенное возвращение к равновесию после окончательной капитуляции.
На данном этапе рынок BTC еще далек от таких условий, которые могут потребовать нескольких месяцев для своего материализации. Учитывая, что предыдущие медвежьи циклы длились в среднем один год, эта фаза может начаться с октября 2026 года.
Резюме этого анализа цепочки блоков биткойна (BTC)
BTC подтверждает сценарий «мертвого кошачьего отскока» и продвигается к поздней фазе своего медвежьего цикла, сменяющего бычий рынок 2023–2025 годов. Эта динамика знаменует собой вступление в условия ухудшения рынка, когда снижение доходности постепенно подталкивает инвесторов к капитуляции.
Однако масштаб недавних убытков остается ограниченным по сравнению с убытками, наблюдавшимися в конечных фазах предыдущих медвежьих рынков (декабрь 2018 года и декабрь 2022 года).
Это говорит о том, что в ближайшие недели и месяцы могут появиться значительные возможности для покупок.
Исторически пик падения достигался ниже реализованной цены и цены равновесия — уровней, на которых происходит окончательная капитуляция, сопровождающаяся постепенным исчерпанием давления со стороны продавцов. В настоящее время эти пороги находятся в диапазоне от 55 000 до 40 000 долларов, что соответствует потенциальному снижению на 56–68 % с ATH октября 2025 года.
