BTCの下降勢いが強まる中、その下落幅はどの程度になるか、多くの人が注目しています。2025年10月のATHから56%から68%の下落に相当する55,000ドルから40,000ドルのゾーンが注目されています。
ビットコインは死んだ、ビットコイン万歳！
BTCの価格は85,000ドルのサポートを下回り、これまでの分析で懸念していたデッドキャットバウンスのシナリオが現実のものとなりました。
2026年にかけて長期的な下降トレンドが続くリスクは現在非常に高く、市場は弱気相場の最終段階に入っています。
このような状況の中で、この新たな下降サイクルの底値となる価格帯はどこでしょうか？BTC はどこまで下落する可能性があるのでしょうか？オンチェーンデータが、その答えのヒントを与えてくれます。
体制の変化
現在の市場の状況をよりよく理解するために、BTC の長期的な位置付けを評価してみましょう。そのためには、利益率、および 4 年間の平均値と累積平均値を引き続き追跡します。
この指標は、流通供給の収益性を測定し、市場が買われすぎ、売られすぎ、あるいは均衡状態にあるかを推定するものです。4年平均および累積平均は、強気相場と弱気相場を区別するための基準値として使用されます。
2025年末の修正により、この指標は75%と推定されるこの2つの水準を下回りました。歴史的に、BTC市場は、4つのビットコインのうち3つ未満が利益で保有されている場合に強気相場から脱します。その後数週間にわたってこの閾値が拒否されたことで、デッドキャットバウンスのシナリオの信頼性が高まりました。
さらに最近では、この指標は統計的な低水準（緑色）を下回り、収益性の低下により投資家が徐々に降伏する、市場環境の悪化を示しています。この種の局面は、多くの場合、長期的な購入の絶好の機会が訪れることを意味します。
この同じ分析フレームワークを、流通しているBTCの平均潜在収益率を推定するMVRV比率に適用すると、状況は少し異なって見えます。
1月中旬に平均値からの乖離が見られましたが、この指標はまだ統計的な低水準に達していません。歴史的に、これらの水準は通常、下降サイクルの最終段階で到達するため、まだ数か月かかる可能性があります。
要するに、BTC 市場は 2023 年から 2025 年の上昇サイクル後に下降相場に入ったように見えますが、調整が終了したと断言するのはまだ時期尚早です。
最後に、利益供給率と同様に、BTCのSOPRも統計的な低水準（緑色）を下回り、85,000ドルのサポートラインが最近失われたことで、大幅な損失が引き起こされたことを示しています。先週、投資家が資産を売却して損失を確定したため、局所的な投売りが発生したようです。
しかし、実現損失の規模は、過去の弱気相場の終盤（2018年12月および2022年11月）に見られた極端な投売りと比較すると、依然として限定的です。これは、今後数週間から数ヶ月間に、大きな買い機会がまだ出現する可能性があることを示唆しています。
BTC のモメンタムオシレーターは、供給の収益性、投資家の行動、利益確定/損失のデータを統合して、総合的なシグナルを生成します。
現在、このオシレーターは弱気の統計的シグナルを示しており、調整が投資家の投降を徐々に促している悪化した環境を表しています。しかし、弱気の勢いはまだピークに達しておらず、市場の平均損益分岐点はより低い水準にあります。
機会のある領域
オンチェーンの抵抗線を拒否した後、BTC は下降サイクルの最終段階に入っています。歴史的に、この種の構成は、価格が 2 つの重要な閾値に向かって上昇することにつながっています。
- 実現価格。これは、流通している BTC の平均ベースコストに相当します。
- 均衡価格。これは、この潜在的な収益性を供給の古さで加重したものです。
過去のサイクルでは、下降のピークはこれら2つの水準を下回って到達し、最終的な投売りにより売り圧力が徐々に枯渇しました。これらのしきい値は現在、55,000 ドルから 40,000 ドルの範囲にあり、2025 年 10 月の ATH から 56% から 68% の下落に相当します。
実現価格と、その短期および長期のバリエーションを組み合わせることで、弱気相場の底値形成の典型的な段階を特定することができます。
- BTCの価格は、その実現価格全体を下回り、すべての投資家層に広範な圧力がかかっていることを示しています。
- 短期投資家の実現価格が長期投資家の実現価格を下回り、新規参入者が最も経験豊富な投資家よりも低い価格で購入していることを示す。
- スポット価格が実現価格を上回り、短期的な収益性が新たな成長サイクルを支えるようになる。
ステップ 1 と 2 が重なったときに、通常、数週間のチャンスの窓が生まれます。これは、最終的な投降後の均衡への段階的な回復を表しています。
現段階では、BTC 市場はこうした状況からまだ遠く、その実現には数か月を要する可能性があります。これまでの下降サイクルは平均 1 年間続いていることを考慮すると、この段階は 2026 年 10 月頃から始まる可能性があります。
ビットコイン（BTC）に関するオンチェーン分析のまとめ
BTC はデッドキャットバウンスのシナリオを確認し、2023年から2025年の強気相場に続く、弱気サイクルの後半段階へと移行しています。この動きは、収益性の低下により投資家が徐々に降伏する、悪化した市場状況への突入を示しています。
しかし、最近の損失の規模は、過去の弱気相場の最終段階（2018年12月および2022年12月）で観察された損失と比較すると、依然として限定的です。これは、今後数週間から数か月の間に、大きな買い機会がまだ出現する可能性があることを示唆しています。
歴史的に、弱気のピークは、実現価格と均衡価格の下で訪れています。これらの水準では、売り圧力が徐々に枯渇し、最終的な投売りが発生します。これらのしきい値は現在、55,000ドルから40,000ドルの範囲にあり、2025年10月のATHから56%から68%の下落に相当します。
