Wraz z nasileniem się spadkowej dynamiki BTC, wielu zastanawia się, jak daleko może spaść. Naszą uwagę przyciąga obszar między 55 000 a 40 000 dolarów, co odpowiada potencjalnemu spadkowi o 56% do 68% od szczytowego poziomu z października 2025 r.
Bitcoin umarł, niech żyje Bitcoin!
Kurs BTC spada poniżej poziomu wsparcia 85 000 USD, potwierdzając scenariusz odbicia typu „dead cat bounce”, którego obawialiśmy się w naszych poprzednich analizach.
Ryzyko wystąpienia przedłużającego się trendu spadkowego w 2026 r. jest obecnie bardzo wysokie, ponieważ rynek wkracza w zaawansowaną fazę bessy.
W tym kontekście, jakie poziomy cenowe mogą stanowić dno dla nowego cyklu spadkowego? Jak nisko może spaść BTC? Dane on-chain dostarczają nam pewnych wskazówek.
Zmiana reżimu
Aby lepiej zrozumieć obecną sytuację rynkową, oceńmy pozycję BTC w perspektywie długoterminowej. W tym celu będziemy śledzić procentową ofertę zysków, a także jej średnie czteroletnie i skumulowane.
Wskaźnik ten mierzy rentowność podaży w obiegu, aby oszacować, czy rynek znajduje się w fazie wykupienia, wyprzedania, czy równowagi. Średnie czteroletnie i skumulowane służą jako progi odniesienia do rozróżnienia warunków hossy i bessy na rynku.
Korekta pod koniec 2025 r. spowodowała spadek tego wskaźnika poniżej obu poziomów, szacowanych na około 75%. Historycznie rzecz biorąc, rynek BTC wychodzi z hossy, gdy mniej niż trzy czwarte bitcoinów jest utrzymywanych z zyskiem. Odrzucenie tego progu w kolejnych tygodniach wzmocniło wiarygodność scenariusza dead cat bounce.
Niedawno wskaźnik spadł poniżej swoich statystycznych progów (na zielono), sygnalizując wejście w warunki pogorszenia się sytuacji rynkowej, gdzie spadek rentowności stopniowo skłania inwestorów do kapitulacji. Tego typu faza często odpowiada pojawieniu się najlepszych okazji do długoterminowego zakupu.
Stosując tę samą analizę do wskaźnika MVRV, który szacuje średnią potencjalną rentowność BTC w obiegu, sytuacja wygląda nieco inaczej.
Mimo że w połowie stycznia nastąpiło odrzucenie średnich, wskaźnik nie osiągnął jeszcze swoich statystycznych progów minimalnych. Historycznie rzecz biorąc, poziomy te są zazwyczaj osiągane w końcowej fazie cyklu spadkowego, co może jeszcze potrwać kilka miesięcy.
Podsumowując, chociaż rynek BTC wydaje się wkraczać w fazę bessy po cyklu hossy w latach 2023–2025, nadal jest zbyt wcześnie, aby stwierdzić, że wyprzedaż dobiegła końca.
Wreszcie, podobnie jak w przypadku procentu podaży z zyskiem, wskaźnik SOPR dla BTC spadł poniżej swoich statystycznych minimów (kolor zielony), co wskazuje, że znaczna realizacja strat została wywołana przez niedawną utratę wsparcia na poziomie 85 000 USD. Wydaje się, że w ciągu ostatniego tygodnia doszło do lokalnej kapitulacji, a inwestorzy ponieśli straty, likwidując swoje aktywa.
Jednak skala poniesionych strat pozostaje ograniczona w porównaniu z ekstremalnymi kapitulacjami obserwowanymi w końcowych fazach poprzednich bess (grudzień 2018 r. i listopad 2022 r.). Sugeruje to, że w nadchodzących tygodniach lub miesiącach mogą pojawić się jeszcze znaczące możliwości zakupowe.
Oscylator Momentum BTC agreguje dane dotyczące rentowności podaży, zachowań inwestorów oraz realizacji zysków/strat w celu wygenerowania sygnału syntetycznego.
Obecnie wyświetla on sygnały statystyczne wskazujące na spadki, opisujące pogorszenie sytuacji, w której korekty stopniowo skłaniają inwestorów do kapitulacji. Niemniej jednak spadkowa dynamika nie osiągnęła jeszcze swojego szczytu, a średni próg rentowności rynku znajduje się na niższych poziomach.
Obszary możliwości
Po odrzuceniu oporu w łańcuchu bloków BTC wkracza w zaawansowaną fazę cyklu spadkowego. Historycznie rzecz biorąc, tego typu konfiguracja prowadziła do wzrostu ceny w kierunku dwóch kluczowych progów:
- cena realizowana, odpowiadająca średniemu kosztowi podstawowemu BTC w obiegu;
- cena równowagi, która uwzględnia tę utajoną rentowność w zależności od stażu oferty.
W poprzednich cyklach szczytowe wartości spadkowe osiągnięto poniżej tych dwóch poziomów, podczas ostatecznej kapitulacji, która spowodowała stopniowe wyczerpanie presji sprzedaży. Próg ten wynosi obecnie od 55 000 do 40 000 dolarów, co odpowiada potencjalnemu spadkowi o 56% do 68% od szczytowego poziomu z października 2025 r.
Łącząc cenę zrealizowaną i jej warianty krótko- i długoterminowe, można zidentyfikować typowe etapy tworzenia się dna rynku niedźwiedzia:
- kurs BTC spada poniżej wszystkich cen zrealizowanych, co wskazuje na ogólną presję na wszystkie grupy inwestorów;
- cena realizowana przez inwestorów krótkoterminowych spada poniżej ceny realizowanej przez inwestorów długoterminowych, co wskazuje, że nowi inwestorzy kupują po cenie niższej niż najbardziej doświadczeni gracze;
- Cena spot ponownie przekracza cenę zrealizowaną, umożliwiając krótkoterminowej rentowności wsparcie nowego cyklu wzrostu.
Okres kilku tygodni, w którym można wykorzystać okazję, pojawia się zazwyczaj, gdy etapy 1 i 2 nakładają się na siebie. Opisuje on stopniowy powrót do równowagi po ostatecznej kapitulacji.
Na tym etapie rynek BTC nadal pozostaje daleki od tych warunków, których spełnienie może potrwać kilka miesięcy. Biorąc pod uwagę, że poprzednie cykle spadkowe trwały średnio rok, faza ta może pojawić się od października 2026 r.
Podsumowanie analizy on-chain dotyczącej Bitcoina (BTC)
BTC potwierdza scenariusz dead cat bounce i zmierza ku zaawansowanej fazie cyklu spadkowego, następującej po hossie w latach 2023–2025. Dynamika ta oznacza wejście w fazę pogorszenia warunków rynkowych, w której spadek rentowności stopniowo skłania inwestorów do kapitulacji.
Skala ostatnich strat pozostaje jednak ograniczona w porównaniu z tymi obserwowanymi w końcowych fazach poprzednich bess (grudzień 2018 r. i grudzień 2022 r.).
Sugeruje to, że w nadchodzących tygodniach i miesiącach mogą pojawić się jeszcze znaczące okazje do zakupu.
Historycznie rzecz biorąc, szczytowe wartości spadków osiągano poniżej ceny realizacji i ceny równowagi, czyli poziomów, na których następuje ostateczna kapitulacja, której towarzyszy stopniowe wyczerpanie presji sprzedaży. Próg ten znajduje się obecnie w przedziale od 55 000 USD do 40 000 USD, co odpowiada potencjalnemu spadkowi o –56% do –68% od ATH z października 2025 r.
