A US Securities and Exchange Commission (SEC) aprova o primeiro bitcoin ETF. Não contém quaisquer Bitcoins, mas sim um derivado baseado noutro derivado Bitcoin. Mas não importa: o regulador gosta dele e o mercado continua a apressar o preço para cima.
A ETF Bitcoin tem sido o que os Bitcoiners têm esperado e desejado há cerca de duas décadas: Um produto financeiro que traz Bitcoin para as carteiras do Joe médio e das suas duas avózinhas. O produto que abre completamente as comportas, que deixa o mundo inteiro participar na reforma monetária descentralizada – e que torna os Bitcoiners ainda mais ricos en passant.
Desde por volta de 2013 ou 2014, os Bitcoiners e os fundos têm tentado fazer com que tal ETF seja aceite pela US Securities and Exchange Commission. Falharam com ele, um após outro, os gémeos Winklevoss, Van Eyck e muitos, muitos mais. Mas agora, finalmente, a SEC deu a uma ETF a luz verde por que ansiava.
Na sexta-feira, os cinco comissários da SEC aprovaram a “Estratégia Bitcoin ETF” da ProShares, um fornecedor estabelecido da ETF. No entanto, a Estratégia Bitcoin ETF não será suportada fisicamente e não segurará bitcoins reais em carteiras reais, como os bitcoiners queriam e esperavam. “O fundo não investirá directamente em Bitcoin”, diz a candidatura, em letras negritas porque aparentemente é tão importante.
Em vez disso, a ETF irá seguir os futuros de bitcoin nas bolsas de Chigaco: através da negociação, a ProShares irá assegurar que a ETF siga o preço dos futuros. O chefe da SEC, Gary Gensler, disse acreditar que tal ETF oferecia uma melhor protecção aos investidores porque a bolsa de futuros operava sob leis mais rigorosas. Para cobrir o preço, o fundo investirá principalmente nos próprios futuros, embora também invista em instrumentos do mercado monetário e obrigações do Estado.
Dos comentários da SEC e do seu chefe Gensler, os observadores concluem que a SEC não estará inclinada a permitir uma ETF spot num futuro previsível – ou seja, uma EFT que acompanhe o preço spot nas bolsas e seja possivelmente apoiada directamente pela Bitcoins.
No entanto, o mercado está satisfeito com as notícias. O preço do bitcoin continua a sua tendência ascendente, subindo nos últimos 7 dias de cerca de 48.000 para cerca de 53.000 euros, com um pico local de quase 54.000, não muito longe do máximo histórico de 55.000 euros em Abril. Depois de tudo o que sabemos sobre o passado, seria muito estranho se o preço se abstivesse de subir a uma nova altura depois deste curso.
Dependente da forma como se olha para os gráficos, já temos um novo ponto alto de todos os tempos. Nunca uma coluna de 3 dias nos gráficos foi tão alta como nos últimos três dias! Altas médias de todos os tempos como esta geralmente precedem uma nova alta de todos os tempos. Mostram que o mercado se tornou mais forte e pode sustentar um nível de preços mais elevado durante mais tempo.
Com todo o entusiasmo, a ETF não é de facto nenhuma novidade. Existem já várias ETNs de bitcoin na Europa, tais como o XBT Tracker, que funciona no Tradegate e noutras plataformas desde 2015, ou os ETPs de 21Shares, que pode mesmo comprar na sua conta comdirect. Bakkt também oferece futuros de 1 dia nos EUA, que têm mais ou menos o mesmo desempenho que uma ETF, mesmo que sejam chamados de outra coisa. Ao contrário da ETF da ProShares, estes títulos são normalmente “fisicamente” garantidos, o que significa que o próprio emissor detém a moeda virtual Bitcoin. Poder-se-ia pensar que possuir um activo seria a forma mais potente de ter os meios para reflectir o seu preço num título, desde que se mantenha práticas de custódia sofisticadas e seguras, tais como Bakkt em Nova Iorque.
O que o ETF ProShares faz, por outro lado, faz mais lembrar os sistemas de reserva fracionária ou de venda a descoberto: o fundo compra “contratos de futuros normalizados liquidados em dinheiro nas bolsas de mercadorias registadas na Commodity Futures Trading Commission (CFTC)”. Apenas os futuros da Chicago Mercantile Exchange (CME) bitcoin cumprem estes requisitos. Estes futuros não são eles próprios directamente apoiados por Bitcoins. Quando expiram, são pagos com dólares. Em algum lugar as Bitcoins estarão quase certamente envolvidas, mas na superfície só encontrará derivados sobre os quais outros derivados são construídos.
As bitcoins em que se investe com a ETF da ProShares são, portanto, muito mais semelhantes ao dinheiro do que as próprias bitcoins. Mas talvez tenha sido exactamente por isso que a SEC lhe deu luz verde …
