La Comisión de Valores de EE.UU. (SEC) aprueba el primer ETF de bitcoin. No contiene ningún Bitcoin, sino un derivado basado en otro derivado del Bitcoin. Pero no importa: al regulador le gusta y el mercado sigue apurando el precio al alza.
El ETF de Bitcoin ha sido lo que los Bitcoiners han estado esperando y anhelando durante unas dos décadas: Un producto financiero que introduce el Bitcoin en las carteras del ciudadano medio y sus dos abuelas. El producto que abre las compuertas por completo, que permite al mundo entero participar en la reforma de la moneda descentralizada – y que hace a los Bitcoiners aún más ricos de paso.
Desde alrededor de 2013 o 2014, los Bitcoiners y los fondos han estado tratando de conseguir un ETF de este tipo aceptado por la Comisión de Valores de Estados Unidos. Han fracasado con ella, uno tras otro, los gemelos Winklevoss, Van Eyck y muchos, muchos más. Pero ahora, por fin, la SEC ha dado a un ETF la luz verde que tanto ansiaba.
El viernes, los cinco comisarios de la SEC aprobaron el «Bitcoin Strategy ETF» de ProShares, un proveedor de ETFs establecido. Sin embargo, el ETF de estrategia de Bitcoin no estará respaldado físicamente ni contendrá bitcoins reales en carteras reales, como querían y esperaban los bitcoinistas. «El fondo no invertirá directamente en Bitcoin», dice la solicitud, en negrita porque aparentemente es muy importante.
En su lugar, el ETF seguirá los futuros de bitcoin en las bolsas de Chigaco: mediante la negociación, ProShares se asegurará de que el ETF siga el precio de los futuros. El jefe de la SEC, Gary Gensler, dijo que creía que un ETF de este tipo ofrecía una mejor protección al inversor porque la bolsa de futuros operaba bajo leyes más estrictas. Para cubrir el precio, el fondo invertirá principalmente en futuros, aunque también invertirá en instrumentos del mercado monetario y bonos del Estado.
A partir de los comentarios de la SEC y de su jefe Gensler, los observadores concluyen que la SEC no se inclinará por permitir un ETF al contado en un futuro previsible, es decir, un EFT que siga el precio al contado en las bolsas y que posiblemente esté respaldado directamente por Bitcoins.
No obstante, el mercado se alegra de la noticia. El precio del bitcoin continúa su tendencia al alza, pasando en los últimos 7 días de unos 48.000 a unos 53.000 euros, con un máximo local de casi 54.000, no muy lejos del máximo histórico de 55.000 euros de abril. Después de todo lo que sabemos del pasado, sería muy extraño que el precio se abstuviera de subir a un nuevo máximo después de este curso.
Dependiendo de cómo se miren los gráficos, ya tenemos un nuevo máximo histórico. ¡Nunca una columna de 3 días en los gráficos ha sido tan alta como en los últimos tres días! Este tipo de máximos históricos suele preceder a un nuevo máximo histórico. Demuestran que el mercado se ha fortalecido y que puede mantener un nivel de precios más alto durante más tiempo.
Con todo el entusiasmo, el ETF en realidad no es ninguna novedad. Ahora ya hay varios ETN de bitcoin en Europa, como el XBT Tracker, que funciona en Tradegate y otras plataformas desde 2015, o los ETP de 21Shares, que incluso puedes comprar desde tu cuenta de comdirect. Bakkt también ofrece futuros de 1 día en EEUU, que funcionan más o menos igual que un ETF, aunque se llamen de otra manera. A diferencia del ETF de ProShares, estos valores suelen estar respaldados «físicamente», lo que significa que el propio emisor posee la moneda virtual Bitcoin. Se podría pensar que la tenencia de un activo es la forma más potente de tener los medios para reflejar su precio en un valor siempre que se mantengan prácticas de custodia sofisticadas y seguras, como Bakkt en Nueva York.
Lo que hace el ETF de ProShares, en cambio, recuerda más a los sistemas de reserva fraccionaria o a la venta en corto: el fondo compra «contratos de futuros estandarizados liquidados en efectivo en bolsas de materias primas registradas en la Commodity Futures Trading Commission (CFTC)». Sólo los futuros de bitcoin del Chicago Mercantile Exchange (CME) cumplen estos requisitos. Estos futuros no están directamente respaldados por Bitcoins. Cuando caducan, se pagan con dólares. En algún lugar, es casi seguro que habrá Bitcoins, pero en la superficie sólo encontrará derivados sobre los que se construyen otros derivados.
Los bitcoins en los que se invierte con el ETF de ProShares son, por tanto, mucho más parecidos al dinero fiduciario que los propios bitcoins. Pero tal vez es exactamente por eso que la SEC le dio luz verde …
