O ano de 2025 parece marcar uma viragem para o mercado das criptomoedas, nomeadamente devido à chegada em massa de investidores institucionais e a comportamentos mais experientes. Resultado: ciclos tradicionais perturbados e investidores particulares que se voltam para as ações.
As instituições «vieram para ficar»
O mercado das criptomoedas evolui ao ritmo dos seus setores mais populares, mas também da sua adoção cada vez mais importante. Uma realidade em que o ano de 2025 surge muito claramente como aquele da chegada massiva e confirmada das finanças tradicionais e dos seus intervenientes institucionais.
Uma constatação feita pelos analistas do market maker Wintermute, no âmbito de um relatório anual intitulado: «Como a criptomoeda saiu do ciclo tradicional de quatro anos em 2025». De facto, a divisão associada aos halvings do Bitcoin parece já não se sustentar face a «atores que se tornaram mais experientes e disciplinados».
A negociação passou de uma atividade puramente centrada no volume para um ambiente de negociação mais maduro e ponderado. Os volumes de transações continuaram a crescer, mas a execução tornou-se mais intencional, com o mercado de balcão (OTC) a ser cada vez mais privilegiado pela sua dimensão, discrição e controlo.
Wintermute
Dados que permitem aos analistas da Wintermute afirmar que «as instituições vieram para ficar», com um aumento de 23% na sua participação no mercado de criptomoedas entre 2024 e 2025, contra apenas 5% para os investidores particulares.
Os capitais entraram no mercado de criptomoedas, mas para onde irão?
«Mudanças estruturais visíveis» na atividade OTC, cuja consequência direta implica uma concentração de liquidez no Bitcoin e no Ethereum «e em algumas grandes capitalizações selecionadas», amplamente apoiada pelo mercado de ETF e pelo boom dos Digital Asset Treasuries (DAT).
Embora tenha havido este ano uma certa consolidação em torno de tokens de grande capitalização por parte de fundos e particulares, o crescimento dos volumes de negociação foi impulsionado pelos ETF e DAT, que alargaram os seus mandatos para além dos ativos principais.
Wintermute
Uma concentração claramente desfavorável ao mercado de altcoins, pois a «rotação generalizada» do tipo altseason, que geralmente marca os mercados em alta, simplesmente «nunca aconteceu». Resultado: altas especulativas muito mais curtas — cerca de 20 dias em média, contra quase 60 dias em 2024 — e narrativas rapidamente esgotadas.
É difícil não mencionar as memecoins, com «um pico no primeiro trimestre do qual nunca se recuperaram, incapazes de retomar os níveis de suporte enquanto a atividade de negociação se fragmentava e diminuía». Mas também podemos mencionar os DEX perpétuos ou os tokens ligados à IA, cujo hype diminuiu com a mesma rapidez.
Investidores que se voltam para as ações
Neste contexto em plena mutação, parece estar a ocorrer uma verdadeira transferência de carga. De facto, enquanto as finanças tradicionais chegam com força ao mercado das criptomoedas, os investidores particulares parecem, por seu lado, optar por se voltar para as ações tradicionais.
Uma mudança que diz respeito principalmente às «temas de IA, robótica e quântica nos mercados de ações que captaram a atenção até então historicamente orientada para as criptomoedas».
Ao mesmo tempo, a queda de 10 de outubro — e seus US$ 20 bilhões em liquidações — desencadeou «um retorno dos particulares (por meio dos fluxos dos corretores) aos ativos principais pela primeira vez desde o final de 2023».
De acordo com os analistas da Wintermute, três elementos essenciais poderiam mudar a dinâmica atual:
- Uma exposição institucional alargada para além dos ETF e DAT;
- Um aumento do BTC e do ETH, levando a uma redistribuição para as altcoins;
- Um retorno da atenção dos particulares do mercado de ações para as criptomoedas.
De qualquer forma, a conclusão parece definitiva: o mercado de criptomoedas está a entrar numa nova era institucional, cuja dinâmica e perspetivas ainda estão por definir.
