Embora a provisão de liquidez seja geralmente vista como uma estratégia de investimento que vale a pena, a investigação mostra que os fornecedores de LP Uniswap V3 estariam melhor se tivessem uma participação.
Fintec empresa de consultoria Topaze Blue, em conjunto com a Bancor, publicou recentemente um relatório sobre a perda impermanente (IL) na Uniswap V3. Descobriram que 49,5% dos fornecedores de liquidez tinham sofrido retornos negativos devido à IL.
O relatório dizia que os fornecedores de liquidez, durante o período de análise, teriam ficado melhor se apenas tivessem guardado as suas fichas.
Liquidez da piscina ETH-USDC-0,3%. As barras verdes mostram o movimento esperado de 7 dias, calculado utilizando medições de volatilidade implícita na cadeia
O que é a perda impermanente?
Uniswap é um protocolo financeiro descentralizado para a troca de moedas criptográficas. O protocolo executa esta função como um Market Maker Automático (AMM). Isto refere-se a contratos inteligentes implementados na cadeia de bloqueio utilizando fórmulas matemáticas para fixar os preços dos activos.
Isto é em vez de um método de livro de ordens utilizado pelas trocas centralizadas tradicionais, que se baseiam num algoritmo de preços para facilitar o processo de compra e venda.
As MVA funcionam de forma semelhante ao método da carteira de ordens, na medida em que existem pares de negociação, por exemplo, ETH/MATIC. Mas a principal diferença é que, com uma MVA, não é necessária uma contraparte (outro comerciante) do outro lado para fazer a troca. Em vez disso, a interacção tem lugar com o contrato inteligente que “faz” o mercado.
Para facilitar isto, as MVA dependem de pools de liquidez que são pools de fichas fechados num contrato inteligente. Os investidores adicionam as suas fichas aos pools de liquidez à procura de retornos.
IL acontece quando um investidor adiciona liquidez a um pool de liquidez e o preço do activo depositado muda em comparação com o preço no momento do depósito. Quanto mais significativa for a diferença, mais o IL.
No entanto, as taxas de negociação são adicionadas ao pool de liquidez, o que pode, em alguns casos, compensar IL, fazendo valer a pena a exposição ao mesmo. Ao mesmo tempo, ser um fornecedor lucrativo de liquidez depende de muitos factores variáveis, incluindo o protocolo, o pool, o activo depositado e as condições actuais do mercado, tornando-o um empreendimento arriscado em geral.
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Uniswap V3 tem riscos inerentes associados ao fornecimento de liquidez
A investigação conduzida pela Topaze Blue afirma que existem riscos inerentes ao fornecimento de liquidez à Uniswap V3.
A sua amostragem abrangeu 17 piscinas, o que representa 43% do valor total bloqueado no protocolo. Verificaram que o total das taxas ganhas, de $108,5 mil milhões de dólares em volume de comércio de 5 de Maio a 20 de Setembro, foram inferiores ao IL total em $61 milhões.
“o total das taxas ganhas desde o início até à data limite foi de 199,3 milhões de dólares. Verificámos também que o IL total sofrido pelas LPs durante este período foi de $260,1m, o que significa que, em conjunto, essas LPs teriam sido melhores em $60,8m se tivessem sido simplesmente HODLd”.
Análise mostrou, dessas 17 piscinas, 80% tinham IL maior do que as taxas ganhas. Com apenas as piscinas WBTC/USDC, AXS/WETH, e FTM/WETH a verem retornos líquidos positivos.
O relatório conclui que os utilizadores que decidem não fornecer liquidez podem esperar aumentar o valor da sua carteira a um ritmo mais rápido em comparação com um investidor que fornece activamente liquidez na Uniswap v3.
