While liquidity provision is generally seen as a worthwhile investment strategy, research shows that Uniswap V3 LP providers would be better off holding.
La società di consulenza Topaze Blue, in collaborazione con Bancor, ha recentemente pubblicato un rapporto sulle perdite impermanenti (IL) su Uniswap V3. Hanno scoperto che il 49,5% dei fornitori di liquidità ha subito rendimenti negativi a causa di IL.
Il rapporto ha detto che i fornitori di liquidità, durante il periodo di analisi, sarebbero stati meglio se avessero semplicemente tenuto i loro token.
Liquidità del pool ETH-USDC-0,3%. Le barre verdi mostrano il movimento atteso a 7 giorni, calcolato utilizzando le misure di volatilità implicita della catena.
Cos’è la perdita impermanente?
Uniswap è un protocollo finanziario decentralizzato per lo scambio di criptovalute. Il protocollo svolge questa funzione come un Automatic Market Maker (AMM). Questo si riferisce a contratti intelligenti distribuiti sulla blockchain che utilizzano formule matematiche per prezzare le attività.
Questo è al posto del metodo del libro degli ordini utilizzato dalle tradizionali borse centralizzate, che si basano su un algoritmo di prezzo per facilitare il processo di acquisto e vendita.
Gli AMM funzionano in modo simile al metodo dell’order book in quanto ci sono coppie di scambio, per esempio, ETH/MATIC. Ma la differenza principale è che con un AMM, non hai bisogno di una controparte (un altro trader) dall’altra parte per fare lo scambio. Invece, l’interazione avviene con lo smart contract che “fa” il mercato.
Per facilitare questo, gli AMM si basano su pool di liquidità che sono pool di token bloccati in un contratto intelligente. Gli investitori aggiungono i loro token ai pool di liquidità in cerca di rendimenti.
IL accade quando un investitore aggiunge liquidità a un pool di liquidità e il prezzo dell’asset depositato cambia rispetto al prezzo al momento del deposito. Più significativa è la differenza, maggiore è l’IL.
Tuttavia, le commissioni di trading vengono aggiunte al pool di liquidità, il che può, in alcuni casi, compensare l’IL, rendendo conveniente l’esposizione ad esso. Allo stesso tempo, essere un fornitore di liquidità redditizio dipende da molti fattori variabili, tra cui il protocollo, il pool, l’asset depositato, e le condizioni di mercato attuali, rendendolo un’impresa rischiosa in generale.
Uniswap V3 ha dei rischi intrinseci associati alla fornitura di liquidità
La ricerca condotta da Topaze Blue afferma che ci sono rischi intrinseci quando si fornisce liquidità a Uniswap V3.
Il loro campionamento ha coperto 17 piscine, che rappresenta il 43% del valore totale bloccato nel protocollo. Hanno trovato che il totale delle commissioni guadagnate, da 108,5 miliardi di dollari in volume di trading dal 5 maggio al 20 settembre, sono state inferiori al totale IL di 61 milioni di dollari.
“il totale delle commissioni guadagnate dall’inizio fino alla data di interruzione è stato di 199,3 milioni di dollari. Abbiamo anche scoperto che l’IL totale sofferto dagli LP durante questo periodo è stato di 260,1 milioni di dollari, il che significa che in totale questi LP sarebbero stati meglio di 60,8 milioni di dollari se avessero semplicemente HODLd.
L’analisi ha mostrato che, di quei 17 pool, l’80% aveva un IL maggiore delle commissioni guadagnate. Con solo i pool WBTC/USDC, AXS/WETH e FTM/WETH che vedevano rendimenti netti positivi.
Il rapporto conclude che gli utenti che decidono di non fornire liquidità possono aspettarsi di far crescere il valore del loro portafoglio a un ritmo più veloce rispetto a un investitore che fornisce attivamente liquidità su Uniswap v3.
