A Reserva Federal dos Estados Unidos (FED) revela esta noite a sua última decisão de política monetária do ano, com uma redução esperada da taxa de juro dos fundos federais para 3,75%. Jérôme Powell dará uma conferência de imprensa e o FED atualizará as suas projeções macroeconómicas para o ano de 2026. Descubra a análise de Vincent Ganne sobre os efeitos que isso poderá ter nas criptomoedas.
A FED é muito aguardada quanto à evolução futura do seu balanço
A Reserva Federal dos Estados Unidos (FED) revela esta noite a sua última decisão de política monetária do ano, com uma redução esperada da taxa de juro dos fundos federais para 3,75%. Jérôme Powell dará uma conferência de imprensa e o FED atualizará as suas projeções macroeconómicas para o ano de 2026. Existe agora um equilíbrio total entre a meta de taxa de desemprego e a meta de inflação. Devemos também ter em mente que o programa de Quantitative Tightening (QT) está suspenso desde segunda-feira, 1 de dezembro, e que a FED está pronta para usar o instrumento monetário do seu balanço para reduzir qualquer tensão emergente nos mercados interbancário e monetário e também para garantir que as taxas de juro das obrigações não exerçam pressão sobre o Estado e as empresas.
E, precisamente, a análise gráfica do rácio Altcoins/Bitcoin (ver gráfico abaixo) ilustra bem que os períodos de força das altcoins em relação ao bitcoin estão muito ligados à evolução do balanço da FED. E um simples QE técnico não é suficiente, é necessário um QE clássico para relançar verdadeiramente o mercado das altcoins.
É importante compreender que um «QE técnico» não é um programa de Quantitative Easing (QE) clássico e que o seu impacto nas taxas de juro de longo prazo continua a ser limitado. Nesse sentido, um QE técnico é certamente uma injeção de liquidez a curto prazo, mas não é um apoio estrutural à liquidez.
Concretamente, um QE técnico consiste principalmente em estabilizar o funcionamento do mercado monetário: operações de recompra, ajustes temporários do balanço, intervenções direcionadas em caso de tensão. Isso evita que as taxas de curto prazo disparem sem aviso prévio, mas não significa que a FED esteja a entrar num ciclo de flexibilização massiva.
Enquanto um QE clássico esmaga toda a curva de taxas, estimula o crédito e alimenta um verdadeiro ciclo de apetite pelo risco, um QE técnico atua como um «amortecedor» em vez de um motor. Impede uma crise de liquidez, mas não cria um novo impulso estrutural, e é desse impulso estrutural que as altcoins precisam para poderem entrar novamente numa fase de alta.
É por isso que os anúncios do FED sobre a evolução futura do seu balanço serão decisivos para a tendência das criptomoedas em 2026.
As altcoins precisam de um QE da FED para se recuperarem em 2026
O gráfico abaixo destaca um elemento essencial: o rácio Altcoins/Bitcoin evolui numa ampla cunha descendente desde o início de 2022, exatamente em paralelo com a redução do balanço da FED. A sincronização é impressionante: cada pico da relação corresponde a uma fase inicial de QT do FED, ou seja, de redução do seu balanço. Por outro lado, cada fim de QT seguido de um QE (forte aumento do balanço do FED) coincide com o início de uma forte recuperação do mercado de alts.
Vemos também que o rácio está atualmente a testar o limite inferior deste canal plurianual, o que representa um nível de compressão extremo, geralmente associado a grandes reviravoltas… desde que a liquidez sistémica recomece e, para isso, é necessária uma recuperação ascendente do balanço da FED em 2026.
Por fim, o indicador do ciclo económico (PMI) posicionado na parte inferior do gráfico reforça a ideia de que o mercado está no fim da desaceleração, zona onde os ciclos de liquidez anteriores foram lançados. Por outras palavras, o cenário técnico está pronto, mas falta a peça principal: uma expansão significativa do balanço da FED.
Em resumo: as altcoins só voltarão a crescer de forma sustentável quando o QE voltar a ser um instrumento ativo da política monetária da FED. A simples interrupção do QT não é suficiente.
