Die US-Notenbank (FED) gibt heute Abend ihre letzte geldpolitische Entscheidung des Jahres bekannt, wobei eine Senkung des Leitzinses auf 3,75 % erwartet wird. Jérôme Powell wird eine Pressekonferenz geben und die FED wird ihre makroökonomischen Prognosen für das Jahr 2026 aktualisieren. Lesen Sie die Analyse von Vincent Ganne zu den möglichen Auswirkungen auf Kryptowährungen.
Die FED wird mit Spannung auf die zukünftige Entwicklung ihrer Bilanz erwartet
Die US-Notenbank (FED) gibt heute Abend ihre letzte geldpolitische Entscheidung des Jahres bekannt, wobei eine Senkung des Leitzinses auf 3,75 % erwartet wird. Jérôme Powell wird eine Pressekonferenz geben und die FED aktualisiert ihre makroökonomischen Prognosen für das Jahr 2026.
Es besteht nun ein vollständiges Gleichgewicht zwischen dem Ziel für die Arbeitslosenquote und dem Ziel für die Inflation. Wir sollten auch bedenken, dass das Quantitative Tightening (QT)-Programm seit Montag, dem 1. Dezember, ausgesetzt ist und dass die FED bereit ist, das geldpolitische Instrument ihrer Bilanz einzusetzen, um jegliche sich abzeichnende Spannung auf dem Interbanken- und Geldmarkt abzubauen und auch dafür zu sorgen, dass die Anleihezinsen keinen Druck auf den Staat und die Unternehmen ausüben.
Die grafische Analyse des Altcoins/Bitcoin-Verhältnisses (siehe Grafik unten) zeigt deutlich, dass die Phasen der Stärke von Altcoins im Verhältnis zu Bitcoin eng mit der Entwicklung der Bilanz der FED zusammenhängen. Eine einfache technische QE reicht nicht aus, es bedarf einer klassischen QE, um den Altcoin-Markt wirklich anzukurbeln.
Man muss sich klar machen, dass eine „technische QE” kein klassisches Quantitative Easing (QE)-Programm ist und dass ihre Auswirkungen auf die langfristigen Zinssätze begrenzt bleiben. Insofern ist eine technische QE zwar eine kurzfristige Liquiditätszufuhr, aber keine strukturelle Liquiditätsunterstützung.
Konkret besteht eine technische QE vor allem darin, das Funktionieren des Geldmarktes zu stabilisieren: Repo-Geschäfte, vorübergehende Bilanzanpassungen, gezielte Interventionen im Falle von Spannungen. Dies verhindert, dass die kurzfristigen Zinsen ohne Vorwarnung in die Höhe schnellen, bedeutet aber nicht, dass die FED einen Zyklus massiver Lockerung einleitet.
Während eine klassische QE die gesamte Zinskurve abflacht, die Kreditvergabe ankurbelt und einen regelrechten Zyklus der Risikobereitschaft nährt, wirkt eine technische QE eher als „Stoßstange” denn als Motor. Sie verhindert eine Liquiditätskrise, schafft aber keinen neuen strukturellen Aufschwung, und genau diesen strukturellen Aufschwung brauchen Altcoins, um wieder in eine Haussephase einzutreten.
Aus diesem Grund werden die Ankündigungen der FED zur voraussichtlichen Entwicklung ihrer Bilanz für den Trend der Kryptowährungen im Jahr 2026 entscheidend sein.
Altcoins brauchen eine QE der FED, um 2026 wieder anzusteigen
Die folgende Grafik verdeutlicht einen wesentlichen Punkt: Das Verhältnis Altcoins/Bitcoin bewegt sich seit Anfang 2022 in einem breiten absteigenden Keil, genau parallel zum Rückgang der Bilanz der FED. Die Synchronisation ist auffällig: Jeder Höchststand des Verhältnisses entspricht einer Phase des Beginns der QT der FED, d. h. einer Verringerung ihrer Bilanzsumme. Umgekehrt fällt jedes Ende der QT, auf das eine QE (starker Anstieg der Bilanzsumme der FED) folgt, mit dem Beginn einer starken Erholung des Altcoin-Marktes zusammen.
Wir sehen auch, dass das Verhältnis derzeit die Untergrenze dieses mehrjährigen Keils testet, was ein extremes Kompressionsniveau darstellt, das in der Regel mit größeren Umkehrungen einhergeht… vorausgesetzt, dass die systemische Liquidität wieder anzieht, wofür eine Aufwärtsbewegung der Bilanz der FED im Jahr 2026 erforderlich ist.
Schließlich bestätigt der am unteren Rand des Diagramms angezeigte Konjunkturindikator (PMI) die Annahme, dass sich der Markt am Ende einer Abschwächungsphase befindet, in der frühere Liquiditätszyklen begonnen haben. Mit anderen Worten: Die technischen Voraussetzungen sind gegeben, aber es fehlt noch das wichtigste Element: eine deutliche Ausweitung der Bilanz der FED.
Zusammenfassend lässt sich sagen: Altcoins werden erst dann wieder nachhaltig zulegen, wenn die quantitative Lockerung wieder zu einem aktiven Instrument der Geldpolitik der FED wird. Die bloße Beendigung der quantitativen Straffung reicht nicht aus.
