Inflacja CPI prognozowana jest na kolejny wzrost o 0,6% miesięcznie, co zwiększa presję na sprzedaż ryzykownych aktywów.
Inwestorzy oczekują, że agresywny program podwyżek stóp procentowych Fedu ustabilizuje się, gdy inflacja wykaże oznaki opanowania. Jednak prognozy wskazują, że gospodarka amerykańska jest daleka od schłodzenia.
W zeszłym miesiącu znany menedżer funduszy hedgingowych Stanley Druckenmiller zwrócił uwagę na niewygodną prawdę, że historycznie rzecz biorąc, gdy inflacja osiągnie poziom 5%, nigdy nie powróciła na właściwe tory bez wzrostu funduszy Fed powyżej CPI.
Przy wrześniowej inflacji CPI na poziomie 8,2% w ujęciu rocznym, podwyżki stóp mogą mieć długą i bolesną drogę do przebycia, zanim Fed złagodzi swoje działania – zwiększając presję na sprzedaż na rynkach ryzykownych, w tym kryptowalut.
Źródło: Bloomberg.com
Prognoza CPI
Według MarketWatch, ogólny wskaźnik CPI ma wzrosnąć o 0,6% za październik, do zmiany w skali roku na poziomie 7,9%.
Źródło: MarketWatch.com
Obecnie rynki znajdują się w kluczowym punkcie. Albo inflacja się ochłodzi i banki centralne złagodzą podwyżki stóp procentowych, albo rentowność papierów wartościowych osiągnie nowe maksima, ryzyko recesji wzrośnie, a aktywa znajdą się pod dalszą presją.
Październikowy raport o inflacji CPI w Stanach Zjednoczonych ma duże znaczenie, po tym jak w poprzednim miesiącu nie było widać postępów w opanowaniu inflacji bazowej, pomimo ostatnich ośmiu miesięcy podnoszenia stóp.
Spowolniony wzrost cen dóbr podstawowych został więcej niż zrównoważony przez szybszy wzrost cen usług. Trend 0,6% miesięcznych wzrostów CPI w ciągu ostatniego roku został przełamany przez dwa mniejsze wzrosty o 0,3% w marcu i lipcu.
Źródło: macroscope.substack.com
Equities are vulnerable; what about crypto?
Po posiedzeniu FOMC z 2 listopada, w którym amerykański bank centralny zrealizował czwartą z rzędu podwyżkę o 75 punktów bazowych, przewodniczący Fed Jerome Powell powiedział, że szczytowe stopy będą wyższe niż wcześniej oczekiwano. Oczekiwania rynkowe mówią o szczytowej stopie w okolicach 5% do lata przyszłego roku.
Poniższy wykres przedstawia S&P 500 i odwróconą implikowaną stopę Fed funds. Obawy są takie, że akcje są narażone na dalsze osuwanie się, jeśli pozytywna korelacja ponownie się pojawi.
Źródło: macroscope.substack.com
W ostatnich tygodniach Bitcoin wykazał oderwanie od akcji, co doprowadziło do powrotu narracji o bezpiecznej przystani. Jednak dopiero okaże się, czy ten trend będzie kontynuowany w tych bezprecedensowych czasach.
