Grayscale ma nowy produkt Bitcoin ETF w pracach, które mogą pomóc powstrzymać tsunami odpływów, które nękały jego Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) w ciągu ostatnich dwóch miesięcy.
Zgodnie z oświadczeniem S-1 złożonym we wtorek, Grayscale Bitcoin Mini Trust – który będzie mógł pochwalić się znanym tickerem „BTC” – zostanie zasiany jako „Spin-Off” znacznie większego funduszu GBTC. Oznacza to, że część bazowego zasobu Bitcoinów GBTC zostanie przekierowana do nowszego funduszu, a obecni akcjonariusze GBTC otrzymają rekompensatę w postaci proporcjonalnej liczby akcji BTC.
„Oczekuje się, że wydzielenie nie będzie zdarzeniem podlegającym opodatkowaniu dla GBTC lub jego akcjonariuszy”, zauważa zgłoszenie.
While the filing has not disclosed what portion of GBTC’s Bitcoin will be diverted, nor what the new fund’s management fee will be, analysts have a strong feeling about what the company is up to.
„Jestem całkiem pewien, że będzie to wydarzenie niepodlegające opodatkowaniu dla części tych akcji, aby dostać się do tańszego i konkurencyjnego cenowo produktu” – napisał w tej sprawie analityk Bloomberg ETF James Seyffart.
Od czasu przekształcenia w spot Bitcoin ETF 11 stycznia, GBTC widział, jak inwestorzy wykupili akcje o wartości 229 000 BTC. Fundusz nie odnotował ani jednego dnia napływu netto. Dla kontrastu, świeżo uruchomieni konkurenci z BlackRock i Fidelity zgromadzili odpowiednio 204 000 i 128 000 BTC, a „nowonarodzona dziewiątka” ETF-ów posiada obecnie łącznie więcej BTC niż Grayscale.
Preferencje inwestorów dla innych funduszy sprowadzają się do opłat. BlackRock i inni pobierają od swoich posiadaczy jedynie od 20 do 30 punktów bazowych rocznie za przechowywanie BTC, a wielu z nich całkowicie rezygnuje z opłat dla wczesnych nabywców.
Z kolei Grayscale nadal pobiera 1,5%, nie dając nowym nabywcom ETF żadnego powodu do wejścia do ich funduszu zamiast innych. Przed konwersją ETF fundusz pobierał opłatę w wysokości 2% przez kilka lat.
W rzeczywistości jedynym powodem, dla którego warto pozostać w GBTC, byłoby uniknięcie opodatkowania przez wieloletnich posiadaczy poprzez sprzedaż ich akcji.
Aby zatrzymać exodus. Zgaduję, że naprawdę słyszą to od inwestorów GBTC uwięzionych tam, płacących 1,5%, podczas gdy wszyscy inni płacą 20-30bps. Jest to sposób na zaspokojenie tych inwestorów i być może przyciągnięcie nowych. iShares wymyślił ten ruch w / IEMG vs EEM, gdy EEM dostawał…
– Eric Balchunas (@EricBalchunas) March 12, 2024
Niestety dla Grayscale, obniżenie opłat byłoby koszmarem dla jej przychodów, które są głównym źródłem pieniędzy dla pogrążonej w tarapatach spółki macierzystej Digital Currency Group. Seyffart uważa, że podejście „Spin-Off” zapewnia zdrowy kompromis między inwestorami potrzebującymi niższych opłat a chęcią utrzymania przychodów przez firmę.
„Gdyby przeszli z opłaty 2% na konkurencyjną opłatę 0,2% – oznaczałoby to zmniejszenie przychodów o 90%” – wyjaśnił analityk Bloomberga. „Czy chętnie obniżyłbyś swoją pensję z 200 tys. dolarów do 20 tys. dolarów, gdy istnieją alternatywy?”
