De release van PYUSD veroorzaakte begin augustus nogal wat opschudding, omdat het de toewijding van de gigant PayPal aan de cryptocurrency sector toonde. Anderhalve maand later, waar staat stablecoin? Een nieuw rapport van het bedrijf geeft ons de dieptepunten van de evolutie.
Hoe wordt de stablecoin PYUSD gegarandeerd door PayPal?
PayPal heeft zijn allereerste rapport over de PYUSD stablecoin gepubliceerd. Na het fiasco met de Terra is een dergelijk rapport een must geworden in de stablecoin-wereld. Het laat zien hoeveel tokens er worden uitgegeven en hoe ze worden gedekt. Het document eindigt op 31 augustus en laat zien dat PayPal op die datum 44,3 miljoen PYUSD had uitgegeven.
Opmerkelijk is dat de PYUSD wordt ondersteund door slechts $1,5 miljoen in contanten. De rest van de $44 miljoen was afkomstig van Amerikaans schatkistpapier dat bekend staat als Collateralized Reverse Repurchase Agreements. Dit zijn effecten die door de ene instelling aan de andere worden verkocht met de verwachting dat ze op een vaste datum worden teruggekocht, meestal tegen een hogere prijs.
Een stablecoin ondersteunen met effecten die gekoppeld zijn aan staatsschulden is geen uitzondering. De meeste gecentraliseerde stablecoins worden gedeeltelijk gedekt door equivalenten van fiatvaluta, zoals Amerikaanse schatkistpapier en obligaties. Bij Tether (USDT) maken contanten en kasequivalenten 85% uit van de reserves… Maar daarvan zijn slechts 0,12% echte contante stortingen. Bij Circle’s USDC zijn de 26,1 miljard dollar aan reserves opgesplitst in twee categorieën. 24,3 miljard komt overeen met een gevarieerd reservefonds dat wordt beheerd door BlackRock. De “echte” cash komt overeen met slechts 1,8 miljard dollar.
Dit roept natuurlijk de vraag op naar het verband tussen activa die beweren onafhankelijk te zijn en sterk gecentraliseerde instellingen. We moeten kijken naar gedecentraliseerde stablecoins om andere modellen te zien. Maar deze staan niet meer in de geur van heiligheid sinds de ramp die de val van Terra’s UST
was.
Gemeten succes voor de PYUSD?
Hoewel het nog te vroeg is om conclusies te trekken, suggereert de kapitalisatie van de PYUSD dat stablecoin voorlopig gematigd succes boekt. We moeten echter niet vergeten dat stablecoins de afgelopen maanden minder aandacht hebben getrokken, waarbij de totale kapitalisatie sinds vorig jaar sterk is gedaald:
De daling van de kapitalisatie van stablecoins sinds vorig jaar
Dit was ook een van de opmerkelijke punten van de lancering van de PYUSD: PayPal koos een zeer duidelijk bearish context voor de release van zijn stablecoin. Dit toont het vertrouwen van het bedrijf in zijn vermogen om deze nieuwe cryptocurrency te promoten.
