Sinds het begin van de militaire operaties van de VS en Israël tegen Iran op zaterdag 28 februari staan risicovolle beleggingen op de beurs onder druk, met name de aandelenmarkt. Maar verrassend genoeg is de koers van Bitcoin juist met 10 % gestegen. Ontdek 5 logische verklaringen voor deze outperformance in deze analyse van Vincent Ganne.
Bitcoin houdt stand ondanks het conflict
Denk allereerst terug aan het prijsverloop van Bitcoin toen op 24 februari 2022 de oorlog in Oekraïne uitbrak. De BTC had de prestatie geleverd om in de vier weken na de invasie van Oekraïne een stijging van meer dan 30% te noteren, voordat hij uiteindelijk zijn cyclische bearmarkt, die zich in 2022 had ontwikkeld, weer oppakte.
De huidige situatie lijkt misschien vergelijkbaar, aangezien het conflict eind februari 2026 uitbrak en de koers van de bitcoin zich vermoedelijk in de cyclische bearmarkt bevindt die wordt gekenmerkt door de vierjarige cyclus.
Zou de Bitcoin dit ‘dead cat bounce’-patroon aan het herhalen zijn? Dat is heel goed mogelijk, maar hier zijn ook vijf andere, logischere verklaringen die ten grondslag liggen aan de huidige outperformance van BTC
- Het compromis dat op handen lijkt (tegen eind maart) tussen de banken en de crypto-spelers over het rendement van stablecoins zou er eindelijk voor moeten zorgen dat de Clarity Act in de Amerikaanse Senaat wordt aangenomen. Deze nieuwe Amerikaanse crypto-regelgeving zal de basis vormen voor de volgende bull run;
- Vóór het uitbreken van het conflict bedroeg de drawdown van BTC ten opzichte van zijn ATH al 50%, waardoor het in tegenstelling tot de aandelenmarkt sterk oversold was;
- De daling naar 60.000 had een fase van capitulatie onder kopers in gang gezet die dicht in de buurt kwam van historische indicatoren voor het einde van een neergang (zie de SOPR);
- Sinds het begin van de militaire operaties op 28 februari waren shortposities met hefboomwerking ruimschoots in de meerderheid; de markt gedraagt zich vaak contrair om de stops van de meerderheid uit te lokken, in dit geval dus de stops van de verkopers;
- Ten slotte bevindt Bitcoin zich tussen 60.000 en 70.000 op het niveau van de gemiddelde productiekosten per BTC; historisch gezien is dit een stabilisatiezone voor de markt
Als we naar de marktgegevens kijken, bevestigen verschillende indicatoren deze interpretatie. De financieringspercentages op perpetual-contracten waren sinds het begin van de crisis over het algemeen neutraal of zelfs negatief, wat betekent dat shortverkopers de speculatieve posities ruimschoots domineerden.
In een dergelijke situatie volstaat vaak zelfs een bescheiden prijsstijging om een reeks liquidaties van shortposities te veroorzaken, waardoor een ‘short squeeze’ ontstaat die de prijsstijging automatisch versterkt.
Tegelijkertijd laten on-chain-gegevens zien dat de markt al een klassieke capitulatiefase heeft doorgemaakt. De SOPR-ratio (Spent Output Profit Ratio), die meet of beleggers hun bitcoins met winst of verlies verkopen, is onlangs in negatief gebied terechtgekomen.
Historisch gezien vallen deze episodes vaak samen met de laatste fasen van een neerwaartse trend, wanneer de laatste zwakke beleggers capituleren en met verlies verkopen. Zodra deze zuivering heeft plaatsgevonden, wordt de markt structureel sterker.
Ten slotte biedt ook de analyse van de productiekosten van het Bitcoin-netwerk enig inzicht. Volgens verschillende modellen liggen de gemiddelde kosten voor het minen van een bitcoin momenteel tussen de 60.000 en 70.000 dollar.
In eerdere cycli heeft de prijs van BTC zeer vaak een bodem gevonden in de buurt van dit niveau, omdat langdurig verkopen onder deze drempel een deel van de miners in moeilijkheden zou brengen en het aanbod op de markt geleidelijk zou verminderen.
Met andere woorden: ondanks een zeer gespannen geopolitieke situatie profiteert Bitcoin momenteel van een bijzondere combinatie van factoren: een reeds gezuiverde markt, een extreem bearish speculatieve houding en een historisch solide technisch niveau. Deze combinatie verklaart waarom BTC, tegen alle verwachtingen in, voorlopig standhoudt in de storm.
