Desde el inicio de las operaciones militares de EE. UU. e Israel contra Irán el sábado 28 de febrero, los activos de riesgo en bolsa han estado bajo presión, especialmente el mercado de valores. Sin embargo, de forma muy sorprendente, el precio del bitcoin ha subido un 10 %. Descubre cinco explicaciones lógicas a este rendimiento superior en este análisis de Vincent Ganne.
El Bitcoin se mantiene en forma a pesar del conflicto
Antes de nada, recuerda el comportamiento del precio del Bitcoin cuando estalló la guerra en Ucrania el 24 de febrero de 2022. El BTC logró la hazaña de registrar una subida de más del 30 % en las cuatro semanas posteriores a la invasión de Ucrania, antes de retomar finalmente la tendencia bajista cíclica que se desarrolló en 2022.
La situación actual puede parecer similar, ya que el conflicto estalló a finales de febrero de 2026 y se supone que el precio del bitcoin se encuentra en el mercado bajista cíclico descrito por el ciclo de cuatro años.
¿Estará el bitcoin repitiendo este patrón de «rebote del gato muerto»? Es muy posible, pero aquí hay otras cinco explicaciones más lógicas que son la causa del actual rendimiento superior del BTC
- El acuerdo que parece inminente (de aquí a finales de marzo) entre los bancos y los actores del sector de las criptomonedas sobre la rentabilidad de las stablecoins debería permitir por fin que la Ley Clarity se apruebe en el Senado de EE. UU. Esta nueva normativa estadounidense sobre criptomonedas será la base de la próxima racha alcista;
- Antes del inicio del conflicto, la caída del BTC desde su máximo histórico (ATH) ya alcanzaba el 50 %, por lo que se encontraba claramente en zona de sobreventa, a diferencia del mercado de valores;
- La caída hasta los 60 000 había desencadenado una fase de capitulación de los compradores cercana a los niveles históricos de fin de tendencia bajista (véase el SOPR);
- Desde el inicio de las operaciones militares el 28 de febrero, las posiciones cortas apalancadas han sido ampliamente predominantes; el mercado suele actuar de forma contraria para activar los stops de la mayoría, en este caso los de los vendedores;
- Por último, entre 60 000 y 70 000, el bitcoin se sitúa en el nivel de su coste medio de producción por BTC; históricamente, se trata de una zona de estabilización para el mercado
Si observamos los datos del mercado, varios indicadores confirman esta interpretación. Las tasas de financiación de los contratos perpetuos se han mantenido, en general, neutras o incluso negativas desde el inicio de la crisis, lo que significa que los vendedores en corto dominaban ampliamente el posicionamiento especulativo.
En este tipo de situación, una subida del precio, por modesta que sea, suele bastar para provocar una serie de liquidaciones de posiciones cortas, lo que genera un movimiento de «short squeeze» que amplifica automáticamente la subida de los precios.
Paralelamente, los datos on-chain muestran que el mercado ya ha atravesado una fase clásica de capitulación. El ratio SOPR (Spent Output Profit Ratio), que mide si los inversores venden sus bitcoins con beneficios o con pérdidas, ha entrado recientemente en territorio negativo.
Históricamente, estos episodios suelen coincidir con las fases finales de un movimiento bajista, cuando los últimos inversores débiles se rinden y venden con pérdidas. Una vez realizada esta purga, el mercado se vuelve estructuralmente más sólido.
Por último, el análisis del coste de producción de la red de Bitcoin también aporta un elemento de comprensión. Según varios modelos, el coste medio de minar un bitcoin se sitúa actualmente en un rango comprendido entre 60 000 y 70 000 dólares.
En ciclos anteriores, el precio del BTC ha encontrado muy a menudo un suelo cercano a este nivel, ya que vender de forma sostenida por debajo de este umbral pondría en dificultades a parte de los mineros y reduciría progresivamente la oferta en el mercado.
En otras palabras, a pesar de un entorno geopolítico muy tenso, el bitcoin se beneficia hoy de una combinación particular: un mercado ya depurado, un posicionamiento especulativo excesivamente bajista y una zona técnica históricamente sólida. Es esta combinación la que explica por qué, contra todo pronóstico, el BTC logra por el momento resistir la tormenta.
